因主产区天气因素支撑 强麦保持继续上涨步伐(2)

　　(二)国内形势

　　1、国家通过“托市收购”政策，已经控制了40%的小麦货源，大大提高了政府直接调控小麦的数量。

　　今年有关部门预测本年度国内小麦产量为1.05亿吨，今年度供需结余100万吨，全社会小麦库存连续六年下降之后今年将首次出现增长，所以政府在今年实施了“托市收购”小麦政策来提高国家的库存，也调高了农民的收入。截至9月30日，全国“托市收购”小麦数量在0.4亿吨以上，相当于全国小麦产量的40%。大大提高了政府直接调控小麦的数量。

　　又由于2年来小麦价格一直看弱，白麦每市斤0.72元、红麦、混合麦每市斤0.69元的保护价，远远超过了农民的心理预期，于是农民把手中的小麦大量出售，加上收购部门从开始的限量收购变为敞开收购，使得实施“托市收购”政策的6省的收购企业的库容顿时紧张，特别是河南省的收购量最高，因此导致9月份河南大部分小麦市场就出现了供应紧张的现象，小麦价格也出现了40-60元/吨的涨幅。同时国际小麦价格暴涨，一时间国内小麦供应市场也略显紧张起来，进入11月后，山东小麦也出现供应紧张局势。

　　再从中储粮的角度，在控制了40%以上的麦源后，候价上涨的心理是不言而喻的，所以未来的小麦出库将影响国内期货、现货小麦价格走势，而且农民手中的余麦在市场上流通的会越来越少，所以国家完全有能力控制小麦的现货价格，按照今年的情况来看，也由于是第一年的对小麦的托市收购，应该后期国家出库拍卖小麦的拍卖价格不会低于收购价格，也就是年前小麦的出库价格估计不会低于1480元/吨(三等白普麦)。从近期小麦拍卖价格偏高也能看出。

　　2、由于2006/07 年度小麦的种植面积不如上年，国家粮食局要求充实地方粮食储备，更加减少了现货市场小麦数量。

　　2006/2007年度小麦种植情况不如上年度。目前，小麦主产区小麦播种已基本结束，多数地区小麦已出苗。据河北、河南、山东三省同农业专家介绍，小麦的适期播种对后期小麦生长是很关键的，今年三大小麦主产省播种期间气温普遍较往年偏高3-4度，且由于降水偏少，小麦播期整体提前了3—4天，当前由于没有持续性的降水，麦田的墒情较差，多数地区出现不同程度的旱情，这种情况不利小麦根部发展。从播种面积来看，三省整体小麦播种面积与去年基本持平或略有减少。主要原因是：第一，气候异常：部分丘岭地区受干旱天气影响无法浇水，土壤墒情差无法播种小麦。第二，小麦种植成本上升，相对来说如果农民种植一亩小麦，再加上秋季玉米等秋粮作物，一年的收益大约在500-600元，而种植一亩棉花一年的收益在900-1000元，因此预留棉田有所增加，农民种植小麦的积极性较低。

　　在这样的情况下，国家粮食局局长聂振邦11 月15日要求各地充实地方粮食储备，进一步增强地方政府调控粮食市场的能力。“要抓住今年粮食增产、市场粮源较多的有利时机，抓紧充实地方粮食储备。特别是地方储备偏低的地区，要拿出充实储备规模的具体办法和措施。”聂振邦在银川召开的全国粮食流通体制改革经验交流会上表示。

　  目前，各地正按照“产区保持3个月销量、销区保持6个月销量”的要求，积极充实地方储备。北京、天津、上海等大城市还建立了成品粮应急储备。

　　国家粮食局还要求，各地结合本地实际，按粮食流通管理条例的有关规定，明确粮食经营企业最低库存量义务，并督促企业认真落实，切实承担起保障市场供应的责任。

　　3、面粉价格的高涨更加引发国内小麦市场现货价格的涨势。

　　随着春节的临近，农产品的需求将会大幅增加，近期面粉消费量也有所提升，面粉出厂价也普遍提高，如当前山东淄博地区普通小麦进厂价1600元/吨，比前一周涨110元/吨，涨幅较为明显，面粉价格上涨幅度也较为明显，特一粉出厂从2004元/吨，比前一周涨204元/吨，特二粉出厂价2000元/吨，比前一周涨200元/吨，标准粉出厂价1680元/吨，比前一周涨140元/吨，这样面粉厂加工积极性有所提高，采购小麦意愿增强。

　　表1 近期山东淄博地区的各种面粉价格的比较

　　但小麦上市量较为稀少，市场供应略有紧张，使得面粉加工企业收购难度增大，制粉企业竞相提高了小麦收购价格，这又反过来对小麦价格构成了支撑，近期小麦市场强势依旧。最近两天国内小麦价格大幅上涨，尤其以山东和江苏地区小麦价格上涨幅度较大，目前山东潍坊和淄博地区中等小麦进厂价格最高达到1700元/吨，近十天涨幅超过200元/吨，达到近三年来的高位。其它地区小麦价格涨幅也达到100-180元/吨。从而引起小麦经销商的惊慌，都纷纷到国家小麦拍卖会竞购。有消息称，最近山东储备小麦轮换竞价销售，成交均线1595左右，全部成交，场面相当火爆。

　　综上所述，国内小麦现货市场的大涨、政策性收购偏多、进出口关系逆转、内外市场投机资金倾向于做多，导致国内小麦期价走势联动走强。

　　三、 基金持仓情况分析

　　近期由于对澳大利亚等小麦主产国小麦减产引起全球小麦供应紧张的因素已被市场消化，美国最近没有新的大规模出口需求的出现，又加上其他国家纷纷增加小麦种植面积使全球2006/07年度的产量上调到5.87亿吨，比上月预测值高出200万吨，这样加剧了小麦市场的压力。CBOT小麦交易商看淡市场，部分基金获利后纷纷离场，12月合约持仓量从本周一的107000手减少到56250手。受到基金平仓打压，在本周CBOT小麦市场期价大多走软。

　　根据cftc报告，截止11月14日这周，基金多单减少了861手，空单减少了2307手，基金净多单由上周的19454手增加至20900手。与11月7日持仓报告比较，总持仓量减少了25360手。

　　(合约单位：5,000蒲式耳)下列就是CBOT的持仓情况。

　　表2 CBOT小麦期货市场基金的持仓量

　　图5 CBOT小麦期货市场基金的持仓量图(截止11月14日这周)

　　图6 KCBT&CBT小麦、CBT净持仓量对比日图(2006-11-20)

　　也可以从上面对比图中看出，近期CBOT小麦价格及净持仓量的变化。

　　四、 小结

　　综合来看

　　1、国际市场

　　综合来看：由于近期由于对澳大利亚等小麦主产国小麦减产引起全球小麦供应紧张的因素已被市场消化，美国最近没有新的大规模出口需求的出现，所以外盘小麦在本周内没有的行情，交易商还是看淡市场。

　　2、国内市场

　　综合来看：国内期货市场小麦的价格从中长期来看，强麦价格将保持继续上涨的步伐，因为主产区播种面积有所减少、气候欠佳等因素也成为期货价格的有力支撑。但由于目前涨势过猛过急，短期之内难免出现回调或整理，虽然近期国内面粉的畅销及小麦托市价格的高企对小麦市场价格起了支撑作用，但后期将有大量小麦出库，势必对小麦价格有影响，再而从图表上看，价格也即将进入超买区域。预计后市ws705合约在1860一线振荡形成整理平台的机会较大。因此，建议中长线多单可继续持有，短线多单逢高出货为宜。

　　中大期货 小马