套利研究：铜资金迁仓迹象浓重 跨月价差走强

　　十一月的第三个交易周，金属市场呈现震荡走低格局，铜市供应宽松局面，资金迁仓因素明显，近月合约走弱；铝市消费强筋，令近期仍表现为近强远弱格局；油市消费宽裕中，投机盘参与令价差呈现区间格局，适时参与区间行为；糖市本周依然面临迁仓行为，后市近月合约走强有望。

　　铜—资金迁仓迹象浓重，跨月间价差走强

　　沪铜01合约与伦敦三月期铜价格走势

　　伦敦铜本周进入窄幅震荡，周五以6820元报收，美国经济放缓成为市场关注的焦点，其第三季度GDP数据偏弱令铜价构成下行压力。

　　国内期铜承接伦敦价格走势，沪铜12月合约本周一开盘于70990元，周五报收于67450元，下破前期平台，市场前景看淡。

　　沪铜12合约与沪铜01合约价差

　　近期，伦敦铜受到库存增长以及美国经济放缓因素，导致消费抑制，现货消费清淡。

　　国内市场，受到伦敦市场牵制，盘中成交清淡。盘中迁仓迹象明显。11月3日，沪铜11合约与沪铜12合约价差为650元，11月10日，沪铜11合约与沪铜12合约价差为120元，价差缩小530元；11月3日，沪铜12合约与沪铜01合约价差为430元，11月10日，

　　国内由于铜市场在经历前期高位的调整后，观望气氛逐日浓烈，国内60000元/吨高位的铜价对于现货成交依旧不旺。显然，市场正在期待是否有更好的位置只得借入！

　　目前，铜跨月间价差已接近0，此显现象表明，主力间的迁仓行为减少，同时也受制于市场观望气氛。而消费需求尚在，市场人气仅为一时不足。

　　总结：铜跨月套利机会，套利资金可中线介入买近抛远头寸

　　铝-成交踊跃，近强远弱格局有望近期形成

　　沪铝08合约与沪铝09合约

　　周五，伦敦铝以2455美金报收，维持于2400美金上方，并形成支撑。上海市场沪铝09主力合约上周尾盘以19720元报收。

　　由于19500元一带已形成成本区间，于是引发市场人气的不断参与，现货销售的看好，提振期市铝价。

　　总结：套利头寸买近抛远头寸可持续留手。

　　沪铜/伦敦铜价格比值、沪铝/伦敦铝价格比值

　　随前期价格的快速回落，投机盘的逐渐撤出市场，投机成分已释放殆尽。目前由于铜价仍处高位，铝作为其部分替代品，逐渐被市场挖掘，其消费意识逐渐看好，后势有望通过国内消费来拉动国外消费市场。

　　总结：跨市资金可关注目前已调整完成的铝市场，可中线买沪铝抛伦铝。