银建期货：糖价有进一步回落需求 继续逢高做空

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲总体处于弱势，短期整理格局结束还需确认

　　本周一，NYBOT11号原糖主力3月合约高开后冲高回落，收盘于11.49美分，较前日收盘上涨14点。

　　维持前日观点：从美糖中长期走势来看，期价仍处于比较明显的偏弱格局之中，期价始终没能连续两日突破12美分的技术阻力，随着时间的推移，亚太地区新糖上市的压力将逐步显现，形势对多头将更加不利。可以看到，高糖价正在进步加剧全球食糖供给过剩的格局，如果没有重大自然灾害的发生，随着亚洲地区新糖上市的日趋接近，糖价在反弹结束将重归跌势。短期来讲，期价仍处于11.20～12美分整理区间之前，在期价下破11.20美分支撑之前，尚不能确认整理格局的结束。

　　消息面上，巴西中南部甘蔗收割接近尾声，交易商预期下一次收割将为连续第三年在3月初开始，该国北部和东北部地区的收割将持续到明年的2月份。印度

　　▲新糖短期供应不足，报价仍处高位

　　11月20日，产区广西南宁站台价4600元，下调10至20元，经销商手中的糖有限；柳州站台价4600元至4620元，与昨日基本持平，库存有限；昆明仓库价4750元至4770元，与昨日持平，糖少，仅限当地消费；南华集团站台价4600元，与上周五持平；凤山集团站台价4610元至4620元。

　　▲食糖短期供给不足矛盾将获缓解，糖价有进步回落需求

　　一场及时雨一定程度上缓解了产区持续80多天的旱情，这将有效提高甘蔗的水分含量（甘蔗可以增重10～15％），在农民砍蔗积极性有望恢复的同时，糖厂的生产成本也会相应下降。在后期天气仍有众多不确定因素的前提下，农民加快砍蔗进度、糖厂加快生产进度不失为好的选择。如此，产区食糖生产有望在12月份进入加速阶段，新糖短期供应不足的矛盾将在近期得到缓解，现货糖价有进步回落的需求。如果后期天气保持良好，本榨季食糖供给过剩的局面将逐步确立，糖价将继续处于中长期的下跌格局之中。

　　▲继续以逢高做空为主

　　操作上（SR705），建议稳健的中线投资者可以3950为止损逢高建空，日收盘下破3880则继续持有；反之，减仓观望；对于激进的投资者，昨日空单可以预定止损继续持有，或逢高继续加码空单，但要注意仓单控制。

　　银建期货研发中心：闫淦智