北京中期：沪铜升水强劲 铜市内外盘差异明显

　　文华财经（编辑 刘娜）--行情分析

　　17日，LME铜、铝均走出先跌后升的行情，铜低点触及6650后，收回跌幅并上涨80美元。沪铜20日盘中震荡，主力合约701于62300-63000元/吨之间震荡，收于区间中部。长江现货报价64950元/吨，升水1600元。

　　目前铜市的焦点要开始转移至沪铜市场坚挺且不断上扬的升水，现货较12月合约升水1600元，较前一交易日上升400元，是连续第三个交易日在1000元以上。沪现铜的情况突显出了目前内外盘的差异，以及目前现货商的心态与思路。

　　首先，内外盘的现货市场表现出冰火两重天，在美国市场，近期现货升水一降再降，已经由10月的7美分/磅，降至6美分/磅。欧洲同样面临现货升水低迷的情况，目前较一个月前也下降了25美元/吨，库存的变化也呈现稳步上升。而沪铜在近一段的表现一直呈现的是近强远弱，现货强，期价弱，现货升水的局面。长江升水在12月转为现货月合约后一直呈现1000元以上的升水。同时沪铜的库存在周五的报告中再度降至30000吨左右，这一变化支持了现货价格坚挺的表现。内外盘的差异也突显出目前现货商对行情仍然偏多的思路，不过现货可用量并不多也是另一个重要的原因。目前，远期合约的内外盘比值略有回升，这给国内的投机空头带来一些阻碍。不过我们的观点认为，目前国内的现货情况先不能做为重点关注，因为这波行情并不是沪铜领跌，弱势的根源在LME。所以我们仍应将关注的重点放在LME以及欧美的现货市场。

　　其它的方面，市场仍在关注Codelco谈判的进程，与赞比亚因污染被关注的炼厂。这两方面都有望顺利解决的可能，Codelco按正常的进程举行谈判，赞比亚的麻烦也已经基本解决。铜市场在前期一直期待的利多因素难以发挥作用，所以近期LME市场中，弱势仍将维持主导地位。

　　后市展望

　　铜近期弱势的主导地位并没有改变，同时在技术形态上，下破7000美元后，技术压力对铜价的影响将不可小视。这点与其它基本金属的强势并无太大的关系。我们建议投资者将参考点转移至均线，勇于追随趋势。不过在内外盘差异存在的情况下，在LME遭遇盘整时，内盘的强势会使新进场的空单较难处理，这一点建议大家重势不重价，勇于追随趋势，并在考虑到将承受短期内较大的逆向波动。

　　操作建议

　　空单持有，将1月的空单止损点调整10日均线，勇于追随趋势。

　　北京中期 金正男