短期供大于求局面不会改变 郑棉后市难言乐观

　　一、各地行情

　　1、纽约棉花行情周报

　　单位：美分/磅，手

　　2、郑州棉花行情周报

　　单位：元/吨，手

　　二、重要事件

　　1、预计全国棉花产量将达650万吨，创历史最高水平

　　10月全国大部分棉区光热条件较好，有利棉花吐絮采摘，棉花总产预计较前期再度提高。中国棉花协会最新调查，2006年度全国棉花产量超过650万吨，比上年增长14%以上，创历史最高水平。

　　据中国棉花协会截至9月底的调查，全国预计棉花产量641万吨，比上年增长12.5%，创历史最高水平。新疆自治区棉花产量将突破210万吨，也创历史新高。新棉衣分高，水分低，高等级棉花比重大，质量好于往年。

　　2、10月我国棉花进口量再减36.6%

　　据中国棉花协会了解，2006年10月份我国共进口棉花8.5万吨，较上个月减少4.9万吨，减幅36.6%，比去年同期减少11.3万吨，同比下降57.1%。

　　据统计，2006年度(9、10月)我国共进口棉花21.9万吨，较上年同期减少57.1%。2006年1-10月我国共进口棉花324.8万吨，较去年同期增加62.7%。

　　3、10月我国

　　据海关总署最新数据显示，2006年10月份，我国出口纺织品服装约123.54亿美元，较上个月减少18.34亿美元，减幅12.92%，较去年同期增加22.73亿美元，同比增幅22.55%。

　　其中出口纺织纱线、织物及制品41.61亿美元，同比增加18.05%；出口服装及衣着附件81.94亿美元，同比增加24.96%。

　　另据统计，2006年前10个月，我国累计出口纺织品服装约1179.28亿美元，较去年同期增加228.6亿美元，同比增长24.05%。其中纺织纱线、织物及制品401.49亿美元，同比增18.2%；出口服装及衣着附件777.8亿美元，同比增加27.3%。

　　4、新花已经采摘69%

　　据美国农业部(USDA)11月13日发布的美棉生长及采摘进度报告显示，截至11月12日，上年度产棉量占美国总产99%的15个州新花平均采摘率达到69%，前一周为59%，去年同期为72%，近5年平均68%。

　　中南棉区密西西西比采摘结束，路易斯安那完成97%。近期主产区天气状况稳定，采摘进度逐步加快。

　　5、CCC贷款库存增至134.88万吨 赎出速度缓慢

　　据美国农业部消息，11.1-11.7日这周共有22.43万吨2006/07年度陆地棉放入CCC(美国商品信贷公司)贷款中，共有0.18万吨本年度长绒棉放入。

　　当周累计赎出棉花3.16万吨，其中赎出05/06年度陆地棉1.15万吨和长绒棉0.04万吨，赎出06/07年度陆地棉1.67万吨。当周没收05/06年度棉1.06万吨。

　　至11月7日，CCC贷款总库存累计134.88万吨，较前一周增加18.38万吨，包括134.55万吨陆地棉、0.33万吨长绒棉。库存中有2005/06年度陆地棉6.58万吨、长绒棉0.03万吨；06/07年度陆地棉127.97万吨，长绒棉0.30万吨。

　　6、纽约棉花期货投机净空头率大增

　　据纽约期货交易所11月15日发布的投机持仓报告，截至11月10日，纽约棉花期货投机净空头率为14.9%，较前一周增加7.7个百分点。当周近期12月合约均价49.65美分/磅，较前一周上涨49点。

　　截至当周投机净空头头寸25573张，较前一周增加12205张。其中投机多头减少10239张，投机空头增加1966张。多头套期保值减少2733张，空头套期保值减少14938张。累计未平仓合约达到172172张，较前一周减少12972张。

　　三、综合评论及后市展望

　　本周郑棉稍有回落，持仓变化不大。现货报价略有上升，10月份进口棉数量创新低，这些因素对郑棉价格有一定支撑作用。纽约期棉的价格表现偏弱，虽然其他农产品行情火爆，但纽约棉花仅出现短暂反弹就再次回落。

　　美棉表现不佳受出口迟缓、库存上升的拖累，中国棉花丰收以及关税政策都暂时将外棉拒之门外，缺乏出口刺激美棉自然表现疲软，CRB商品指数在创历史新高后快速回落为商品市场的牛市蒙上一层阴影，农产品突然上涨似有最后疯狂的意味。

　　中国需要大量进口外棉但不希望高价购买，其中的技巧是对政策调控艺术的考验。整体来看，全球棉花产量在上升，而作为棉花最大的消费国——中国来讲需求的增幅将会逐渐降低，所以即使存在中国进口的潜在利好，但美棉(国际定价参照物)仍表现出异乎寻成寻常的疲态，可见后期上涨的压力很大。

　　目前国内供需形势比较宽松，很多棉企和纺企都认为棉价已到低价区，有囤棉的意愿。对纺企来讲，受资金限制和对成本的风险控制考虑，后期进一步购棉的能力不会很强。而棉企同样受资金制约多以快进快出为主，何况目前全国采摘进入尾声，短期内供大于求的局面不会改变，棉价走稳并不代表会快速上涨。外棉进口受阻主要受政策影响，目前国内外棉价倒挂使得国产棉价格下有支撑上有压力，一旦政策调整对棉价的压力就大于支撑，所以对郑棉后市难言乐观。

　　北京中期 张向军