郑州棉花期货价格大幅上涨仍需要等待好时机

　　世华财讯 宋楚平

　　经过近半年的沉闷运行之后，郑州棉花最近日趋活跃，主力合约CF701和CF705的持仓量相继超过了15000手，成交量最高也超过了10000手，达到了近半年以来的最高值。日渐活跃的棉花行情使许多投资者认为市场前景一片大好，但从基本面分析，棉花期货价格大幅上涨仍需要等待时机。

　　现货价格站稳回升是对郑州棉花期货市场最有力的支撑。中国棉花价格指数在11月初下跌的幅度变得非常小，11月8日出现了小幅上涨的局面，到11月14日开始有加速上涨的迹象，当日上涨幅度到了20元/吨。在江西、山西、河南、河北、山东等棉花主产区的籽棉价格也有不同程度的上调，上调幅度在0.1元/斤左右。且许多中间商觉得现在的价格已基本到了底部，开始囤积棉花，这些因素将推动棉花现货价格进一步坚挺。

　　农发行在收购后期加大资金的投入将对棉花市场起促进作用。由于近两年棉花价格的大幅波动给农发行信贷资金造成了较大的风险，2006年农发行严格控制棉花收购资金，截至10月31日，本年度农发行共发放新棉收购贷款241亿元，同比减少19亿元，在市场资金紧缺的影响下，籽棉价格持续下跌和出现"打白条"现象严重损害了棉农的利益。为了保护农民利益、促进棉业健康发展、支持国家

　　美国农业部预测中国2006年创纪录的棉花产量给市场带来沉重的压力。根据美国农业部11月份全球棉花供需预测平衡表显示，中国2006年棉花产量为653.2万吨，比10月份预测增加了21.8万吨，消费量为1088.6万吨，与10月份预测保持不变。虽然2006年度中国棉花缺口在40%左右，但是，全球棉花产需基本平衡，且经过04、05年度棉花价格高开低走的棉商们都变得更加理性，在国内宏观政策没有完全确定和棉花供给相对充裕的情况下，他们更倾向于边用、边买、边看的方式对待棉花市场。

　　较大的仓单压力给棉花价格增添了许多不乐观因素。据郑州交易所棉花仓单报告，截至11月10日，本周棉花注册仓单增加100张，共有283张，有效预报仓单为1217张，且由于存在较大的期现套利空间，仓单仍将源源不断地流入。如果按照2.55元/斤的收购价格，三级皮棉成本在12050元/吨左右，加上200元/吨的加工成本、2～3个月的利息150元/吨、18元/吨/月的仓储费、15元/吨的入库费、25元/吨的配合公检搬运费、15元/吨的整理费，注册期货交割棉仓单的全部成本将在12500元/吨左右，现在郑棉期货市场近月价格CF701在13300元/吨，仍有800元/吨左右的利润。