中辰期货：玉米近期放缓脚步 中长期牛市不改

　　文华财经（编辑 纪方）--在玉米持仓逼近百万之季，多空分歧也随之加剧，当农产品普遍遭遇利多洗礼后，农产品龙头品种玉米能否一如金属从前剑指九天。我们主要从以下几个方面分析：

　　一、 从供求情况分析。全球农产品连续三年丰收，玉米也不例外，大量的库存令玉米价格承受压力，然而自05/06年度以来，虽然产量很高，但产量出现下降趋势，即供求发生逆转，预期下年度亦是如此，尽管面积可能增加。06/07年度产需缺口3500万吨(02/03年为2550万吨)，库存消费比大幅下降至12.3%（已是危险水平），低于去年的17.8%。全球玉米进入低库存时代！消费方面饲料消费是相对稳定的，每年大约以2％到3％的速度在增长，而工业消费增长速度则在过去三年中年均超过15％。这样发展下去，预计未来不久，供需转变难免。

　　二、 持仓量分析。玉米的连续增仓，创造了全新的记录，表现出良好的量价配合关系，随着持仓量的暴增，多空分歧加大，多空双双开始增仓，眼看即将突破100万手，根据新条例规定，当玉米合约月份双边持仓量小于等于100万手时，交易保证金提高到合约价值的5%，当玉米合约月份双边持仓量大于100万手、小于等于150万手时，交易保证金提高到合约价值的8%。这就预示着，如果多空再继续增仓的话，双方不得不再多拿出原保证金的六成，以完成交易所的保证金要求，如果拿不出的话，也只得忍痛割爱了，这就形成了一定的逼仓风险。

　　三、 其他相关品种分析：影响最大的莫过于原油等

　　以上几点均是推动市场未来中长期走牛的重要因素，只是近期国际石油供给相对充足，短期美国国内外政治压力形成原油承压局面，玉米短期前进的脚步或将放缓，而中长期牛市不改。（王让华）