北京中期：伦铜弱势突显 勇于追随趋势

　　文华财经（编辑 纪方）--行情分析

　　10日，商品市场出现了一致的回落，基本金属(除镍外)在铜的带领下大幅回落，铜-5.7%、铝-4.9%、锌-4.7%、铅-3.5%、锡-2.1%。黄金下跌1.1%，原油下跌2.3%。沪铜13日毫无悬念的封住跌停板，不过全部合约也有4347手的成交，空头平仓较为积极。长江现货报价66050元/吨，升水270元。现铜跌幅较小，远不及LME的跌幅，表现较强。

　　商品整体的回落出现的相当突然，一些前期强势的基本金属同样出现较大幅度的回落，这让投资者难以理解。从这些地方可以看出，市场的非理性远远大于人们的想象，投机者短线的行为形成的波动，甚至大于价值投资者较长期认定的目标。建议大家对于价格变化的幅度预期不要太过拘泥。引发商品回落的原因，目前并不清楚，因为回落的幅度与时间并不清楚，目前预期这些内容，难度较大，我们的看法是对这些，并没有较好的参考点，虽然从技术图形上看，6420美元的低点是个不错的参考点，但我们建议大家，注意几个问题，一是整体K线运行在长线均线以下，二是均线系统正好呈现空头排列，这时不如将参考重点从前期低点，转移至均线系统。

　　基本面的情况，目前变化并不是很大。实际上LME基本金属的库存，除了铜近期连续上涨外，其它金属的库存普遍位于低位，并且近期在不断下降。不过这些并没有能够阻止资金的获利回吐。近期基本金属价格上涨过度，应当是引发回调最大的原因。不过我们认为，目前的宏观经济环境，并不能引发商品持续出现一致性的走势，基本金属更是如此，不同金属会有着不同的表现，后市仍会走出分化的走势。而铜近期弱势的主导地位并没有改变，同时在技术形态上，下破7000美元后，技术压力对铜价的影响将不可小视。

　　沪铜的表现强于LME，主要是现铜价格较为坚挺。多数现货商对铜后市有着乐观的看法，突发回落的行情，会诱发贸易商惜售或观望，不过现货买盘同样可能会采取观望的态度，所以国内现货目前的强势是否能够持续，还较难确定。这里最重要的提醒投资者，不要将国内的现货价格做为多空的参照依据，因为这里面同样充满变数。

　　后市展望

　　下破7000美元后，铜价的运行短期内仍会以弱势为主。这点与其它基本金属的强势并无太大的关系。我们建议投资者将参考点转移至均线，勇于追随趋势。

　　操作建议

　　空单持有，将1月的空单止损点调整至68600元，向下的目标调整至63000元。

　　北京中期 金正男