玉米市场多空决战于千五 建议投资者离场观望

　　周伟江

　　市场期待良久的美国农业部11月份供需报告，终于在本月9日浮出水面。沸沸扬扬的炒做也暂时偃旗息鼓，等待市场做出新的评判。农业部报告的各项数据，也基本在各大分析机构的预料之内，市场已经提前消化了这寥寥的利多因素。CBOT玉米12月合约在8日大涨至10年高位后，引发投资者获利了结，尽管稍晚的报告支持期价进一步走强，但9、10两日玉米价格依然下跌了将近15美分。

　　CBOT玉米在短短的两个月时间内大幅上涨了100多点，并创造出十年来的高点。理应能更加促使玉米价格上涨的农业部报告，却可能成为CBOT玉米回调的信号；南半球的天气最近有所好转，玉米播种面积进一步提高，新年度美国玉米播种面积，也开始成为影响未来玉米价格的重要因素；国内玉米产量近日又一次被提高，并且

国家发改委在10日发放了大约400万吨玉米出口配额，超过原先市场预测的300万吨，国内玉米将会受到产量和出口量的双重影响。国内本年度是一个玉米丰收年，并且供需平衡，国内玉米价格本身也不会盲目的追随外盘疯涨。所以，短期内，国内大连玉米价格将极有可能重新跌至1500点附近。

　　美农业部报告虽利多，但已被提前消化

　　美国11月份的农业部供需报告中，预计美国06-07年度玉米产量为2.73亿吨，较上月报告下调400万吨，同时也低于分析师预期中值的2.75亿吨水平；预计美玉米单产为151.2蒲式耳/英亩，低于上月153.5蒲式耳/英亩以及分析师预期中值的152.5蒲式耳/英亩水平；预计美国2006-07年度玉米期末库存为2375万吨，较上月下调155万吨，略高于交易商预期中值的2316万吨。

　　在接连创造出CBOT玉米新的十年高点后，美国农业部报告中的产量和单产均低于市场预期的消息，本应该支撑玉米价格进一步上涨。但玉米12月合约在达到367美分/蒲式耳后，反转向下，并伴随大量的投机盘获利了结。并切展期交易活跃,约有42,000手12月合约被展期。

　　国内大连玉米方面，9日，玉米市场上主力多头之一的东航期货也大幅平去了28275手多单，使得其多头持仓锐减至21854手；而其空头持仓增加10880手至35332手，净空13478手；而在一天之前，东航期货还持有多单50129手、净多达25677手。主力多头的大幅减持，也能反映出部分投资者对目前的过高玉米价格的担心。

　　新年度玉米播种面积，将会对玉米价格产生重要影响

　　近日阿根廷玉米主产区天气晴朗干燥，局部地区有小雨，目前的天气状况非常有利于玉米的播种以及初期生长。阿根廷农业部称，2006/07年度阿根廷玉米播种面积将会达到340万公顷，比2005/06年度的318万公顷提高6.8个百分点。截止到本月3日，2006/07年度阿根廷玉米播种完成了意向面积的61%。

　　Informa公司最近发布了最新面积报告，预计07年美国玉米播种面积将达8492万英亩，较今年增加636.1万英亩。总体市场预计来年将可能有500-800万大豆面积转种玉米。美国农业部当前预估的今年美玉米播种面积为7860万英亩，许多业内人士预计明年玉米面积将可能增至8500万英亩，而这些增加的面积通常是来自于大豆。

　　玉米大豆比价关系在2.1：1，即大豆价格低于玉米的两倍则更多地种植玉米。现在显然大豆价格较低。目前南美天气良好，播种顺利，但近期大豆价格的上涨可能会导致南美大豆种植面积高于预期。接下来的三个月时间，来自玉米播种面积的数据，将会对玉米价格产生很大的影响。如果各主产国纷纷提高来年玉米播种面积，这无疑会削弱玉米的上涨势头。

　　中国调高06年玉米产量，内外玉米市场迥异

　　中国粮油市场供需报告11月份的预测中调高了2006年中国玉米产量，2006年中国玉米产量预计为1.42亿吨，较上月的1.41亿吨提高100万吨，较2005年1.39亿吨增长263万吨，增幅为1.9%。产量调增的主要原因是受今年东北地区霜期推迟的利好影响，当地玉米容重水平普遍提高，产量也相应增长。06年我国玉米的需求量，仍然为1.38亿吨。

　　玉米深加工行业方面，根据美国可再生

能源协会发布的行业数据显示，美国乙醇加工厂对玉米的需求非常强劲。8月份美国乙醇日均产量达到创纪录的32.9万桶，高于7月份的31.6万桶，也高于去年同期的26万桶。2006/07年度美国乙醇生产商将会使用21亿蒲式耳的玉米，同比增长34%。美国现有97座乙醇制造厂，其生产能力为45亿加仑，将新建34座乙醇制造厂，并将在明年或18个月后投入生产；同时扩建现有95座工厂中的8座，并计划继续建造150座。

　　美国计划在2025年时将可再生燃料的应用量增加80%，将从中东进口石油的数量减少75%。美国政府正在大力鼓励国内的乙醇汽油行业，促使乙醇行业快速的发展。

　　国内与美国最大的不同是，国内并没有大规模发展燃料乙醇生产，而仅仅是在5个省份进行试点。并且，我国的粮食产量尽管年年提高，但是仍然不很稳定，我国的国情也不允许像美国一样鼓励玉米乙醇发展。从长期的发展战略来看，我国政府也是鼓励用锯末、草类和废弃枝叶等农业废物提取纤维乙醇。

　　进出口方面，我国近几年的玉米供需比较平衡。虽然我国玉米深加工业迅速发展，并给我国玉米供应市场带来很大的压力，但是我国进口的玉米仍然很少。我国的玉米出口市场，国家发改委也控制的比较严格，出口政策对我国玉米的出口影响也比CBOT市场影响大。所以，我国的玉米市场具有很强的独立性。这也是在今年10月，面对CBOT玉米的迅速上涨，国内玉米期货价格保持区间震荡的重要原因。

　　大连玉米期价技术分析

　　大连玉米市场，目前玉米持仓100多万手，705合约持仓达84万手，期价1516元。虽然多头仍占上风，但大量的套保空头，还在源源不断地进驻期货市场。一方面是因为11月下旬东北玉米将大量上市，另一方面同当前的期现价差有重大的关系。目前，吉林玉米批发市场，明年2月的价格为1315元，四月为1338元，现货商只要手中有玉米，就能在期货市场上做空，赚取无风险利润，并且现货商的套保信心也比较大。

　　综合以上因素，目前大连玉米价格较高，多空争夺激烈。并且美国玉米在经过2个月的上涨后，也有回调的迹象，这将给国内多头巨大的压力。由于国内外玉米市场差异较大，国内玉米短期内继续上涨将有一定困难，并且可能重新跌至1500点附近。届时，多空双方必将有场“恶战”，建议投资者离场观望。