国际原油市场震荡剧烈 后市仍将维持弱势策略

    一、油品价格摘要：NYMEX原油震荡剧烈；新加坡、上海日内偏稳

    二、油品库存摘要：美国原油平稳；新加坡燃料库存创12周新高；上海燃料油库存大减

    三、基金持仓

    摘要：CFTC未公布

    四、周度评论

    最近的一周里，纽约原油依旧延续着剧烈震荡，每天涨跌幅度几乎都在1美元以上。原本受馏分油库存连续下降的影响，NYMEX周四形成了技术性的反弹形态，但周五的大阴又将此前的涨幅的吞没。前市场上看好油价的最主要理由就是冬季的取暖消费旺季，但对于天气的预测是变数多多，目前来看还是气温正常。美国气候预测中心周四在其月报中表示，厄尔尼诺将要持续到2007年初，影响地区比较广泛，其中“加拿大西部和中部和美国的西部和北部平均气温暖于往常。”这一地区冬季取暖主要使用天然气，不过正是天然气的下跌导致了原油之前的急跌。

    在这一周里，美国能源部和国际能源署先后发布了两份月报，两份报告都认为OPEC难以全额减产，对于四季度的供求，前者看好美国需求，后者则认为非OPEC供应有所下降。目美国能源部月报中调高今年四季度和明年一季度全球石油需求增长，较前次预测增加10万桶/日。报告认为欧佩克降产幅度将低于目标120万桶/日，实际为74.5万桶/日。受OPEC减产和冬季需求带动，NYMEX油价将以每月2美元/桶的速度递增。可见报告属于明显偏多，不过笔者觉得其在最后的表述却十分值得推敲，“即使在需求增加、欧佩克减产，这个冬天美国汽油和取暖油供应将也"充足"。”国际能源署在周末的月报中认为，四季度对欧佩克石油的全球需求将增长160万桶/日，因非欧佩克国家产出下降。削减06年全球石油需求增长预期由10月报告中的1.2%至1.1%，07年需求增长预期持平于1.7%。欧佩克多哈会议上达成的削减120万桶/日产量的协议最终将落实60万桶/日到90万桶/日，减产决定将令市场供应紧张程度将有赖于实际削减数量，目前局面尚不明朗。

    美国中期大选中民主党已获众议院控制权，当然其对油价的影响不会将几日内显现，这需要在未来美国的经济以及对外政策的转变中寻找答案。单从人们的直观感觉上讲，向来注重经济民生的民主党似乎对“高油价”不利，采取偏紧的财政政策，共和党在中东等地海外军事扩张都将受到抑制。未来的女议长佩洛西曾表示其能源政策，带领美国“走向能源独立，废除大型石油的补贴，并用资金大力研究替代能源。”长远来看，替代能源和能源独立令美国减缓OPEC对其的束缚，不过，取消对石油公司的补贴，一些难于开采的项目将被搁浅，这对美国石油供应以及抑制油价并不有利。原油市场的影响因素似乎非常复杂，一份报告一个讲话都可能引发短期的涨落，近一阶段原油震荡频繁也不难理解。未来一阶段的油价涨落主线仍在冬季消费和OPEC实际减产幅度上，而最直观的表现还是每周的美国油品库存。目前来看却有一些转好的迹象，但还难称得上强劲，震荡趋势的打破似乎难度很大。新加坡燃料油本周库存继续攀升，而且12月份到港量恢复，在需求不旺的情况令价格承压。周四、周五上海燃料油走势明显弱于原油正是因此。目前来看，这种弱势有望在下一阶段继续维持，即使原油出现反弹，其跟随的幅度也很有限，上海燃料油操作难度也将增大。况且原油能否展开反弹尚需要进一步观察，同时从周五反映的信号来看，国际商品之间的联动开始增强，因此操作必须保持谨慎。在未打破震荡前，笔者依旧倾向维持前期偏空一些的操作策略。

    北方期货 王亮亮