未来小麦出库将影响国内期货现货小麦价格走势

　　一、十月份行情回顾

　　十月份国储托市收购小麦暂告一段落，各地基本进入了后期小麦验收阶段，而本月国内小麦现货价格也保持了上涨、平稳的运行走势，国内郑州商品交易所小麦期货则高位展开震荡，冲高未果，在一月五月轮换的过程中，期货价格略有下调，同时市场上流传的十一月份国家将出库拍卖135万吨小麦的消息连绵不断，135万吨小麦包括进口小麦35万吨，河南省、安徽省各自拍卖50万吨今年的托市小麦。也许市场价格运行所担心的拍卖压力有望得以变为现实，这也就不难理解为什么期货价格创新高之时屡屡受阻，当然拍卖对市场来讲是利空消息，但是最终还要取决于最后的拍卖价格及成交情况。截至10月31日，主力合约五月份收盘1705，从成交量和持仓量来看，市场人气相对比较活跃，资金关注远期合约，近远月的轮换相对比较快。

　　二、基金持仓与期价分析

　　CFTC发布的投机持仓报告，截至10月24日，基金持有多头头寸为85378张，空头头寸为63488张，净多头头寸为21890张，基金净多头寸持续增加，较上月同期增加近1.5万张，显示基金全面看多小麦市场。

　　三、基本面分析

　　收储是近期国内小麦价格强劲上涨的内因之一，同时也是后市小麦价格下跌的潜在因素。“托市收购”初期，有关部门预测本年度国内小麦产量为1.05亿吨，同比增产733万吨，增幅为7.53%，实际消费量预测为0.95亿吨，预计收购量为0.1亿吨。随后，由于“托市收购”价格比较理想，红麦、混合麦收购价达到了0.69元/斤，远远超过了农民的心理预期，于是农民把手中的小麦大量出售，加上收购部门从开始的限量收购变为敞开收购，使得实施“托市收购”政策的6省的收购企业的库容顿时紧张，相关部门不得不允许露天存放。截至9月30日，全国“托市收购”小麦数量在0.4亿吨以上，其中河南省的收购量最高，并导致国庆前夕河南大部分小麦市场出现了供应紧张的现象，小麦价格也出现了40-60元/吨的涨幅。和往年相比，今年我国政府手中可直接调控的小麦数量大大提高，相反国内市场上流通的小麦数量大为减少，同时国际小麦价格暴涨，一时间国内小麦供应市场也略显紧张起来，但是按照今年的请款来看，后期国家出库拍卖小麦的拍卖价格不会低于收购价格，原因在于，“托市收购”抬高了小麦价格，增加了农民收入，如果短时间内再大量低价出库库存小麦，则我国政府所实施的“惠农”政策将大打折扣，同时也将冲击现货小麦、面粉市场价格。基于我国政府“托市收购”政策的延续性，预计在2006年第四季度国内小麦现货市场有望平稳运行。 新年度小麦种植情况不如2005/2006年度。目前，小麦主产区小麦播种已基本结束，多数地区小麦已出苗。据河北、河南、山东三省同农业专家介绍，小麦的适期播种对后期小麦生长是很关键的，黄河以北地区半冬性品种播期要控制在10月5日至10日，日平均气温在14-16度之间最适宜播种，弱春性品种播期要控制在10月15日以后，优质小麦多是弱春性品种不适宜早播。而今年三大小麦主产省播种期间气温普遍较往年偏高3-4度，且由于降水偏少，小麦播期整体提前了3—4天，当前由于没有持续性的降水，麦田的墒情较差，多数地区出现不同程度的旱情，这种情况不利小麦根部发展，小麦扎根不深不利于冬前形成壮苗。而今年小麦播种提前，且持续的高温天气又使已出苗麦田出现旺长，如果后期突然降温，很容易发生冻害。从播种面积来看，三省整体小麦播种面积与去年基本持平或略有减少。主要原因是：第一，部分丘岭地区受干旱天气影响无法浇水，土壤墒情差无法播种小麦。第二，小麦种植成本上升，相对来说如果农民种植一亩小麦，再加上秋季玉米等秋粮作物，一年的收益大约在500-600元，而种植一亩棉花一年的收益在900-1000元，因此预留棉田有所增加，农民种植小麦的积极性较低。

　　四、后市展望

　　未来的小麦出库将影响国内期货、现货小麦价格走势，但是今年出库由新特点，就是由于实行收储，今年40%以上的小麦都在国家手中，市场上流通的商品粮数量相对比较少，所以国家完全有能力控制小麦的现货价格，同时本次出库也是为了缓解稻谷的库容紧张问题，中储抱着稳定市场的目的，后期小麦的出库价格不会低于1430元/吨(混合三等小麦)，但是中储出库小麦的时间、地点、价格、数量将会影响现货价格，从而影响到期货小麦价格走势，需要关注的是中储的出库政策。

　　从技术上看，主力WS705从1639起涨，最高1777，上涨了123点，从1777回落到1701，下跌了76点，回调幅度在61.8%；所以从回调的幅度来看，本轮的调整有望接近尾声。技术指标KDJ在底部呈现向上发散走势，同时盘面持仓量也稳步增加，市场人气比较活跃，均线系统来看，中长期均线目前都对期价形成有效支撑，短期均线对目前的价格上涨起到了压制作用。

　　中诚期货 覃扬眉