首创期货：郑棉盘整重心上移 后市上涨完全可期

　　文华财经（编辑 明丽娜）--本周内外盘期货棉主力换月成功，市场在消息面进一步明朗后，等待破茧时机，在整理重心逐渐上移后，未来行情值得期待。

　　郑棉市场本周初在上突失利后总体仍维持高位强势整理格局，期间外盘下跌并未给国内带来太大利空影响，整体脱离低位区间重心上抬，周持仓成交均出现增加，成交累计37120手，持仓累计33502手。主力CF705合约周一开盘13980元，在连续三天高开上冲回落后，最高突破万四至14035元，周四低探获得长期均线支撑展开反弹，周末收盘13945元，较上周末下跌20点。

　　纽约期货棉本周继续以移仓交易为主，成交量大幅增加，主力合约逐渐转移至远月，日线连续收阳，市场关注USDA月度供需报告。周一纽约期货棉主力3月合约开盘53.30美分，当日期价大幅走高上突54美分近2个月来的阻力线，此后连续两个交易日继续上行，最高至54.50美分，周四农业部报告较预期的乐观，美棉全线低开收阳，维持涨势，收于53.85美分，较上周末上涨50点。

　　国际市场，基金态度已有前期的看空逐渐转为观望为主，并出现连续四周净空头率下降态势，本周关注主要集中在USDA公布的11月份全球供需预测报告，但从报告公布的具体数据方面出乎此前市场多数预料：关于中国的产需数据基本在预测范围之内，之前包括ICAC、COTLOOK以及中国棉花协会均将国内产量调增至650万吨附近，而进口却出现不同程度的调减，所以昨晚的报告如市场所料进行了调整，具体中国产量为653万吨，调增22万吨；进口381万吨，相应调减22万吨，消费量未做变动；美国方面，产量连续两个月预测调增，此次预计美国产量463万吨，较10月份预测增加13万吨，出口量并未如预期的调减，而是较10月份预期增加5万吨为353万吨，出口调增主要原因有美国供应总量的增加，也出于平衡国内年度供需数据的考虑；全球数据方面，预期产量2519.5万吨，较11月预测调减11万吨，产量调减的国家主要有巴基斯坦、

澳大利亚、希腊、叙利亚、

土耳其；如果仔细分析9月份以来的国际市场情况，似乎这样的调整也已经有了先兆，收获时节巴基斯坦频繁降雨，不仅影响采摘而且对产量、质量均收到影响，澳大利亚则出现多年不遇的干旱天气，其国内机构预测本年度产量可能缩减30％以上，而中亚地区的希腊、叙利亚以及土耳其则由于连续的降雨，棉花产量和质量均遭到打击，全部在本次的预测报告中得到反映；总体来看，在市场日益关注全球各国消费数量的时候，本次报告却一改常态，对全球各主要国家的产量做出相应调整，多少有些出乎市场预料，同时较此前各机构的预期的报告偏空是一个冲击；从性质上而言，报告更多为中性中偏多，而年度未来价格的起伏将仍然由中国方面来主导。

　　国内市场，由于近期棉花链条的冷热不均，导致现货市场僵局端倪重现，后期发展阻力仍将集中在现货抛盘压力以及投机资金匮乏方面：①近期电子盘冲高回落进入停滞，现货市场矛盾产生：一方面是热炒中间商囤棉似乎愈演愈烈，包括周中山东某棉花企业公开宣布收储新棉，再次引起市场的悸动，暂时缓解了加工企业的紧张情绪，新棉销售速度出现放缓，同时也带动近2周国内籽棉收购价格不断上涨，重新占据2.6元/斤上方；另一方面，下游消费企业似乎并没有太多理会，依然有点我行我素，未看到有纺企大量购置棉花现象，采访发现，对于后期的棉花价格反弹，纺企认为依然有限，且今年发行等资金控制严格，随用随买将是主要采购策略，从中看出，当前国内棉纺链条的“冷热不均”有可能会再次延续下去，僵局由前期的棉农和加工企业为主，将主要转化为中间商和纺织企业为主，市场这种平衡的打破需要进一步的因素刺激。②自10月16日以来的延续此轮反弹行情，目前再次走高面临两个制约因素：其一，现货卖盘抛压，从各地了解到，尽管当前部分企业入市积极性增高，并有意向囤棉，但由于现货回笼资金不畅等原因，有条件的企业还是选择制作撮合或期货棉仓单，不仅利润较现货客观而且能够获得一定的融资便利，吸引性远超现货销售，这也是目前近月CF701合约13500元上方、远月CF705合约14000元上方上行压力重重的原因之一；其二，进一步发展必须投机资金的配合，从近期的增仓表现来看，每日郑商所棉花持仓排名前20名的多空变化中空单增仓依然超过多单，而且更多的呈现主要席位同时增持多空仓行为，依然难以摆脱对锁的桎梏，当然从理性的角度而言，对于春节前的行情，现货基本面低迷现状摆在市场前面，投机多头也不可能脱离这一基本面状况任意上拉盘面价格，也制约行情的进一步发展空间。

　　技术走势上看，郑棉主力在换月成功后，主力CF705合约近期逐步脱离底部区间，整理区间抬升至13800元上方，同时在USDA报告公布之后，基本可以确定年度后半期市场的主基调将会以盘整上涨为主，对于资金实力雄厚的可以尝试性的介入作多，期价回调将更多的提供市场逐步建立多单的机会；

　　但需要提醒投资者的是，节前万四上方依然存在压力，而大幅上扬的时机并不充分，将可能维持震荡走势，外盘方面由于近远月价差在400点以上有可能对价格的走高也形成阶段性的压制。