华证期货：周边市场大涨影响 沪铝今日反弹

　　文华财经（编辑 明丽娜）--昨日，LME三个月期铝涨115美元，收盘报2832美元/吨；沪铝0701合约今日涨500元，收盘报200500元/吨。

　　 周二，美国商务部公布数据，美国9月份原铝出口4592吨，环比下降31.6％，但同比上升37.7％。同日，业内机构Prudential预计2006年原铝需求将增长5.5％。鉴于中国、中东、俄罗斯、爱尔兰等国家和地区原铝的“增量产能”短期还处在建设或可行性研究阶段，Prudential认为原铝的供需基本面“短期”向多，但全球汽车消费趋势逐渐从平均用铝600（磅/辆）的SUV向平均用铝225-250（磅/辆）的经济型小轿车的转变将对原铝的消费产生较大影响，且这一影响有点负面！另外，Prudential预计，2007年中国的原铝产量将从今年的920万吨增至1040万吨，全球其它地区的原铝产量将从2390万吨增至2470万吨。

　　 周边市场，美元周四继续贬值、黄金涨至两个月高点、石油市场再掀波澜。以下因素在昨日全球金融和商品市场中影响较大：一、美国中期选举的“外部效应”在全球金融市场上发酵，民主党的经济政策理念似乎“支持”弱势美元，而其对

伊拉克战争的政治理念（提早撤军）使得石油市场担心伊拉克政局将会变得更加动荡。二、南非统计局公布其9月份黄金产量同比下降5.1％；而新年临近，亚洲市场的珠宝需求和黄金消费旺季又将到来。三、央行行长周小川说中国将“有计划地”分流已超万亿美元的外汇储备，市场猜测中国将会用这些外汇储备购买石油和黄金（世界上比较流行的外汇储备“分流”做法有二：投资

股票和购买黄金），并削减美元在中国外汇储备中的比重和增加其它货币种类。

　　 LME方面，周边市场“不同原因”所至的普涨行情也传到了伦铜，三月铜“反弹”165美元，收盘报7340美元/吨。困扰伦铜的库存增加趋势仍无转色，LME铜库再增2325吨，报146575吨。其它方面，China daily说中国有色金属集团在赞比亚将投资2.2亿美元占股60％建设一个铜冶炼工厂，产能15万吨/年；该项目2008年底可以投入生产。在铜价“长久的”高位运行的“暴利”诱惑下，我们发现不单一些“产量较小”的铜生产商正在加紧扩产，甚至有些以前从不生产基本金属的“贵金属”生产商也纷纷在寻求建设一些基本金属项目，比如铜矿开采和铜冶炼工厂等。而另一方面，美国

房地产市场的降温“主动的”缓解了铜的需求紧张度，我们从COMEX铜库的增加中可以看出这一点；中国的铜进口减少则因铜价太高“被动性”的减少，SHFE铜库的减少表明中国铜需求还比较稳健。然而总的来看，现在铜的利多和利空因素都有；不过，美元的贬值将来或能给疲弱的伦铜一点“浮力”。

　　 SHFE方面，沪铝的基本面“短期”依然较好。然而一些“好事的”机构纷纷预测明年期铝的整体价格要低于今年，比如Prudencial预计明年LME铝价将会从今年的1.25美元/磅降至1.05美元/磅。但我们发现，这些看空预计的依据都比较强调全球铝的供应增速“偏快”的问题。不过，我们还应该看到铝的下游产业如船舶、航空、汽车、基础建设等明年也会有较大的发展，其对铝材的需求从而铝材对原铝的拉动也会持续性的增长，“甚至”这种增长还会好于我们的预期。所以，基本面上，我们认为明年对铝没不必要那么“悲观”。LME期铝昨日的大涨宣布复杂型调整四浪的结束，沪铝现货市场今日稍稍涨价，技术上，0701合约上涨空间不大，但跌也不会到哪里去。

　　 操作上，离场观望。

　　 华证期货 杨国营