中国需求不旺令市场受压 造成期货铜价大跌

　　中国国际期货刘旭

　　中国需求的不振和全球经济成长前景的弱化正令铜市场承受沉重的压力，但受长期供应增长减缓的支撑，铜价仍然具备向上突破的可能；至于能否突破上方的阻力有待于全球经济的稳定和消费的进一步明朗。

　　中国需求未能恢复令市场受压

　　中国的消费状况是目前全球最大的变数，市场投资者相信中国买家一定会重返市场，因而使铜价受到较强的支撑。然而超出国际市场预料的是，中国的需求至今并未出现启动的迹象。中国海关周三公布，10月份进口未锻造的铜及铜材165，001吨，低于9月份的174，931吨。而今年前10个月，中国未锻造的铜及铜材进口同比下降了22.4%至168万吨。由于目前正处于消费的旺季之中，中国的进口反而出现了较为明显的下滑，这对市场的压力可想而知。

　　国际铜研究小组的报告认为世界需求量在今年前七个月里仅增长了2.9%，除欧洲的铜需求增长较为强劲外，全球的消费均未出现明显的增加。美国的铜需求年比仅增长1.4%，

　　国内的铜原料进口出现了增加。9月份国内废铜进口达到历史最高水平，同时铜精矿进口也创下今年来的最高水平，显然国内的铜原料进口部分地替代了精铜的进口，但令人悲观的是，在剔除了季节性的因素后，消费并未出现任何对市场有利的变化，可见中国的需求到目前为止仍然没有得到有效恢复，因而我们对近期的铜价走势保持谨慎。另外，在国家出口退税下调为5%之后，很多铜加工企业就不愿再买进现货铜，造成现货铜的需求下降，这减少了中国精炼铜的进口。

　　全球经济前景暗淡令投资者谨慎

　　美国房地产市场的疲弱拖累了美国经济的增长，房地产是铜消费的主要领域，因而对市场产生压力。目前投资者最担虑的是美国经济可能继续下滑。毕竟疲软的美国供应协会采购经理人指数(10月份从52.9下降至51.2)再次提升了对美国经济放缓范围的担心，采购经理人指数加上最近的领先指标，表明随着临近年底工业增长将会更为放缓。最近的OECD领先指标显示，美国工业生产增长在9月份达到高峰而后开始下滑。

　　欧洲经济仍然保持良好增长，但令人不安的是，欧洲似乎正在步入美国的后尘，通胀的压力迫使欧盟不断提高利率，这可能会打击房地产市场，并拖累经济增长。日本经济也仍然没有完全走出泥潭。全球经济前景的不确定性令投资者十分担忧，这对铜价的走势极为不利，未来全球经济能否稳步增长将成为影响铜价走势的另一重要因素。

　　昨日，LME期铜受中国铜进口下滑和智利铜矿劳工谈判提前举行的利空消息打压，价格大幅下挫。中国铜进口的持续下滑令市场长期以来寄予厚望的“中国需求”之梦开始破碎，而投资者对全球经济前景的担虑也再次成为市场的主要压力，铜价已经走到了十字路口，后市将何去何从投资者颇为关注。现特邀请两位业内人士就铜后期走势进行分析，以飨读者