景川铜铝：低叶枯枝依岸摇 风吹雨打顺水飘

　　昨晚铜铝市场深幅回落,在铅锌再创新高后的回落中,金属市场整体出现了调整,而铜铝价格则回落加重,尤其是铜价的回落达4.2%,库存增加,中国10月份进口仍然在减少令铜价受到压力.而最新数据打击了商品,美国消费者信贷9月下跌12亿美元，这是6个月来的首次。市场预期增长50亿美元，thomsonfx的早前预测是增长40亿美元。7月和8月消费者信贷同时被大幅上修也令人吃惊。这使得平均年率上升至4.2%，去年平均年率为4.0%。主要原因在于非循环信贷(主要是汽车贷款)下降41亿美元，这是自1991年10月(-48亿美元)以来的最大单月跌幅。年率下降3.3%，自1993年5月以来最差。数据公布后,商品整体受到了一些压力.

　　铜铝价格在昨晚的回落幅度出乎笔者的预料,使得笔者在昨日报告出现了失误.由于近期的高位停顿以及技术上的修复要求,市场出现调整是必然的,但在昨晚的交易中市场显然出现的回落并非为强势修复.尤其是铜价再度回到了区间低位,使得区间震荡行情再度受到考验.铝价也明显受到打击.

　　市场相关消息:

　　美国铝业宣布，其下属俄亥俄州克里夫兰市工厂的工人已开始罢工，因公司未能与美国联合汽车工会(UAW)签署当地830名员工的新劳资协议。 美铝称其已实行应急方案以确保该工厂设施尽可能运转，该厂主要面向重型载重卡车与

　　据英国金属导报消息，近期现货铜精矿加工费上涨到50美元/吨和5美分/磅，此前为30美元/吨和3美分/磅。现货市场仍然难寻中国买家身影，他们坚持加工费必须在100美元/吨和10美分/磅以上的条件。这样部分中国冶炼企业可能被迫削减第四季度产量。中国买家坚守底线的做法可能使得在LME和SHFE之间跨市套利交易减少。目前中国国内铜需求可能正在减少，在目前LME现货价高出期货价的情况下，冶炼企业不能冒险囤积库存。交易商表示，中国国内需求不如预期，冶炼企业做跨市套利交易于己不利，临近年终铜矿希望最大程度上压缩库存，所以略微提高加工费，尽量多卖出一些精矿。基于精矿可供产量有限和冶炼能力快速扩张之间的不平衡局面，预期铜矿方面将在年度铜精矿加工费谈判中压低加工费，这一点在年中加工费谈判时已经很明显。年度铜精矿加工费谈判预计将在11月中旬开始。

　　铜铝市场差别交易仍然在持续当中,围绕铜铝市场的基本面消息也在继续对市场施加影响,前期一直传闻俄亥俄州克里夫兰铝厂可能罢工的消息对铝价提供了支持,而在美铝宣布起已经罢工之后,市场有利多兑现的意味,市场再度出现回落,使得铝市场此次高位的调整变得有些复杂,由于近期一直保持强势的铅锌锡镍出现了一些调整,铜铝市场似乎出现了跟跌不跟涨的疲弱运行,虽然铝价仍然属于调整的范畴,但由于时间的推移,市场即将进入12月期权宣告前的紧张时期,铝价在目前的位置显然难以对庞大的看涨期权卖出方造成威胁,这种状况将在中旬之后表现突出,从这个意义上看,铝价的调整级别应该不大.而就铜市场而言,一直以来市场所关注的铜精矿加工费的问题再度引起注意,虽然目前加工费由30美元/吨和3美分/磅上涨到了50美元/吨和5美分/磅,但显然仍远远达不到中国方面的要求,甚至仅仅达到中国方面要求的一半.由于铜精矿的标准是按照伦敦市场价格减去铜精矿的加工费来供应的,中国方面的成本状况无法获得赢利,因此减产行动仍然将继续,虽然近期第一批智利免税进口的电解铜已经到达中国市场,但显然难以满足中国市场长期的需要.这种状况将继续对铜市场施加影响.目前看,由于近来伦敦交易所库存不断增加,投资者对消费是否发生变化产生了一些忧虑,对铜价形成打击,使得铜价没有能够跟上金属市场整体的运行步伐.在昨晚商品的回落当中,铜铝的回落幅度却明显大于其他金属.短期看,铜价又一次回到了区间低位,维持以久的区间震荡的运行格局将再度受到考验.铝价则由于昨晚的回落使得近期的调整规模提升,趋势系统开始收敛,显示上行趋势受到了限制,铝价跌破10日均线,该均线对铝价形成了反压,摆动指数向下运行,提示空方能量开始得到释放.交易系统提示多单减仓信号,显示短期内市场受到压制后上升动力开始减弱.总体而言,铜价的运行区间接受考验,铝价则继续其调整行情.

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