首创期货：金属整体收低 期铜遇区间获利了结

　　文华财经（编辑 王亚男）--本周LME基本金属表现分化，锌、铅品种保持良好上涨态势纷纷创下新高，镍、锡等仍呈调整震荡形式，期铝主要以反弹为主，而铜也在区间底部形成了反弹局面。不过，昨日受基金获利了结打压，伦敦金属全线收跌，虽然期铅、期锌上行趋势仍较完整，但技术性调整是有必要的；期铝、期铜昨日大幅走跌，Norte矿区罢工相对明朗的状态令电子盘期铜大幅下滑3.37%，铝也下滑了2.77%，两者在场内交易时段遭受抛压，铜价再次压制于区间底部一线，当前7500前期震荡中心对价格产生较大阻力，价格继续向下震荡的可能性较大。观察伦铜连月来的走向，铜价的下调并不像原油那样剧烈，因基本面“模棱两可”，市场流动性不强，价格主要以较缓的弱势震荡为主，这在周月K线上也有表现。

　　从欧美库存态势看，笔者认为美国持续而低迷的

房地产数据，已经对美国的铜消费产生了较大压制。一方面，COMEX铜库存持下降状态，前日大幅下滑近6000吨，另一方面LME美洲仓库如新奥尔良涨势显著，当前水平已为8700余吨，应该能够说明伦铜走势较COMEX为强，更易吸引美国现货商入库，用交割的方式争取较大的利润。另外，亚洲方面，不仅沪铜库存持续性下滑，LME釜山、新加坡仓库也呈下降趋势，结合国内现货升水有所扩大的状态，亚洲一带的现货供应状态可能偏向趋紧。总体看，LME目前库存已达14.4万余吨，造成0-3月现货贴水呈现扩张，升贴水交易报价连创新低，昨日交投区间在-15.5到-20之间。短期看，库存仍将对铜价产生较大压制。不过，中期看，投资者应更为关注中国、亚洲方面的现货数据。特别是中国现货铜的紧俏，极易刺激投机基金入场。

　　宏观方面，本周并没有关键性的指标公布，政治方面的美国中期选举备受瞩目。受其影响，投机者撤出黄金市场，获利了结，黄金价格近来收低。而原油方面因尼日利亚--全球第八大石油出口国遭遇军事袭击已减产50万吨消息提振，价格持震荡态势，暂时止跌。美元走势也以震荡为主，周内将公布的贸易数据可能会对美元价格产生影响。从伦铜对周边市场的反应看，其敏感度大不如前，周边氛围难以“感染”期铜走势，加大了投资者们观望、离场的态度。

　　行业方面，赞比亚KCM旗下一工厂因涉嫌污染暂停生产，该厂每年生产10万吨左右成品铜，目前看尽管其恢复生产的具体时间仍不确定，但由于其产量规模较小，市场对其反应冷淡。而Codelco旗下Norte矿区谈判问题确出现缓和局面，投资者仍将关注。

　　国内方面，追随伦铜走势，但从期现价格看，国内现货价格较为强劲，持续保持的升水状态有所扩张，令现货进口铜亏损幅度大为缩减，甚至有小幅盈利的可能。尽管昨日有消息称，中国贸易商将重返市场，但笔者认为由于价格目前走势仍呈大区间震荡格局，且价格重心呈下移状态，贸易商进口将承担较大的价格风险。10月进口数据表明精炼铜进口仍未有所好转，大幅下滑22.4%。国内价格有可能在外盘趋弱以及国内现货价格支撑的环境中寻找平衡。因沪铜整体持仓过低，主动能量不足，被动跟随伦铜走势的可能性短期较大。

　　综上，笔者继续坚持伦铜走势进一步弱势震荡的观点，操作上在未破7000美元区间下限的时段，采取短线区间操作仍然可行。

　　

　　首创期货 肖静