北京中期：智利铜集中入港 打压比值回落

　　文华财经（编辑 明丽娜）--行情分析

　　7日，基本金属中，锌与铅再度表现出众，带动基本金属走强，LME3月期铜小幅收高，收于7400美元以上。沪铜8日走势震荡，低开高走，盘中回落，1月合约尾盘收于68390元，与前一交易日基本持平。长江现货报涨450元，平水铜报69650元/吨，升水350元。

　　近期铜市的看点有二，一是Codelco与Norte谈判的进程是否顺利，二是智利零关税铜集中到港后，沪铜现货的反应。对于前者，罢工风险虽然存在，但从Escondida的结果来看，谈判无论是否提前，劳资纠纷不应出现，出现也不太会持续很久。预计对铜供给的实际影响不会很大。只是如果资金乐于介入铜市，这会成为价格上涨的一个可用的题材。对于这点，我们认为，目前该题材还不可用，且铜市自身并无明显的强势特征，所以目前还不是重点。另外，关于智利零关税铜开始到港，我们可以看到，近期沪铜的内外盘比值有所下降，这已经是对此问题的一个反应。主力合约/LME3月期比值的重心已经由9.35下移至9.25。至于现货升水有所上涨，我们认为这是近期国内铜现货消费较旺，沪铜库存较低的原因。

　　另外，技术上看铜目前存在持续震荡或弱势反弹可能。如果是弱势反弹，那么7500一线的区域应当对铜价存在压力，同时，反弹的日期不应太久，如果反弹时间超过5个交易日，有较大概率会转变为震荡回升，而不是弱势反弹。虽然锌、铅的多头人气可能会铜存在一定的影响，但我们目前仍认为可以保持空头思路。

　　后市展望

　　无论是LME还是沪铜市场，近期的流动性变得越来越差。虽然仍有劳资谈判会在本月底进行，不过目前，欧美现货的弱势仍会是主导市场的因素。

　　操作建议

　　空单持有，建议将1月的空单止损点设置在70000元，向下的目标调整至63000元。

　　北京中期 金正男