上海金鹏：玉米巨量持仓背后酝酿交易良机

　　文华财经（编辑 明丽娜）--115万手的总持仓，71万手的单个合约持仓，玉米市场的资金码的让人心惊！

　　

　　 大连玉米市场多空双方近日在玉米市场的厮杀可谓惨烈！双方重兵的对抗一方面说明了对后市看法的严重分歧和良好信心，另一方面也为后期玉米市场酝酿了极为良好的交易机会。

　　

　　观察玉米市场近期行情启动和持仓量的同步变化，我们不难发现，无论是多头一方还是空头一方皆对自己对后市的看法信心十足。各有各的杀手锏，谁也不肯退让半步。所以皆调以重兵对垒。

　　

　　在多头看来，玉米后期的慢牛走势似乎是不可逆转的自然规律。 农产品固然有其及其规律的季节行特点，也就是说玉米市场的市场周期也大致为一年，在国际总体供给平衡背景下，某年价格高，导致来年种植面积扩大，产量提高，而产量提高，在下一年度必然供给增加，价格下跌。如此的遵循自然规律，不断循环。但是近年来，由于玉米的

能源属性愈来愈强，工业加工的潜力不可估量，加之作为第一和第二大的玉米主产国美国和中国的国内需求旺盛，可供出口的玉米越来越少，势必导致全球供给失衡，而中国由于对能源的渴求，会很快成一个出口国转化为进口国。在此背景下，虽然目前处于全球玉米的上市阶段，大连市场多头敢于在美盘的提携下，集结重兵发动冬季攻势，猛拉价格。而美盘在基金的强力推动下，价格屡创新高，甚至有业内著名分析机构将芝加哥玉米期价的目标直指5美元/蒲式耳。所以国际市场的配合，为多头鼓足了信心。

　　

　　相反对空头的一方而言，似乎有稳坐钓鱼台的意思。你有你的杀手锏，我有我的尚方宝剑。固然承认玉米的慢牛行情，但是这个过程必然要一个时间段来完成转化。毕竟再过一个多星期，作为国内玉米最为重要的产区，东北玉米将大量集中上市，况且本年度无论是美国还是国内玉米其产量都是创记录的。目前美盘的矛盾集中在新量上市前对转结库存的消耗，导致库存下降很快，但是很快新粮的上市将会补齐，同时对国内市场而言，排除掉今年收购价格普遍偏高，将会导致农民的惜售情绪较浓，而影响集中上市的速度和数量，但是新粮上市后，还贷的压力和大量供给的冲击会迫使农户出售一部分的粮食，这样的供应高潮同样会打压价格。所以，在很大程度上，多头在此时间段内发动行情，天时不佳。另一方面，如果多头继续抬高价格，由于玉米期货和现货之间的巨大价差，套利变得利润丰厚，所以仓单的压力也足以使得多头止步。

　　

　　看来，在多空双方都有充分的理由，继续在此增兵守仓。从目前的态势看，市场的交易心理和美盘的指引多头稍占优势，虽然大连交易所降低了持仓保证金，大大削减了多头的拉升成本，但是多头如若继续拉升行情，那么资金的持续注入仍是现实问题。对空头而言，如果多头能在美盘的促进下，借助市场的做多热潮继续拉升行情，那么巨大的浮亏带来的压力是可想而知的。.

　　

　　所以，从目前大连玉米市场的整体态势来看，多头稍占上风。价格的继续上涨有望延续，但是空头以时间的换取空间的策略仍是明智的，在东北新粮上市的时节，大连玉米市场出现的较大幅度的调整再所难免。也就是说玉米长期的牛市不会改变，后期很可能仅仅就是牛市走势的方式方法问题。

　　

　　但是对玉米市场的大多数投资者来讲，风险的背后往往隐藏着巨大的机会，目前的价位上多单继续持有，固然有利可图，但要做好逐步止盈的准备，如果出现调整可以大胆站在空头一方，不过是否能站对队，把握好出入场的时机，就要看对交易节奏的把握了。

　　

　　 （常小军）