银建期货：美糖仍未脱离振荡走势 暂以观望为主

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲美糖仍未脱离区间振荡走势

　　本周一，受投机买盘的支撑，NYBOT11号原糖主力3月合约高开高走，收盘于11.75美分，较前日收盘上涨44点。

　　从美糖期价的走势来看，期价仍未摆脱11.20～12美分的整理区间，故期价的振荡走势仍会继续，不排除有进步上试12美分阻力的可能，笔者前日认为美糖期价可能进步走弱的观点需要修正。总体来讲，维持前日观点：在11.20美分的支撑没有被有效下破之前，我们还不能确认振荡反弹局面的结束，我们需要继续关注的突破状况。如果期价上破12美分一线的阻力，则糖价的反弹有望高看一线；反之，若下破11.20美分的支撑，糖价将可能再次展开趋势性的下跌走势。中长期来看，在全球食糖供给大于需求的大背景下，亚洲地区新糖上市的日趋接近仍是食糖价格反弹的主要压力，俄罗斯等食糖消费国进口需求的减少也使糖价难以提振，糖价在反弹结束后重归跌势仍是笔者的主要预期。

　　▲新糖少量上市，报价仍处高位

　　11月6日，产区广西南宁明阳糖站台价4420元至4430元，与昨日持平，少量有货；柳州仓库价4500元，与昨日持平，暂无成交；贵港仓库价4360元，下调40元，小量成交；昆明仓库价4430至4450元，与昨日持平，仅限当地消费；甸尾糖少，当地零售价4500元左右；湛江仓库价4400元至4450元，用于当地消费；乌鲁木齐仓库价3950元，与昨日持平，销量还可以。

　　▲反弹格局仍然成立，期价短期陷入振荡

　　本周一，郑糖SR705合约弱势下行，收盘于3769，较前日收盘下跌61元/吨。

　　从国内走势来看，在美糖趋势未明、国内新糖仍未大量上市的背景下，糖价短期仍有反弹的基础，短期内，期价将进入3720～3870区间振荡的走势，我们可以重点关注整理区间的突破状况。其它方面，维持前日观点：随着时间的推移（进入12月），产区的新糖开始陆续上市，食糖短期内供给不足的矛盾将在一定程度上得到缓解，形势将对多头不利，现货价格有进步回落的需求，期现价格需有望进一步靠拢。而在新糖上市后，如果现货报价仍然持续在4400元/吨之上，虽然11月份总体属于青黄不接，但食糖消费企业完全可以等12月份新糖大量上市后再采购，在总体丰产的背景下，用糖企业有足够的时间等待糖价的回落。如此，笔者认为现货价格很难持续企稳于4400元/吨之上，在新糖大量上市后，糖价有进一步回落的需求。

　　总体来讲，短期内国内外糖价均处于振荡走势，并不排除糖价有进步反弹的可能，但在振荡区间没有突破之间，离场观望不失为最佳策略。

　　▲期价短期处于振荡走势，稳健者以离场观望为主

　　操作上，在美糖期价关键支撑未能下破之前，建议稳健的投资者仍以观望为主；对于激进的投资者，如果国内期价开盘后高开低走、处于弱势，建议以3870为止损日内逢高短空；反之，暂以离场观望为主。

　　银建期货研发中心：闫淦智