多空双方剑拔弩张 玉米主力合约屯兵70万手

　　李俊

　　空方：新玉米将陆续上市，对供给会形成一定压力；期货价格相对现货价格而言高出了100多元，有一定的套保空间

　　多方：下游需求的稳步增长、国际玉米价格迭创10年新高、远期玉米供求关系相对紧张

　　昨日，大连商品交易所(下称“大商所”)玉米期货市场多空双方继续增仓对势，“主战场”0705合约共增仓5.7万手，持仓总量首次突破70万手，至70.03万手。大连玉米期货单个合约持仓量和总持仓量纪录昨天均被改写，总持仓量纪录为111.45万手。

　　市场人士指出，交易成本的下降以及对后市行情判断的严重分歧导致了大量资金介入大商所玉米期货市场当中。国民期货总经理助理崔东海认为，从国内的产量和消费量来看，玉米是国内期货市场中当之无愧的大品种，持仓量的增加使得玉米大品种风范初露端倪。

　　大商所于10月18日发布通知指出，提高保证金标准的持仓量由原来的60万手、70万手和80万手分别放宽至100万手、150万手和200万手。这大幅降低了资金规模较大的机构的玉米持仓成本，为机构资金的介入创造了更为有利的市场环境。

　　数据显示，10月18日，玉米期货合约持仓总额为82.17万手，而昨日持仓量扩大至111.45万手，一个月不到的时间内持仓增幅高达35.6%。

　　“交易成本的下降确实对吸引资金的介入有一定的帮助，不过更为重要的是多空双方对于后市行情的看法存在重大分歧。”浙江新华期货分析师陈里对《第一财经日报》指出，目前玉米市场的基本面对多空双方来说都有一定的利多机会。就空方而言，新玉米将陆续上市，对供给会形成一定压力；期货价格相对现货价格而言高出了100多元，有一定的套保空间。就多方而言，下游需求的稳步增长、国际玉米价格迭创10年新高、远期玉米供求关系相对紧张等因素支撑了做多资金的大量介入。“特别是现在大商所玉米期货涨至1500元的整数关口附近，多空双方的争夺就更为激烈了。”

　　目前，大连地区玉米的现货价格为每吨1340元左右，以每个月仓储费20元计算，从现在到明年5月，每吨玉米的仓储费一共为100元，因此如果买入现货，并在明年5月的期货合约抛出，每吨的玉米成本为1440元左右。近期，大商所玉米0705合约期价稳定在1480元之上，对于期现套利或者卖出套期保值者而言，买入现在的现货，卖出玉米0705合约并最终交割，存在近40元的无风险套利机会。

　　另外，进入11月后，国内新季玉米将陆续上市，据相关部门统计，2006/2007年度，中国玉米产量为1.41亿吨，需求量为1.39亿吨，供给并不存在缺口，在新季玉米上市时，局部的玉米供给还会有所过剩，这对玉米价格会存在短期的压力。

　　五矿实达期货农产品分析师孙敏涛认为，虽然目前玉米期货价格较现货价格有几十元的升水，不过从玉米期价的走势来看，上升相对平稳，这轮上涨到目前为止还没有出现过停板，这表明市场中并没有投机过度的情况出现。对于后市，多空双方虽然有较为严重的分歧，不过玉米价格应该能保持上涨的势头，就算有回调，回调的幅度也不会太大。“从现货市场来看，目前国内玉米价格仍然低于国际玉米价格，这就限制了玉米现货价格的回调幅度，从而为期货价格形成了支撑；另外，由于临近元旦春节，国内饲料和养殖企业的需求有所增加，这将有效缓解新玉米上市所带来的供给压力，从而减轻期货市场的抛压。”孙敏涛指出，“后市大商所玉米0705合约期价有望能涨至1600元左右。”

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