北京中期：伦铜市场买兴不足 短期抛空仍可行

　　文华财经（编辑 明丽娜）--行情分析

　　3日，LME金属市场整体出现小幅上扬，LME3月期铜收回电子盘跌幅，并回升至7300以上。基本金属中，锌与铅表现仍很强劲，涨幅分别为1.1%与1.4%。沪铜6日走势震荡，1月以9.25的比值弱势开盘，先抑后扬。长江现货报价69000，现货升水为310元。

　　周五公布的非农就业数据提振了美元的走势，数据本身喜忧参半，不过就公债与美元的走势来看，投资者显然更关注8月与9月向上修正的就业数据，而非低于预期的10月数据。就这点可以看出，对于美国的经济预期，以及美元的走势，仍以震荡走势为主。近期的数据并不能使投资者对于未来经济发展的预期有所改变。

　　根据CFTC最新公布的数据表明，截至10月31日的一周，基金的操作策略是看多农产品，空

能源，看多贵金属，空金属铜。农产品中虽然小麦与玉米的多头持仓略有下降，不过从11月1日走势来看，基金有很大可能加重了这两个品种的多头持仓。基金在豆类的持仓比重不断上升，近一个月来，大豆的持仓已经由净空11%转变为净多7%，豆油与豆粕的情况也与之类似，豆类的多头行情很可能会延续，因为基金净多持仓的空间仍有上涨空间。能源市场的处境较为尴尬，三大类品种、原油、汽油、燃油中，基金的净多持仓比重平均为0。贵金属的表现稍好一些，黄金与白银的净多比重分别上升2%。在铜上，由于基金减持多单，导致净空持仓比重上升至15%。

　　对于近期铜的趋势，我们仍未改变抛空的建议，因为导致行情弱势的因素目前为止并没有发生改变。沪铜现货升水与合约间价差不断放大，对于抛空操作存在一定的影响。不过我们认为，目前的焦点在LME期价的走势上，在临近震荡区间的低点，买盘的活动并不积极，这是与以前的情况有所不同的。所以我们仅倾向于短期抛空，而非大型转势。

　　后市展望

　　近期关注的重点在7000美元一线的支撑是否有效。技术特征显示，如果7000美元被破，会有更大的下跌空间。从我们的分析来看，铜近期弱势的原因短期内无法转变，这让我们倾向于7000美元存在被下破的可能。反之，如果目前的环境中，7000美元仍会有积极的买盘出现，那么后市铜价会以强势为主。

　　操作建议

　　目前的市场环境仍然适合参与抛空，建议将1月的空单止损点设置在70000元，向下的目标调整至63000元。

　　北京中期 金正男