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沪胶:瀑布倾泻夯实底部 脉泵触动考验支撑

http://www.sina.com.cn 2006年11月06日 11:35 三隆期货

  康仲谋

  近阶段,连续增加的沪胶库存对市场形成沉重压力。沪胶主力合约RU701在维持了不到两周的上涨后,在期货与现货基差不断扩大的情形下,期货库存从3万吨的水平急速增至5万吨以上,巨大的实盘致使沪胶继10月26日以来连绵阴跌。同时在国际油价大幅回调以及TOCOM橡胶期货破位走低的牵制下,短短几个交易日沪胶1月便下挫近10%的幅度,几乎吞噬了10月所有的反弹,多头恐慌性抛盘缩短了回调的周期,持仓逐日减少加快了探底的步伐。现货市场也随天胶期货价格的回落而成交清淡,由于卖方抛售重于买方采购,市场观望气氛进一步加重。目前利空因素在价位的急速回调下逐级消化,瀑布式下跌行情一度冲击9月底的支撑位而技术指标的严重背离导致周末行情止跌弱市调整。天胶1月合约在18500的企稳表现出多空各方短暂的心理平衡,期价对前期底部将构成怎样的冲击,让我们拭目以待。

  首先,近期国内供需状况

  1、我国天然橡胶产量保持平稳增长态势。据统计,今年前10个月,我国天然橡胶产量累计在51.5万吨左右,增长约4.5%;其中10月份全国天然橡胶产量约为7.5万吨,较上月有所减少,比去年同期有所增长;合成胶产量也有所提升,1-10月份累计,合成橡胶产量122万吨,增长14.4%,其中,10月份全国合成橡胶产量13万吨,比上月增长10%,比去年同期增长6.7%。

  2、我国天然橡胶进口继续保持增长。由于国产天然橡胶自给率不足三分之一,在国内需求的带动下,今年以来我国天然橡胶进口继续保持增长。据相关统计,前9月天胶进口119万吨同比20%的增速使得进口胶增速超过了国内需求增速,国内橡胶出现一定的供过于求局面,直接导致国内库存剧增。在供求关系的引导下,进入10月进口量趋缓,该月全国进口各类橡胶17.6万吨,较上月下降16.5%,比去年同期下降5.4%。其中,10月全国进口天然橡胶10万吨,比上月减少2万吨,与去年同期持平。但10月份减少进口量的利好是滞后的,其无法缓冲短期供给过剩的局面。

  3、国内消费整体稳定。橡胶需求结构中,天然橡胶的消费比例继续提高。数据显示1-10月份,全国橡胶消费量在360万吨以上。并且,元旦、春节的运输流量加大,轮胎业将采购高峰期已逐步临近,一段时间内为胶价提供支撑。

  其次,国际胶市状况

  由于泰国、印尼和

马来西亚主产区近期天气状况渐趋适宜,尤其是泰国持续强降雨减缓,割胶作业逐渐恢复,天胶供应量得以恢复性增长。随着上市量的增加,目前泰国中央市场天胶原料价格突破前期60泰铢/公斤的整理而上周五下试56泰铢/公斤的新低,泰RSS3、泰STR20、印尼SIR20、马SMR20等胶种现货中国港口CIF(到岸价)由11月船期报价接近190美分/公斤下跌至12月船期报价180美分/公斤附近。

  东京TOCOM期货价格持续走低,在下破局部支撑位后,打开了下跌的空间,短期直逼区间底部200点附近。日本橡胶贸易协会最近公布截至10月31日日本天然橡胶总库存为9,289吨,较10月20日的9,574吨下降3%。截至10月30日的日本天然乳胶库存下降至200吨,10月20日为214吨。合成橡胶库存由3,319吨减少至3,004吨。由于国际黄金、原油的大幅度下跌而投资价值尽显,加之短期无法消化的库存压力,引发基金清算多头持仓部位而移仓于黄金

能源类品种,直接导致东京胶深幅回落,并对东南亚产区胶价短期内形成抑制。

  综上,国内橡胶供求关系持续向供求平衡方向发展。尽管国内开始逐渐临近停割,而国际市场上雨季将进入尾其天胶季节性供应旺季即将来临,对以大比重的进口支持的国内消费提供充足的补给。近期制约行情走高的因素依然来自庞大的库存压力。经历此次单边下滑后国内现货价格已在相对低位获得消费性买盘支撑,那么当期价回落到一定水平后,期现基差有所改善,沪胶期货库存也势必会流入现货市场而达到新的平衡。另外,日前国家下调了26项资源类产品进口税率 ,而天胶相对较高的20%进口也关税有望下调的预期为市场所顾忌。

  技术上,由于多头没有接货的决心以及国际胶市孱弱,形成了一轮下跌行情。RU0701合约期价有效跌破了19000元整数关口,均线系统呈现空头排列组合,在接近前期技术性底部18000时,随着部分获利空头的兑现和抄底多头的介入,行情可能引发震荡。短线支撑:18000-18500元区域,关键支撑18000元整数关,如继续下破后市不容乐观。


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