银建期货：糖价短期陷入振荡 反弹格局仍然成立

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲整理局面仍未结束，继续观察整理区间突破状况

　　本周四，NYBOT11号原糖主力3月合约小幅收高，收盘于11.53美分，较前日收盘上涨3点。

　　维持前日观点：美糖期价仍在11.20美分的支撑之上（支撑位下调），短期来讲，振荡反弹的局面将继续，我们需要继续关注11.20～12美分整理区间的突破状况。如果期价上破12美分一线的阻力，则糖价的反弹有望高看一线；反之，若下破11.20美分的支撑，糖价将可能再次展开趋势性的下跌走势。中长期来看，亚洲地区新糖上市的日趋接近仍是食糖价格反弹的主要压力，在全球食糖供给大于需求的大背景下，糖价的短期上涨只能界定为振荡反弹，反弹结束后重归跌势仍是笔者的主要预期。

　　▲产区糖源有限，报价略有下调

　　11月2日，产区广西地区的糖源很少，基本都是用于当地消费。南宁仓库价4400元左右，下调20元左右,小量成交；柳州仓库价4450元至4490元，与昨日基本持平，小量成交；贵港仓库价4400元左右，与昨日持平，小量成交；昆明仓库价4500元左右，报价基本持平，仅限当地消费；甸尾仓库价4400元左右，与昨日基本持平，仅限当地消费；湛江当地陈糖有限，仓库价4300元左右，报价维持不变，小量成交；乌鲁木齐仓库价3950元，实际成交价3920元至3930元，与昨日持平，销量还可以。

　　▲反弹格局仍然成立

　　昨日郑糖SR705合约低开后振荡整理，收盘于3823，较前日收盘下跌28元/吨。

　　桂林会议的所感受到的增产压力让许多贸易商开始有所顾虑，但对未来的预期并不能代表现在的走势，在市场仍有许多未定因素的影响下，短期内笔者仍维持前日观点，国内糖价仍有继续反弹的可能，尤其在国内反弹基础并未受到本质的破坏，在新糖上市压力未显、需求预期良好、现货报价未曾松动的背景。

　　从现货市场来讲，产区糖厂大多在11月中旬以后开榨，预计新糖上市的高峰期将在12月以后，如此，11月将成为相对青黄不接的时期，这将使本月郑糖期价的波动幅度更为灵活。另外，现货糖价是否坚挺仍取决于糖厂的销售策略，即如果糖厂在春节前施以抬价出货的策略，面对于节前的采购高峰（假设这一时期的食糖消费量与往年持平），现货价格仍会存在一定支撑，不排除国内外糖价再次发生背离走势（美糖弱势，国内糖价坚挺反弹）；反之，如果糖厂采取顺价销售的策略以实现已经不错的预期利润，结合贸易商手中的陈糖库存，现货价格将难以保持坚挺，后期随着节前消费高峰的消逝，食糖价格将在增产压力和消费趋弱的双重打压下再下一成。

　　从技术分析角度，SR705合约期价仍有可能上探3917的近期高点，如果期价可以上破此线，则反弹空间有望被再次打开，不排除期价反弹至4000以上可能；反之，如果期价在3800一线开始停滞不前，则说明多头的信心不足且随着时间的推移，市场的境况将对多头不利。

　　▲短期陷入振荡，观望或短线交易

　　操作上，在期价关键阻力未破、短期陷入振荡的背景下，建议稳健的投资者仍以观望为主；对于激进的投资者，维持昨日的交易策略：如果期价开盘后处于强势，则可短多跟进，日收盘上破3917可继续持有；反之，如果期价维持弱势，则可逢高短空，但要慎留隔夜单。

　　银建期货研发中心：闫淦智