北京中期：7000美元关口面临考验 再度适量抛空

　　文华财经（编辑 林晓丽）--行情分析

　　11月的第一天，LME3月期铜领跌基本金属市场，跌幅接近3%，期铜低点触及7077.5，后小幅反弹。铅成为唯一上涨的金属，涨幅达到3.4%。2日，沪铜盘中震荡走低，12月/LME比值维持在9.40附近。长江现货报价69250，升水200元。

　　 铜开始成为基本金属中，表现最差的品种。其它5种金属，近一个月来平均涨幅达到16.6%，表现最好的锌上涨27.6%，持仓量最大的铝涨幅也达到10.3%，不过铜近一个月来上涨0.8%。其实就库存水平来看，显然铝的水平远高于铜，而锌也与铜的水平相差不远，但走势上来看，铜的弱势明显得多。所以我们认为，近几日库存的上涨并非是下跌的主要原因，欧美消费的疲弱才是使资金并不看好铜市的重要因素。库存的上涨是这一因素的重要体现，低迷的现货升水也验证了这一点。与其它金属相比，铜的现货升水水平相对较低，这是铜与其它金属重要的差异。从变化的趋势来看，铜正处于传统的消费旺季中，但需求并没有明显的上涨，这使得资金更加看淡铜市。

　　 前期国外投行一直在关注中国的消费，但06年即将近去，1月至今，中国精铜的表现消费数据确一直未能有起色。虽然就中国铜本身的消费来看，从9月起现货消费有所好转，但精铜进口的数量仍然不多。不过从进出口的数据分析，废铜进口是最大的靓点。从这一点来看，精铜的消费中，再生铜的比重有所上升，这降低了原生铜的需求，使传统的表现消费量的计算方法出现一定的误差。

　　后市展望

　　近期关注的重点在7000美元一线的支撑是否有效。技术特征显示，如果7000美元被破，会有更大的下跌空间。不过从我们的分析来看，铜近期弱势的原因短期内无法转变，这让我们倾向于7000美元存在被下破的可能。反之，如果目前的情况下，7000美元仍会有积极的买盘出现，那么后市铜价会以强势为主。

　　操作建议

　　目前的市场环境仍然适合参与抛空，建议将12月的空单止损点设置在70500元，向下的目标调整至63500元。

　　北京中期 金正男