中期嘉合：玉米期价将在震荡中寻求向上的突破

　　周伟江

　　以澳大利亚小麦因天气干旱减产过半为导火锁，借小麦价格疯涨为契机，CBOT玉米12月合约开始了一轮凶猛的涨势。从本月12日开始，CBOT玉米12月合约在突破了300美分/蒲式耳强阻力位后，继续高歌猛进，大有超越历史高位341美分/蒲式耳之“嫌”。截止到27日，CBOT玉米12月合约已大幅上涨了48点，涨幅达16.9%。

　　目前，本轮行情的“领头羊”小麦，在达到了历史高位后小幅回落。国内大连玉米705在上冲1491点后震荡回调，并迟迟没能突破这一高点。面对本年度新玉米已经陆续上市，来自供应方面的压力，成为玉米上行中极大的阻碍；

国家发改委对过去两个月玉米的出口激增状况也深感忧虑，后期国内玉米的出口将受到来自国家政策方面的限制；国内家禽养殖业因为“十一”带动，刚刚走出历经十个月的消费“寒冬”，秋冬季节的动物疫情却给补栏兴趣正浓的养殖户浇了一瓢冷水。所以，近期的国内玉米市场，因为缺乏利好消息提振走出了一拨震荡行情。

　　丰产后，供应压力初现

　　本年度我国的玉米从播种开始，就命运多舛。播种时东北地区遇到春寒；穗期，四川、重庆和辽西地区发生严重的干旱，直接导致部分面积绝收；收获季节，黑龙江北部又出现早霜。尽管上述地区遭遇了恶劣的天气，产量受到了不同程度影响。但由于河南，吉林等地因为播种面积增加，再加上单产也有所提高，抵消了部分地区因灾害天气而减少的玉米产量。

　　据悉，河南省2006年玉米播种面积达到了3850多万亩，较05年增加90万亩，玉米产量预计将达到1350万吨左右。山东全省06年玉米种植面积为4003万亩，较上年减少94万亩。但是单产有所增加，达到435公斤/亩，较上年增加11.4公斤/亩，总产量预计达到1741万吨，较去年增加6万吨左右。吉林省2006玉米播种面积为4350万亩，比05年增加50万亩，产量预计1875万吨，较2005年增加60万吨，单产预计增加1.6%-2.04%，

　　近期，华北，黄淮玉米已经上市，东北地区将近70%的玉米产量也已经投放入市场。由于国内玉米供应量增加，导致销区价格有所下滑。来自国家发改委价格检测中心对10月中旬各地区玉米价格检测数据显示，全国各个产区，玉米收购价格均有不同幅度的降低。辽宁省收购价为61.88元，下降0.8%；河南省收购价为57.5元，下降3.89%；河北省收购价为62.33元，下降6.03%；陕西省收购价为62.24元，下降2.61%。

　　并且，随着玉米的大面积上市，各玉米加工企业也逐渐降低了对新玉米的收购价格。近期，长春大成及金成公司挂牌收购价格连续三日下调，平均每日下调幅度为20元/吨，目前挂牌收购价为：二等1200元/吨，三等1190元/吨，日收购量为2000吨左右。四川地区也因为河南地区小麦和玉米面临仓容问题，玉米大量入川，导致四川地区玉米价格略弱，本周开始走货不积极。玉米季节性供应压力，已经成为当前打压玉米价格的最主要因素。

　　国内玉米出口受限，国际玉米尽占先机

　　由于全球饲料粮食供应状况恶化，美国及全球玉米消费强劲，库存也大幅度降低。进入十月后，全球玉米价格开始飞速上涨。但是，全球玉米出口数量却没有因为玉米价格的大幅上涨而提高，反而是用不断减少的玉米出口数据进一步助推玉米价格上行。

　　中国国家发改委因担心大量玉米出口会影响我国玉米价格，已经于26日宣布将采取限制措施，抑制不断增长的玉米出口。但是，今年1-9月中国玉米出口量为229万吨，同比减少68%。尽管，国家发改委并没有完全关闭今年我国玉米出口大门，但根据北京一粮食交易商透露，本年度中国将不会再有更多的玉米用于出口。

　　国际方面，阿根廷玉米出口强势依旧，尽管阿根廷玉米出口FOB价格已经由今年九月的112美元/吨上涨至目前的159美元/吨，但是由于国际玉米需求强劲，阿根廷玉米出口价格依然有进一步上涨的可能。迄今为止，阿根廷陈季玉米出口销售总量达到820万吨，但仍然远远低于2005年同期的1140万吨。

　　秋冬动物疫情复发，影响养殖户补栏热情

　　近期，部分省份养殖地区出现了比较严重的猪瘟。此次疫情今年5月已经在江西部分地区爆发，后经江西传播至湖南，后来又辗转到广东、浙江、江苏、河南等地。由于这次疫情持续的的时间较长，对上述部分地区造成了比较大的危害。有些猪场的病死率达50%-90%，严重影响着养殖户补栏的信心。

　　内蒙古，宁夏地区的

禽流感虽然得到了有效的控制，但也同样影响了国内部分地区的禽蛋价格。目前，鸡蛋批发价格每斤2.5-2.8元，较节前每斤下降了0.2-0.5元，部分地区白羽鸡每斤下降0.1-0.3元，使养殖户的收益相对有所降低。受此影响，饲料销量较节前减少，饲料企业收购玉米热情降低。

　　全球玉米供应紧张将长期支撑玉米价格

　　美国农业部预计2006-07年度全球玉米产量为6.89亿吨，玉米消费量为7.24亿吨，供需缺口达3500万吨。并且美国，中国等国家玉米深加工业迅速发展，燃料乙醇行业也得到了政府大力的扶持。随着发展中国家经济的不断发展，人民生活水平的不断提高，玉米需求大户畜牧业将会对全球的玉米供应提出更高的要求。目前，全球玉米供应紧张的局面已经初现端倪。

　　此外，近期阿根廷玉米主产区遭遇干旱，影响了玉米的播种进程。截至到10月20日，06/07年度阿根廷玉米播种完成了计划面积的42.1%，高于一周前的25%，但是仍然落后于去年同期的56%。并且因为干旱，部分地区将会错过玉米的最佳播种时间。据美国农业部报告称，截至到10月24日，由于受降雨影响，美国玉米收割面积达53%，低于上年同期的63%，且低于五年均值57%。

　　从技术上看，大连玉米705在上涨至1493高位后，遇阻向下，并持续了两周的区间震荡行情。盘中三次上冲，以期突破目前箱体，都以失败告终。但由于玉米基本供应不足，资金长期支撑玉米走高。这一点大连玉米期货27日单日持仓达到创记录的93.161万手，CBOT玉米基金持仓连续7周增多就是很好的证明。

　　总之，尽管国内玉米因丰收后大量上市，给玉米期价上涨带来很大的压力，并带动大连玉米705合约在外盘继续上涨的情况下维持震荡行情。但由于全球玉米供应不足，深加工行业需求强劲，预计后市玉米价格在突破1460-1490震荡区间后，将会选择继续向上挺进。