大陆期货：铜库存持续增加 测试区间下沿支撑

　　文华财经（编辑 王亚男）--近日伦敦铜价表现远弱于其他金属品种，在镍、铅、锌价格不断创出新高的同时，铜价却不断走低，周三晚间更是大幅下挫近200美元，再次考验区间下沿7000美元一线。铜价屡次的滞涨甚至重心不断下移，笔者认为主要原因有三个方面：首先是LME铜库存近半个月来持续增加，最新库存已升至13.5万吨，增幅为24%。一直以来低库存都是支撑铜价高位运行的重要法码，假如在年底的消费旺季中铜库存保持这种增速，将给做多者带来很大的较大的信心动摇。其次伴随库存量的增加，伦铜市场结构也出现变化，长达3年多的现货升水格局已经发生改变，近几个交易日铜现货都出现贴水。同时全球各地区的现货贸易升水也都有不同程度的下降，这意味着铜供需正朝着不利于价格上行的方向演变。最后，境外商品投资资金正在进行商品投资策略上的转移，从CFTC每周公布的各商品持仓数据看到，部分资金正把投资重点由工业品基本金属转向农产品领域，而其中铜市场的基本面较其他金属更为不利，这也加快了指数基金的战略性退出。总体而言，年内铜市场不为乐观，铜价在缺乏基本面的配合以及资金参与下，还将保持在区间内波动，不具备挑战上半年高点的能力。而构筑长达半年之久的区间7000-8200美元仍然有效。

　　基本面方面的信息，智利国有铜公司（Codelco）2006年前三个季度的铜产量较2005年同期的119万吨下降了3.4%，至115万吨。若将El Abra铜矿的产量计算在内，则该公司2006年前三个季度的铜产量将为123万吨，较2005年同期的126万吨下降了2.4%。智利国有铜公司拥有El Abra铜矿49%的股份，美国铜生产商菲尔普斯道奇(Phelps Dodge）则拥有该矿51%的股份。7月下旬发生的一次事故对该公司下属Chuquicamata露天铜矿的一条主要传送带造成了影响。Chuquicamata露天铜矿是该公司旗下北方铜矿公司（Norte Division）的最大矿井。智利国有铜公司2005年的铜产量年比下降了0.5%，至183万吨。

　　大陆期货 李迅