新老糖价接轨成为期市主力机构炒做的重要题材

　　内容摘要：

　　10月郑糖市场走出久违的上涨行情，经过前期在3200元和3300元两次探底获得支撑之后，多方借9月食糖销售数据大于去年同期、剩余食糖库存低于近年水平的利好题材发动攻势。广西公布的新榨季甘蔗收购价高于2005年同期，郑糖指数快速上摸3900点后回落调整。在当前食糖供应青黄不接之季，老糖凭借库存稀少停留在高价有恃无恐，新糖在什么价位与老糖接轨成为期市主力机构炒做的重要题材。

　　郑 州 白 糖9月 份 行 情

　　一、国储10月13日竞拍出现部分流拍

　　2006年10月13日国储糖竞卖原糖成交最高价3430元/吨，最低价3410元/吨，成交平均价为3414元/吨。本次竞卖总量是8万吨，成交金额1.7亿元。有30173.11吨流拍。

　　二、9月适逢两节国内食糖销售状况良好

　　截止至2006年9月末，本制糖期全国累计销售食糖871.35万吨(上制糖期同期销售食糖888.1万吨)，累计销糖率98.5%(同比96.8%)。其中销售甘蔗糖791.15万吨(同比827.8万吨)，销糖率98.79%(同比96.6%)；销售甜菜糖80.2万吨(同比60.3万吨)，销糖率99.38%(同比100%)。

　　从前3年9月末的统计数据来看，03、04、05年9月末全国累计销糖量为1030.21万吨、964.43万吨、888.1万吨；累计销糖率为96.85%、96.22%、96.8%。

　　对比前3年统计数据来看，本年度9月末累计销糖量与8月末同样排在末位，累计销糖率则排在首位。

　　从库存量来看，06年9月末全国工业食糖库存量为10.15万吨；而03、04、05年9月末的全国工业食糖库存量分别为33.43万吨、37.87万吨、29.3万吨，今年9月末的库存量排在末位，是库存量最少的一年。

　　至9月末全国食糖产销进度表

　　三、中国九月份再进口食糖15万吨

　　据中国海关总署的数据，中国9月份的食糖进口量为15万吨，出口量为9935吨。1-9月累计进口94万吨，较去年同期下降17.9%；累计出口13.8536万吨，下降51.9%。

　　四、 广西2006/07年榨季甘蔗收购保底价260元/吨

　　日前，广西自治区物价局发布了关于2006/2007年榨季糖料蔗收购价格的通知。通知要求，糖料蔗收购价格继续实行蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，适当调整蔗糖价格挂钩联动比例和联动价加价系数值：提高蔗农的分配比例，将糖料蔗收购价格每吨提高10元，即每吨普通糖料蔗收购价格260元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格3900元挂钩联动；联动价加价系数值由5%调整为6%。

　　全区统一糖料蔗收购首付价和二次结算办法。为了统一步调，维护蔗区正常的收购价格秩序，2006/2007年榨季，全区每吨普通糖料蔗收购首付价统一确定为260元制糖企业一级白砂糖平均含税销售价格超过3900元／吨部分，在每吨普通糖料蔗收购首付价260元的基础上按6%的联动价加价系数值与蔗农实行二次结算(具体实施办法见桂价格〔2006〕207号文)；当一级白砂糖平均含税销售价格低于3900元／吨时，糖料蔗收购价格不再实行二次结算，蔗农也不需将多得的蔗价款退还制糖企业。

　　五、全球食糖供求状况

　　1、俄罗斯：截止10月25日已产甜菜糖158.7万吨

　　道琼斯莫斯科消息，据俄罗斯糖厂联盟(Soyuzrossakhar)公布的数据显示，截止10月25日，2006/07榨季俄罗斯已产甜菜糖158.7万吨，高于去年同期147.8万吨的产量。

　　截止10月25日，俄罗斯国内的糖厂累计收到甜菜1900.3万吨，高于去年同期的1647.8万吨；已经加工1258.7万吨，高于去年的1107.4万吨；甜菜库存量为559.9万吨，高于去年的469.6万吨。目前俄罗斯国内有79家糖厂开机榨糖，而去年同期有70家。

　　2、ISO预测新榨季全球将出现220万吨食糖剩余

　　据国际糖组织(ISO)预测，本榨季全球糖市将出现供大于求的局面，预计2006/07榨季全球的食糖产量将高达1.547亿吨，而消费总量为1.525亿吨，过剩约220万吨。

　　3、印度新榨季食糖出口有望达到200万吨

　　美国农业部(USDA)在其10月12日发布的最新报告中认为，受甘蔗丰收推动，估计06-07制糖年全球第二大产糖国--印度的食糖产量将增长19%，达到2,510万吨，食糖出口量将急剧增长74%，达到200万吨的水平，全球头号食糖消费国的食糖出口量增加有可能会导致国际糖价进一步下跌。

　　4、巴西即将提高掺入汽油中的酒精比例提高到23%

　　巴西政府已决定从11月20日开始把参入汽油中的酒精比例从现行的20%提高到23%；另外，巴西官方将支持一贯进口巴西产酒精的日本为减少温室气体排放量而增加生物燃料的使用量。

　　六、后市展望

　　广西甘蔗开榨在即，现货价格维持在4400~4500元的日子屈指可数了，后期关注的价格重心要下移至4000元、3500元。前者既是政策底线，也是8月暂缓国储拍卖促使糖价止跌回升的分水岭。后者则是期货市场在底部震荡时的重要参照位，且按甘蔗收购保底价260元/吨推算成品糖的销售成本在3100元/吨左右，加上适当利润就在3500元上下。如果部分地区的甘蔗收购价高些或制造费用、损耗大些，则3500元可能仅是保本价。

　　这样，在年底前综合糖价(包括期、现货价格)保持在4200~3300元区间内的可能性很大。所以，在期货市场上总的操作原则就是在该范围内低吸高抛。考虑到有主力机构控盘，再加上近期国际行情整理缺乏明确方向，以及管理层可能出台某些指导性政策或发布会影响糖价的相关信息等等诸多因素，预计新糖上市初期糖价接轨在4000元左右，但成交量会比较少，随着上市数量逐渐增加，糖价会回落下探支持。待在低位得到需求方认同后，糖价还有再次上涨创本榨季新高的机会。

　　纽约11#期糖目前在11~12美分/磅之间进行窄幅波动，在出现突破行情之前对国内糖价没有太多影响。从技术上看，12美分是纽糖多空分界线，一旦突破可能出现有力度的行情，值得密切关注。

　　北京中期 张向军