美盘玉米如虹涨势带动 大连市场随之强势走高(3)

　　2、中国――进出口同比下降 政府提高深加工农产品出口退税

　　中国海关总署12 日发布数据显示，中国1-9 月出口玉米229 万吨，同比下降68%，9月出口玉米10,000 吨。1-9 月出口玉米229 万吨，同比下降68%，9 月出口玉米10,000 吨。

　　图9、中国玉米总产量及出口量对比 单位：千吨

　　自9 月下旬政府相关机构宣布将部分加工农产品退税率从5%或11%提高到13%，其中包括冻藏的去骨牛肉、去骨绵羊肉、豆粕和植物油(包括豆油、菜籽油、棕榈油、花生油和玉米油)等。

　　我们认为，2004 年以来实行的新出口退税政策，通过借助税收杠杆调整产业结构，提高深加工农产品的出口退税率，降低其出口成本，一方面提高了我国深加工农产品的价格竞争力，优化了农产品加工贸易的出口结构，另一方面，拓宽了农产品消费渠道，将有助于带动期现两市农产品良性升值。

　　(五)基金持仓分析

　　截止10 月24 日这周，cbot 玉米期货基金增持14109手多单，同时减持9033手空单，基金净多单由上周的202431 手增加到225573手。

　　由于新季玉米丰收在望，在没有出现其他利好消息之前，盘跌行情是否已经告一段落，我们认为目前定论尚为时过早。观察近期基金持仓变化，近/远月合约间的价差套利交易仍是基金等投资机构短期内的主要交易策略。

　　图10、CFTC玉米总持仓与基金净多变化对比

　　(六)国内相关市场

　　小麦――全面增产 抢占市场份额

　　2006年我国小麦产量创出2000 年以来最高水平，全国总产量达到1.033亿吨，较去年产量9745万吨增产6.02%。由于黄淮大部地区既是小麦主产区，也是玉米主产区，小麦产量大幅增加，加上国家对小麦执行最低收购价格制度，农民卖粮积极，使得产区粮库库满为患。目前河南、河北等地不但仓库已满，而且已经打起了露天堆；农民仍有半数以上小麦未出售，再加上今年黄淮夏玉米又将是个丰收年，新玉米下市时粮库方面受库容限制无力采购玉米的情况发生，将对收购价格起到一定抑制作用。

　　(七)机构观点

　　1、Informa――12日美国田纳西州曼菲斯城的私营分析机构Informa经济公司发布10月份供需报告显示，2006/07年度(7 月到次年6 月)全球玉米产量预计为6.933亿吨，低于早先预测的6.967 亿吨，上年度全球玉米产量为6.911亿吨。

　　Informa 预计2006/07 年度欧盟玉米产量为4320万吨，低于早先预期的4760万吨以及上年度的4830 万吨。美国玉米产量预计为2.833亿吨，高于早先预期的2.811 亿吨以及上年度的2.823 亿吨。

　　2、IGC――国际谷物理事会(IGC)26 日发布月度报告，预计2006/07年度全球玉米产量为6.903 亿吨，较上月预估值下调770 万吨，主要因为美国玉米产量低于预期。IGC最新的产量预测数据要比全球2005/06年度的玉米产量低了260 万吨。中国玉米产量预测值调高到了1.41 亿吨。

　　报告称美国玉米单产略低于预期，因此本月把美国玉米产量数据下调500万吨，为2.77亿吨。此外罗马尼亚玉米产量数据下调250万吨，为950 万吨。不过IGC将中国玉米产量调高到了1.41亿吨，比上月调高了100 万吨。

　　IGC 本月还预计2006/07 年度全球玉米期末库存降低到9400 万吨，比上月调低了600万吨，这主要因为美国玉米库存预计降低到2500 万吨，仅为上年的一半。

　　IGC 把全球玉米消费数据下调200 万吨，但是仍达到创纪录的7.22亿吨。饲料需求强劲，饲料小麦供应吃紧，再加上乙醇及其它工业的玉米用量急剧增长(尤其是美国和中国)，从而推动了玉米消费提高。

　　IGC 把2006/07 年度全球玉米贸易数据上调100万吨，为8100 万吨，原因是太平洋亚洲地区的进口增长，主要用来替代小麦。

　　IGC 维持美国玉米出口目标不变，仍为5720万吨，原因是出口销售步伐稳定。

　　三、 结论

　　国际：

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1、作物收割期开始，天气对收割进度影响加强，但市场基于农业部早前对新季产量的庞大判断，在其他利好因素出笼之前料将保持弱市氛围；

　　2、美盘新作12 月合约主力期价本月跟随相关农产品期货小麦等强势回弹，临近月末技术指标超买，短暂回落。后期将面临季节性收获压力，加之基金月末平仓操作，CBOT小麦期货近日跌幅加大，后市将考验312～340美分/蒲上方压力位。

　　国内：

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1、后期新玉米大量上市，节后饲料需求有所下降令玉米现价承压，基本面偏弱；

　　2、主力C705围绕五日均线系统展开整理。在基本面获得明显改善前，建议投资者继续保持短线思路为宜。C705关注1467～1500元/吨一带表现。11 月初国内还将进行小麦拍卖，其对现货市场影响值得关注。

　　近期关注重点:

　　国际

　　1、美国产区收割进展；

　　2、基金期货期权持仓变化。

　　国内：

　　1、11月3日郑州粮食批发市场最低收购价小麦竞价销售交易会；

　　2、各产区玉米收割进展；

　　3、饲料需求状况；

　　4、深加工行业购销情况。

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