银河期货：关税上调环境变化 国内铝多头退场

　　文华财经（编辑 林晓丽）--周一国内金属市场一片狼藉，其中铝价低开后便在空头打压和多头平仓作用下打至跌停板，虽然此后期价摆脱停板，但尾市多头大举退出还是将期价压至停板附近。国内铜价也随铝市大幅下跌2000点左右，随后铜价拉回大多数损失，收盘下跌500余元。

　　上周五LME金属市场再次持续着铝强铜弱的格局，LME三个月铝上涨近60元，意味着国内铝价会上涨400元，但事实是国内铝价一路暴跌，最低达到880元，分析来看，还是与上周五中国

财政部公布的新的出口政策有关。根据中国财政部公布的通知，自2006年11月1日起,调整部分进出口商品暂定关税税率，其中,铜、镍、电解铝等11项有色金属产品上调为15%。我们知道，此前中国铜铝出口关税分别为5%，这次上调的幅度高达10%。另外，此价出口关税上调的时间没有任何缓冲。中国是铝的净出口国，这次关税的上调直接对铝价造成冲击。计算一下，以5%的出口税计算，国内外铝价相同时的比价为7.5，如果关税调为15%，那么国内外铝价相同时的比价将跌至6.9以下，即在LME铝价为2800美元时，国内铝价要下调1800元左右，或LME三个月铝价要上涨230美元才能使中国铝的出口环境保持原来的状况不变。因此周一国内铝价的暴跌正是对中国调整出口关税的直接反映。但我们也看到，即使是出口关税大幅上调，但国内铝价还是未能封于停板，即目前的比值在7.14附近，此外，国内现货铝价只下调500元左右，维持在21000元附近。分析来看，原因分为两个，一是LME三个月铝仍有上调的迹象，如果外盘上涨，那么无疑会减少国内铝价下降的动力；二是实行新的出口关税仍有两天时间，生产商会加快铝的出口，因此这两天的现货价反而会很强。总得来看，由于有以上两个原因，国内铝价还是受到支持，但我们必须看到，在11月1日以后国内铝出口环境将发生绝对变化，国内外铝比值将降至6.9附近，也就是说，即使是LME三个月铝涨势3000美元，要想出口，国内三个月铝对应的价格也只要降至20700元以下，因此国内铝市的压力仍会存在。周一国内铝价未能封于涨停，后续LME铝价成为市场的关键。从技术上看，LME三个月铝的目标位在2900/3000美元，因此国内铝价上面仍会有较大的压大，估计1月铝会在目前位置有所盘整，在21000元附近会有强劲的阻力，支持位为20300元，如果此价位失守，铝价将有较大的跌幅。交易上可等待高位沽空机会。

　　周一国内铜价表现仍然较弱，但在100日均线附近受到支持，分析来看，近期LME铜市仍受到其它金属上涨的带动，估计短期内仍会于100日均线附近波动，因此估计短期内国内铜价仍会维持在今天的最低价之上波动，交易上可暂行观望。

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