北方期货：受出口关税调整影响 国内铝大幅走低

　　文华财经（编辑 林晓丽）--受我国对有色金属出口增收15%关税影响，国内铜铝价格纷纷走低，铝价受到的冲击更为显著。由于我国在铜铝进出口方面存在较大的差异，处于净进口位置的铜价受出口关税调整影响的程度应该是有限的，最终国内铜价削减了大部分日内跌幅也反映出这一实际情况。而铝价由于处于净出口地位，因而15%的出口关税对国内铝价构成较大的负面影响。如果因关税调整导致出口下降，那么对国际铝价当是利多消息，我们也看到LME铝价已经走高至2800美元上方。但关税调整对铝价的负面影响当不具有持续性，经过消化调整之后，若铝市场的供求关系没有发生改变，那么铝价仍将会恢复既有的运行趋势。LME市场操作建议，持有期铝多头头寸。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 70000 69800 69460 69190

　　LME$ 7504 7501 7491 7472

　　比值 9.328 9.305 9.272 9.260

　　前值 9.405 9.370 9.361 9.369

　　以

　　远期比值大于9.50初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.10初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜震荡收低，比值小幅回落

　　操作意见：观望

　　2、跨月价差结构

　　2006-10-30

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 70000 69800 69460 69190

　　1月价差 200 340 270 　

　　2月价差 540 610 　 　

　　3月价差 810 　 　 　

　　2006-10-27

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 70900 70900 70760 70440

　　1月价差 0 140 320 　

　　2月价差 140 460 　 　

　　3月价差 460 　

　　国内操作建议，可继续持有沪铝多头头寸

　　杨文虎