嘉益博华商品评述：中国出口税上调对铝价影响

　　中国财政部周五宣布将上调一些商品的出口税，包括镍、阳极铜和铜废料、原铝及一些钢产品。

　　非铁金属中，我们认为对铝的影响将最大，毕竟中国是镍和铜的净进口国，这些金属的出口量都比较小。

　　暂时，铝的半制产品及铝合金的出口税还没有提高。因此，主要的影响将是加速铝产品出口形式的转移。除非政府对所有的铝产品设置同样的出口税，否则对原铝较高的出口税仅仅鼓励其它形式的出口。

　　图：中国铝产品的出口已经有巨大发展

　　在今年前九个月，中国半制成品的净出口从去年同期的5.6万吨提高至35.5万吨。铝和铝合金净出口基本上没有变化，从去年同期的56万吨到今年的55万吨，但是关税不同的影响是明显的，原铝的净出口从60.3万吨下降至42.6万吨，但是铝合金贸易从净进口4.4万吨到12.4万吨摇摆。

　　这对铝价格可能有积极的影响，由于LME可交割的产品(初级金属)的可用性受到限制，但是非LME交割的产品(合金及半成品产品)的出口将上升。

　　然而，我们对更远期的影响有些争议，如果下游半制成品出口持续攀升，影响将变得更有限。如果铝仍然仅是以不同的形式出现，这将对其它地区的铝需求有负面影响，以全球市场的影响应该是中立的。

　　由于关税在几天内将开始初实施，尽管我们确实了解到有3-4万吨铝放在港口的库存里，其为了避免这税收将很快的反应，但其在此之前出口的机会也是有限的。

　　近来的这些措施对铝价格提供支撑，并且我们将不必惊讶于在年底之前见到3000美元/吨的价格。展望2007年，尽管它仍没有改变我们对2007年铝市基本中立的观点，我们认为这消息将是一个利好(和非常低水平的库存一起)，预期铝价格不会有实质性的下跌。

　　表：10月27日周末，变化摘要

　　嘉益公司编译(risun)