EIA石油报告解读：NYMEX原油期价在弱势中反弹(5)

　　　　十、解读与分析

　　近日纽约商品交易所(NYMEX)原油期价在弱势中反弹。10月25日，12月原油期货结算价涨2.05美元或3.45%，报每桶61.40美元，盘中交投区间为59.23至61.50美元。当日创下自近年3月17日以来最大百分比涨幅。之前虽然欧佩克宣布将减产每日120万桶原油供应，但市场对其是否切实执行持怀疑态度。随令期价一度下探至年内新低56.55美元。随后由于沙特、阿联酋等欧佩克国家确实减少了后期的出口量，消除了之前市场的怀疑。且民间天气预报机构表示近期美国东部、包括东北部地区气温将较平均水平偏低。最新美国能源资料协会(EIA)报告显示原油库存意外大幅下滑，引发了市场买盘。也令原油期价重新回到60美元以上的高位。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至10月20日当周，商业原油库存结束了之前的连续三周上升，转而意外下降321万桶，总量至3.323亿桶。与之前市场预测的增加240万桶相差甚远。由于之前的持续增加，当前水平与去年同期相比仍高出1595万桶或5.0%；超出近5年同期平均水平3714万桶或12.6%。上周路易斯安那海上油港(LOOP)因恶劣天气关闭了71小时。原油日进口量因此下降93.6万桶至949万桶。而原油与石油产品的日净进口量也下降了55.6万桶，总量至1143万桶。美湾地区原油进口量也因此降至2005年10月7日以来最低水平，路易斯安那海上油港称，自那以后油轮卸船进度已经恢复正常。OPEC上周宣布减产保价，但其减产的影响预计要到冬季才会体现在美国进口数据中。另外，炼厂产能利用率当周微降0.1个百分点至86.22%。到目前为止连续5周已累计下滑7.2%，因炼厂进入传统检修期。由此来看，本次原油库存的下降应属于意外范畴。

　　当周美国战略储备石油库存增加了27万桶，是自美国政府执行暂缓补充战略储备石油库存的政策22周以来变动最大的一次。似乎又有了重新启动的迹象。不过在美国政府没有宣布之前还有待进一步观察。此外，汽油库存当周也大幅下滑了276万桶，总量至2.074亿桶，大幅超出之前市场预料。本次为连续第2周下滑，之前8周为连续上升。经过连续2次大幅减少之后，目前水平已低于历史同期最高位，较去年同期高出1155万桶或5.9%，高出近5年同期平均值822万桶或4.1%。当周汽油日进口量有所增加，但产量下降21.4万桶至869万桶。统计显示，过去四周的美国汽油日需求量较上年同期增加3.3%。

　　当周馏分油库存继续下滑142万桶至1.440亿桶，为连续第3周下降。幅度亦超过了市场预期的110万桶。但由于之前连续的增加使总量远超近年同期水平，经过连续3周的下滑后目前库存水平较去年同期仍高出2289万桶或18.9%；较近5年同期均值高1886万桶或15.1%。过去四周由于美国反常的暴雪令馏分油需求量同比增加6.1%。当周取暖油库存增加75万桶至6145万桶。结束了之前连续3周的下滑。当前水平仍在近年同期最高位。较去年同比高出643万桶或11.7%；超出近5年同期均值611万桶或11%。这两个冬季重要的指标库存虽然由于近期炼厂检修而有所下滑，但总量依然处于历史同期最高水平，为冬季的供应提供了一定保障。

　　本次库存数据因一些突发因素而出乎意料的显著利多，但就总体水平来看多数仍在历史高位。短期影响因素过后，预计很快会恢复之前的补充进度。另外，美国经济出现了放缓迹象，损及了市场对油品的需求。因此，至少可以说在进入冬季之前(因为目前来看冬季气温情况还不确定)库存总体上讲仍将是压制油价上涨的因素。

　　此外，由于OPEC切实开始执行了之前的减产计划，各进口国纷纷得到了其发出的供应减少通知，说明其限产保价的决心。与此同时，美国警告OPEC维持高油价将会损及全球经济。而几大能源消费国目前也正在北京召开会议以商讨共同对付高油价的有效措施。这给刚刚开始上涨的油价增加了一些压力。另外，鉴于美国中期选举临近，美国政府更加迫切地需要油价在这段时期回落至低位。很可能会加大控制库存、进口以及官方发言等来尽量的打压油价的力度。总体来看，令目前油价重回60美元以上的主要是短期因素。据CFTC统计，截至10月17日NYMEX原油市场中投机净多持仓再次减少2997手，使得净持仓转多为空。当前为净空2696手，之前一次出现净空持仓的时间是在今年的3月21日。这一多头减仓的情况亦令油价的上涨承受了不小的压力。

　　综上所述，虽然目前油价遇短期支撑而上行，但从中长期因素来看，并不支持其大幅上涨，料继续走弱仍会是主趋势。NYMEX 12月合约期价下方支撑位在60和58美元处，上方62-63美元区域阻力较强。

　　北京中期 李哲