解读对有色金属加增15%出口关税对金属价格影响

　　一、 本周相关金属市场行情：

　　二、上海期货交易所金属周库存变化

　　三、LME、COMEX和SHFE三家交易所金属铜库存变化

　　四、LME和SHFE金属铝库存变化

　　五、CFTC基金净仓变化与COMEX精铜连续价格走势

　　六、金属评论

　　解读我国对有色金属加增15%出口关税对金属价格的影响

　　上周基本金属走势比较分化，锌、铅、铝和锡价延续上涨，铜价继续保持平稳，而期镍价格则有所回落。其中，在当周的最后一个交易日，LME基本金属个品种都有不同程度的上涨表现，而激励基本金属上涨的一个重要影响因素即是中国对有色金属出口关税的调整。

　　中国财政部于10月27日公布,将对58项进口商品实施较低的暂定税率.煤炭、成品油、氧化铝等26项资源类产品的税率由3-6%降低为0-3%;同时,将以暂定税率形式对110项商品加征出口关税,其中,铜、镍、电解铝等11项有色金属产品为15%。

　　从公布的新闻稿件来看，控制高能耗、高污染和资源性商品出口是国务院的主题思想，而对商品本身来说则仅仅是增加了贸易成本。对有色金属来说，我国是大多数有色金属的净进口国家，因而对有色金属出口增税对铜、镍等品种的市场影响力是十分有限的，但对原铝这样净出口的品种则有一定影响。如果国际原铝市场因中国原铝出口关税调整而导致原铝出口下降，那么国际铝价就会因供应减少而上涨，周五LME铝价上涨既是对中国关税政策的直接反映。但从商品的供求关系角度来看，关税调整并不会增加市场供应，也不会削减市场产量，因而关税政策是一个有限影响因素。如果国际原铝价格因中国出口关税调整而走高，那么国际铝价走高又会刺激出口的增加，市场的供求平衡并不会因关税政策的改变而发生太大改变，但可能会有短暂失衡的现象存在。事实上，我国对有色金属从出口退税，到调低出口退税，再到对出口增税过程的转变，对我国原铝出口的影响早已显现。2006年1-8月份，我国原铝净出口量较去年同期下降了35%，预计在对原铝进行出口增税后，我国的原铝进出口量可能会进一步下降，但下降的空间已经不是很大。

　　总的来看，我国对有色金属增收15%出口关税对铜、镍等净进口产品并无多大影响力，而对原铝这样尚处于净出口的产品在一定时期内会有影响，但实际影响效果仅仅是增加了流通环节的成本，因而对铝价的运行趋势并不会有实质影响力，而增加贸易成本往往能够推动价格走高。上周五，国际铝价上涨已经对中国提高出口关税有所反映，但对国内铝价则可能有负面的影响，但这样的影响同样也是有限的。由于全球原铝供求关系正处供求紧张的局面，预计未来数月铝价震荡走高仍将是主要基调。

　　北方期货 杨文虎