国内棉价将逐渐止跌 但进口棉压力限制大幅反弹

　　1、美国NYBOT棉花库存与价格走势图

　　2、郑州棉花库存与价格走势图

　　3、世界主要的棉花价格指数以及现货价格

　　4、市场评述

　　本周郑州棉花窄幅波动，走势与纽约棉花类似，预计郑州棉花701合约后市将维持低位震荡。

　　本周纽约棉花窄幅震荡，基本面上，美国农业部10月19日发布截止2006年10月12日美棉出口销售周报，陆地棉净销售162000包，较上周减少52个百分点，较四平均值减少35个百分点。陆地棉出口113100包，与上周持平，较四周平均值增长22个百分点。近期美棉指数围绕50美分/磅上下波动，出口不畅导致库存创新高构成对棉价的巨大压力，只有在中国增加进口之后才能得到缓解。预计纽约棉花后期走势将继续下跌。

　　国内方面，进入10月以来中国棉花价格指数(现货)自节前的13600一路下跌到12800，籽棉收购价也从2.6元/斤下跌到不到2.5元/斤。季节性供应压力和政策调控措施使得棉价从本年度采摘初期的高位(籽棉收购价达2.8~3元/斤)下滑，棉企为回避风险坚持快进快出的销售策略，纺企则固守随用随买的原则并不大规模补库，这样现货市场虽然成交活跃但价格却不断走低。与进口外棉相比，国产棉的价格已经低于按滑准税报价的进口棉，外棉的吸引力大减。这样抑制了对进口棉的需求，导致国际棉价也相当疲软。出于保护棉农利益的需要，管理层暂时没有采取增发进口棉配额和下调滑准税标准的措施，预计国内棉价将在当前水平逐渐止跌，但进口棉的压力也限制棉价大幅反弹。由于国内棉花供需缺口巨大，增发进口棉配额势在必行，但在发放时机的选择上既要避免冲击国内市场，还要防止国际棉价剧烈波动带来的不利影响，同时也要兼顾农民和纺织行业的利益。由于今年全球棉花的供应形势宽松，棉价大幅上涨的可能性很小，预计在中国调整进口棉花配额政策之前国际棉价保持弱势，待国内外价格差距扩大及国产棉消耗过半开始进口之时再推动价格上涨。因此，预计近期内棉价走稳或有小幅反弹，中期看受全球供应压力影响还会再次下探，长期看直到增产和需求减少的利空因素被彻底消化以及国内外价格差距过大的现象趋向合理之后才会出现真正的上涨行情。

　　从技术上看，郑棉主力701合约窄幅，持仓量有增加的趋势，市场有抄底资金介入。郑州交易所仓单数量维持低位，对期价产生支撑作用，截止10月20日，郑棉的仓单有156张，合计3120吨，保持不变。预计郑州棉花611合约后市将维持低位震荡。

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