长城伟业：期铜继续下跌 铜市缺乏资金参与

　　文华财经（编辑 王亚男）--在期铅以及期锌再创历史新高的情况下,国际铜铝市场仍然表现为铝强铜弱,铜价在盘中继续下跌,但脱离了低点.市场在等待联储市场公开会议上有关利率的决定.在盘后联储如期保持联邦利率不变,没有对市场构成影响.而昨晚公布的成屋数据一度打击了商品.

　　

　　最新公布的美国9月成屋销售再跌1.9%至618万套，为2004年1月以来最低。数据已经连续6个月下滑，这是1999年12月以来的首次。年率下降了14.2%，为1995年4月以来最低。单

户型房屋销售8月持平后9月下降1.6%至542万套，为32个月低点。实际可供销售成屋从7月峰值386.1万套下跌了3.0%。成屋出售中间价格9月月率下跌1.8%，年率下跌2.2%，和8月一样。单户型成屋销售中间价过去3个月跌了12.0%，9月年率下跌6.7%，是自1990年12月以来的最大跌幅。早盘受到数据的影响,市场出现了一定的回落,但在午后,随着美圆的走弱,市场纷纷走高,铜价从低点回升,铝价则继续上涨,创下调整之后的新高.

　　

　　 笔者有关国际铜铝市场铝强铜弱的观点与市场运行一致,被市场忽视的铜价明显缺乏资金的参与,其运行往往会出现行情的夸大,其疲弱的运行已经令投资者产生了厌烦情绪.相对地,铝价则在大量的成交基础上稳步走高.中国市场上再度出现的犹如过去铜价上出现的莫名的打压没有对国际铝价产生丝毫影响,市场继续向即定方向挺进.

　　

　　市场相关消息:

　　

　　挪威海德鲁（Norsk Hydro）公司在一份声明中指出，2006年全球原铝产量预期超过消费步伐。 Norsk Hydro公司表示，预期原铝市场仍保持相当平衡，而2007年转向小幅盈余。主要不确定因素继续和中国的发展，以及氧化铝和能源价格相关。 2006年全球原铝产量料增长6%，而消费量预期增长5%。 Norsk Hydro ASA首席财务官奥特斯塔(John Ottestad)在该公司第三季度业绩报告会上表示中国氧化铝产能增长50%可能导致铝价下跌，并已经造成全球氧化铝价格大幅下降。奥特斯塔称中国氧化铝产能增加已造成氧化铝价格由600美元/吨下跌至250美元/吨左右。他表示氧化铝价格下跌可能使高成本的中国铝厂产能利用率提高，并可能使北美一些暂时停产的铝厂恢复生产。氧化铝产能增加可能造成铝价下跌，并已经从LME远期铝价合约下跌曲线中反映出来。

　　

　　全球第二大铜生产商菲尔普斯道奇(Phelps Dodge)预测铜和?市场在2006年第四季表现强劲，2007年市场趋于平衡。 该公司销售主管希金斯(Stephen Higgins)在分析师表示，预计第四季铜平均价为每磅3.40美元，全年均价为3.10美元或更高，第四季和2006全年的平均?价预计均为每磅24美元。 第三季度铜市场基本面持续显示全球需求强劲，交易所库存处于历史低位，库存总量不到全球一周的消费量。

　　

　　在金属的走强过程中,铜铝市场似乎不情愿跟上此次市场总体的步伐,尤其是铜价,面对其他金属的上涨无动于衷,似乎难以丢掉金属领袖的帽子.作为从属的地位与长期以来的先行者相差甚远.相对而言,铝市场则没有这些羁绊,虽然也落后于其他金属,但其缓慢的上行使得其跟上了此次市场的运行基调.虽然市场对于铝市场的供需仍然不抱乐观态度, 挪威海德鲁（Norsk Hydro）指出，2006年全球原铝产量预期超过消费。 全球原铝产量料增长6%，而消费量预期增长5%。该公司同时表示中国氧化铝产能增长50%可能导致铝价下跌.应该说相对于铝市场而言,铜市场的消息似乎更乐观一些, Phelps Dodge预测铜市场在2006年第四季表现强劲，2007年市场趋于平衡。 该公司销售主管希金斯表示，预计第四季铜平均价为每磅3.40美元，全年均价为3.10美元或更高.而有意思的是,目前市场的这种铝强铜弱的现象却令市场困惑.从市场的运行来看,这种状况又是合理的,每个品种都将在市场上找到自己的坐标,其运行的定位以及自身的修正和动态平衡需要在价格运行过程中加以确定.铜价的价格透支使得市场需要更长的时间来修复,这种区间震荡充分表现了时间换空间的运行特征.相应地,铝市场虽然没有出现供需失衡,但显然在金属的整体上涨过程中改品种远远没有达到其他品种的上涨幅度,剔除自身的原因之外,金融属性所带来价值提升也没有达到.如此以来,市场在其他品种的再度上扬之时摆脱空方的束缚自在情理之中.同时,由于持仓结构的失衡也推动了铝价的走强.因此市场表现为铝强铜弱的运行态势.技术上看,铜价仍然运行在区间当中,趋势没有形成,趋势系统继续横向延伸,表明震荡继续.交易系统继续提示观望,市场明显缺乏参与热情.而铝市场则趋势系统继续向上发展,提示市场出于上升行情当中,均线系统的多头排列,说明市场出于多头控市当中.交易系统提示多头持仓,提示铝价与铅锌锡镍同创辉煌.金属市场已经摆脱了铜价的羁绊,继续运行坚定的牛市步伐.（景川）