北京中期：铝市预计有较大上涨空间

　　CBOT大豆期货25日收盘下跌，盘中早些时候豆价曾一度冲向高位，但获利了结盘打压豆价回撤。创记录产量、技术面超买的市场格局、小麦尾盘的颓势，以及将有新的种植者卖盘入市的消息，均打压了豆价即日走势。大豆相对于玉米及小麦被低估的市场认知继续对豆价构成支撑。11月大豆期货合约25日收盘跌1 1/2美分收报6.22美元/蒲式耳。美国人口普查局经济信息局将于美东时间26日上午7点发布9月大豆压榨报告，分析师预测压榨量接近1.438亿蒲式耳。美国农业部定于美东时间26日上午7点半发布周度出口销售报告，分析师预期上周将共计出口60万至80万吨美国大豆。

　　国内方面，昨日黑龙江地区大豆现货价格基本稳定，豆粕市场稳中上涨。近期豆油价格持续上涨，而且后市比较看好，压榨利润良好，将制约国内豆粕现货价格的上涨。

　　技术上看，美豆昨日盘中大幅冲高并迅速回落，盘中已触及640美分的目标位，预计短期美豆将展开回调。大连豆粕昨日盘中震荡，并收低，近期在美豆良好涨势情况下，连豆粕始终未能上破2400，预计短期将展开回调走势。操作上建议可短空入场。预计M0705开盘价2375附近。

　　LME基金属25日收盘涨跌互现，在原油期货强劲涨势提振下，期锌、期铅盘中创合约新高，期铜多数交易时间维持窄幅区间波动且收盘走软，下跌5美元至7455美元。美联储宣布维持基准利率于5.25%不变，符合市场预期，但美国9月成屋销售数据略显疲弱，打压了即日铜价。相对于其他基金属而言，铜价过去两周表现不佳，使市场人士愈加感到铜价似乎已经触顶。

　　库存方面，周三LME库存增加3400吨至124275吨，升水下滑至8美元/吨。目前市场仍没有能够推动价格走出震荡格局的热点出现。而昨日FED公布的利率维持不变的决定也符合市场预期，对市场并为产生过多影响。周五还将公布美第三季度GPD增长率，市场目前普遍认为美经济放缓，但未来仍将保持稳定增长，因此预计经济方面对铜价不会产生太大影响。近期值得关注的是不断升高的库存和持续下降的升水，在其它基金属对其支撑消失后，铜价恐难免进一步调整。国内方面，昨日华通现货报收70700元/吨，平水。目前国内铜表现出明显的抗跌性，基本维持在70000以上，带动了沪铜的抗跌走势，但对LME的大幅上涨也表现出滞涨，总体表现出明显的震荡特征。

　　技术上看，LME铜收出带长下影线的十字，短期下降空间有限，总体仍维持震荡格局。沪铜昨日缩量收星，盘中波幅甚小，但在LME未能突破震荡的区间之前，沪铜同样难以改变震荡格局。沪铝前两日回调至17日突破缺口之上，随着LME铝的大幅上涨，后市预计有较大上涨空间。预计cu0612开盘价70500附近。

　　受美国原油库存意外下降等因素支撑，NYMEX12月期原油收盘上涨3.45%或2.05美元，报每桶61.40美元。美国能源情报署公布的数据显示，10月20日当周美国原油库存意外下降330万桶，并创下7月份以来最大降幅。美国原油库存数据对油价产生相当利多诱因，且目前开始进入冬季燃油使用旺季，加上欧佩克(OPEC)成员国陆续落实减产计划，油价回跌似乎已接近尾声。尼日利亚一官员25日表示，该国计划坚持下月减产5%，但一些油市交易商怀疑该国11月能否完全减产5%，因计划11月装船的船货已售出。伊朗一资深石油官员称，该国已通知客户从下月起将日产量削减17.6万桶。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油价格报收285.4美元。黄埔市场在缺乏明确指引下，现货价格持稳，目前统计数据显示，本月到货仅在90万吨，较上月同比大幅缩减18.4%，而需求低迷情况并未得到改善。技术上看，原油大幅反弹收高，总体仍未改变中期下跌格局，但在昨日强劲涨势带动下，短期仍有望继续反弹。昨日沪油收星，总体同样呈震荡格局，在原油短期反弹带动下，前期抗跌格局有望变为较为主动的上涨，操作上建议近期可短多操作。预计0701开盘价3060附近。

　　陈园园