银建期货：短期进入高位振荡 糖价仍有反弹可能

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲观察重要支撑、阻力，等待局势明朗

　　本周三，NYBOT11号原糖主力3月合约小幅上扬，收盘于11.90美分，较前日收盘上涨21点。

　　昨日原油企稳上扬为美糖提供了支撑，在原油和CRB指数仍有进步上行动力的背景下，不排除美糖会再次发起反弹走势。从技术上看，我们需要继续重点关注12美分一线的阻力和11.40美分区域的支撑，后势期价的突破方向将对市场有着重要的影响作用。就中期走势来看，笔者继续维持前日观点：美糖期价的中期下跌格局仍未改变，在全球食糖供给大于需求的大背景下，糖价的短期上涨只能界定为振荡反弹，反弹结束后重归跌势仍是笔者的主要预期。

　　▲产区现货报价平稳，小量成交

　　10月25日，产区广西南宁从外地拉来用于本地消费的糖价为4440元至4450元；柳州仓库价4500元至4520元，较昨日上调10至20元，小量成交；贵港仓库价4410元至4420元，与昨日持平，小量成交；昆明仓库价4500元至4550元，与昨日持平，暂无成交；湛江仓库价4300元，下调50元左右，有一定量的成交；乌鲁木齐仓库价3950元，与昨日持平，实际成交价3920元至3930元，成交情况比较理想。

　　▲现货报价未曾松动，仍有反弹可能

　　昨日郑糖期价高开低走、弱势下行，但总体的反弹格局并未受到本质的破坏，在新糖上市压力未显、需求预期良好、现货报价未曾松动的背景下，期价仍有重拾反弹走势的可能。如果糖厂在春节前施以抬价出货的策略，面对于节前的采购高峰，现货价格仍会存在一定支撑，糖价仍有一定的反弹空间；反之，如果糖厂采取顺价销售的策略，结合贸易商手中的陈糖库存，现货价格将难以保持坚挺，后期随着节前消费高峰的消逝，食糖价格将在增产压力和消费趋弱的双重打压下再下一成。

　　其它方面，维持前日观点：260元/吨的甘蔗保底收购价（对应食糖销售价3900元/吨，联动系数为6％），只能为糖价的反弹提供短期支撑，从中长期来看，收购价的抬高会直接导致食糖生产成本的抬高，但并不意味着所对应食糖价格一定提高，食糖价格最终将由市场的供需关系来确定，故笔者认为应该理性看待此消息对于市场的利多作用，在2006/07榨季食糖供需格局没有本质改变的前提下，食糖价格仍将维持振荡下行的格局。

　　从技术上来看（SR705合约），郑糖期价整体的反弹走势并未改变，短期内期价可能陷入在3750~3850高位振荡的格局，我们可密切关注整理区间的突破情况。

　　▲暂以观望为主，等待局势进步明朗

　　操作上，在美糖走势未能明了之前，建议投资者暂以观望为主，以等待局势的进步明朗；稳键的投资者仍需等待中线建空的时机；对于激进的投资者，如果今日开盘后盘面趋强，昨日入场的空单可先离场观望；反之，如果盘面仍呈弱势，则可以成本价为限尝试持有。

　　银建期货研发中心：闫淦智