嘉益博华麦格理商品日评：锌库存正在被消耗尽

　　基本金属

　　基本金属价格周二呈现微下滑，铜、锌和镍当日下跌近1%。铝价格基本保持不变。

　　Anglo American 已经选定Cynthia Carroll作为其新的执行官领袖，在3月1日接任Tony Trahar作为CEO。 Carroll当前是Alcan初级金属的董事长兼CEO，并且将在1月中加入Anglo董事会。

　　锌库存正在被消耗尽

　　我们离开LME年会，对锌前景的感觉是更加看涨。锌的库存正变得危急，接近要用光了，这对价格意味着潜在的爆发性，甚至从当前的价格高点。

　　LME锌库存2006年迄今已经下降了27.6万吨，10月迄今下降了2.175万吨。总的LME锌库存量现在已经从去年底的40万吨下降至11.7375万吨。

　　最近几个月我们已经报告了几次关于中国锌矿产量的强劲增长(这仍然是一个担心)，强劲的需求和其它地方项目的延迟弥补了中国产量的增长，并且库存持续在下降。

　　锌现货的紧张在其现货市场升水上表现非常明显，其现货升水在最近几周已上升至空前的水平。

　　我们也关注基金从锌市场多头的撤离可能使得价格急剧下跌。然而，最近几个月LME持仓量的减少暗示这已经发生了，但是对价格的影响受到了消费买盘和现货紧张的限制。

　　我们2007年锌市场平衡预测已经进入了赤字，并且我们当前主要担心的是不可能对产量的中断和新产能的延迟找到足够的供应。由于库存实质上已经耗尽，任何产量的中断可能对价格造成重大的影响。

　　一个月前，当我们修正我们的价格预测时，我们将2007锌价格预测上调至1.4美元/磅(3086美元/吨)，但是我们现在担心这将可能被低估了。价格已经达到1.8美元/磅(4000美元/吨)，并且我们可能看到价格在接下来的6个月里会走向更高，这一时期锌看起来是非常的紧张。

　　当然，仍然存在的风险是需求可能会比我们假定的更疲弱。特别是由于美国建筑和汽车业的疲弱，其是镀锌钢的关键终端消费者。然而，综合来看我们认为对我们供/需数据和价格的风险仍偏于利多。