上海金鹏：白糖涨势或将结束于3900一线

　　文华财经（编辑 何丽丽）--在经历了周一的再度涨停以后，白糖主力705合约在3900元/吨以上的位置终于遭受到了比较有力的阻击，而在连续上涨16%以后，郑州白糖在十一以后发动的一轮上涨狂潮已经有了褪去的迹象。

　　

　　广西桂林11月1日的会议有望成为新榨季白糖定价的最重要的一次会议。不过在此之前市场传出的广西区的甘蔗收购价格定在了260元/吨的消息多少让人对新季白糖的价格水平有了初步的认识。因为在公布甘蔗收购价格的同时，白糖的生产成本或者说是厂家可能坚持的销售底线也就初步确定了。只是，目前的现货价格维持在了一个相对较高的位置，很多地区的报价都要高于4400元/吨，而新榨季的广西现货远期糖价离目前的现货价格有600元/吨以上的差价。

　　

　　也许有人在期望新季的白糖价格能够很快向目前的现货价格靠拢，或者说是重演今年3月下旬出现了701合约价格迅速向609合约靠拢的一幕，只是目前的状况已经很难允许那样的历史重现。在新季的白糖很快就要面临大量上市的局面，由于今年国内甘蔗产量较去年有一定程度的增产，这样甘蔗的收购价格能否像目前传言中有260元/吨水平是值得怀疑的。而一旦原料的成本有继续回落的可能，在新糖上市的初期各糖厂定价就没有理由与上一榨季的白糖售价相一致。就目前国内糖厂的开榨时间来看，11月上旬广西各大糖厂都将开始新一个榨季的生产，这样国内白糖业内人士对国内白糖价格的预期也将产生一些微妙的变化。有一种可能难以排除，就是在11月之前对新榨季白糖投机性买入的头寸进行大的调整。

　　

　　国际市场上的状况也许不能为国内白糖期货价格迅速上涨提供强有力的支持。在罗杰斯为代表的基金经理们的大力发掘下，国际上的白糖期货在2005年以后就带有了很强的能源商品的属性，只是在目前的格局下美国11号白糖期货很难找到大幅上涨的理由。国际原油价格积重难返，即使是在OPEC宣布减产120万桶/日以后，国际

原油期货价格还是无法很快回升到60美元/桶以上。因此美国11号白糖在中国市场白糖价格大幅上涨的带动下即使能够一度冲破12.3美分/磅的前期压力位，但是在国际原油价格颓势的拖累下，无法与同为能源商品的美国玉米和豆油相提并论，因为后者同时又是最近正热门的谷物期货类品种。

　　

　　而且就国内期货市场的结构而言也已经很难支持白糖期货价格继续向上突破，在接近3900以后，多头获利了结的状况相当明显。在周二盘中705价格三度冲破3900元/吨以后，都伴随了价格的快速的回落和持仓量的明显的降低，这与上周二时出现的状况惊人地相似。因此，短期内的大幅震荡的局面可能很快就将出现，而那时正是短线交易者的欢乐时光。

　　

　　（吴博闻）