国内食糖消费转入淡季 郑糖上升空间较为有限

　　一、各地行情

　　纽约11#原糖周报

　　单位：美分/磅

　　郑州白糖行情周报

　　单位：元/吨，手

　　二、重要事件

　　1、中国九月份进口食糖15万吨

　　据中国海关总署的数据，中国9月份的食糖进口量为15万吨，出口量为9935吨。1-9月累计进口94万吨，较去年同期下降17.9%；累计出口13.8536万吨，下降51.9%。

　　2、国内首个木薯燃料乙醇项目开工 北京有望用乙醇汽油

　　10月18日，中国第一个用木薯生产、年产40万吨燃料乙醇项目在广西正式开工。该项目实现了国内清洁汽油生产以非粮作物为原料的首次突破。中粮集团相关负责人透露，目前河北省部分地区的“粮食变汽油”项目也在紧锣密鼓部署着，2008年奥运会之前，北京有望用上清洁环保的乙醇汽油。

　　木薯有成本低廉的特点：加工1吨燃料乙醇，用玉米需要3.3吨，按照现行最低价每吨900元计算，需要2970元；用甘蔗需要17吨，每吨160元，需要2720元。而用木薯需要7吨，每吨350元，仅为2450元。

　　3、美国Cargill预测新榨季全球将出现330万吨食糖剩余

　　据Bloomberg报道，美国最大的农业公司-嘉吉公司经济学家Olivier Pairault 称，由于亚洲国家食糖产量的复苏，2007年全球食糖供应将出现330万吨的剩余。

　　Pairault在昨天由国际食糖在线在日内瓦举行的“全球食糖和酒精大会”上表示，新榨季的糖市将是个“熊市”，特别是巴西和亚洲国家的糖市。

　　4、11月1日前巴西不大可能提高汽油中的酒精比例

　　道琼斯巴西圣保罗消息，巴西国内媒体报道，据巴西农业部长路易斯-盖德-平托本周一说，由于目前巴西的酒精供给可能有问题，政府不大可能应酒精产业界的要求把参入汽油中的酒精比例从现行的20%提升到25%。

　　虽然参入汽油中的酒精比例可在20%-25%之间变变动，但因今年前期巴西国内酒精紧缺导致酒精价格上涨，3月份政府顺势把参入汽油中的酒精比例从25%下调至20%。实际上，9月份以来巴西糖厂就一直向政府施压，以促使政府把参入汽油中的酒精比例重新提升到25%。

　　5、欧盟本周允许出口4万吨食糖

　　道琼斯伦敦消息，欧盟食糖管理委员会在本周四举行的食糖销售会上允许其成员国向国际市场出口2006/07榨季产糖4万吨，每100公斤的出口白糖的最高补贴为28.558欧元。

　　本次售糖招标会上欧盟共收到101份报盘，总量达到22.282万吨，要求的补贴范围在每百公斤28.198至34.225欧元之间。

　　6、USDA预测新制糖年印度可望出口200万吨食糖

　　美国农业部(USDA)在其10月12日发布的最新报告中认为，受甘蔗丰收推动，估计06-07制糖年全球第二大产糖国--印度的食糖产量将增长19%，达到2,510万吨，食糖出口量将急剧增长74%，达到200万吨的水平，全球头号食糖消费国的食糖出口量增加有可能会导致国际糖价进一步下跌。

　　USDA的报告同时指出，估计06-07制糖年印度的食糖消费需求量将增长3%，从05-06制糖年的2,040万吨上升到2,105万吨的水平。

　　7、巴西本周港口食糖待运船数量增加至91艘

　　道琼斯圣保罗消息，据巴西当地船公司Williams公布的统计数据显示，本周在巴西各港口的糖船数量已经从上周的80艘增加到91艘。在今后1个月中，约有194万吨食糖将被运往国际市场，高于上一周统计的170万吨。

　　在出口的食糖中，高等级原糖的数量为130万吨，高于上周的115万吨，100-150色值B级精制糖数量从上周的39.99万吨增至41.1万吨，45色值A级精制糖数量从上周的16.241万吨增加到23.321万吨。

　　8、 欧盟2010年前食糖价格将削减36%

　　据欧盟委员会农产品部部长Russell Mildon表示，在2010年之前4年的时间里，欧盟将把食糖价格削减36%，达到404.4欧元/吨(507美元/吨)的水平。Mildon于昨天由食糖在线在日内瓦召开的“国际食糖和酒精大会”上称，这项措施计划在明年的9月底开始实施。

　　由于欧盟将其所剩余的食糖全部出口至国际市场的做法违背了世界贸易组织的原则，因此巴西、

　　Mildon在其报告中表示，预计到2010年欧盟的食糖产量将从目前的2000万吨减少至1300万吨，出口量也将从600万吨减少至100万吨，而食糖进口量却会从目前的200万吨上升至400万吨，欧盟也因此从一个食糖纯出口国变成纯进口国。

　　三、综合评论及后市展望

　　本周郑糖快速拉升，703、705主力合约的高点逼近3800元，8月中旬连续跳空下跌的缺口已经完全回补。成交量和持仓量有所增加，特别是705合约表现更为活跃，在周五行情中涨幅显著高于703合约，这很可能表明多空主力争夺的重点将后移。

　　纽约糖市上下振幅颇大，11#糖3月合约一度上涨到12.65美分/磅，但第二天又迅速下跌到11.59美分/磅，连续两日当天波幅接近1美分。技术上看由于12美分没有得到有效突破，美糖仍处于筑底阶段。

　　对比来看，国内糖价走强并非受到国际市场的影响，而是自身对前期连续下跌数月走势的恢复性反弹行情。8、9月份国内食糖销售数据良好和各地库存下降到历史低位以及国储干预潜力减弱成为多方发动反弹行情的最好借口。由于产区现货库存逐渐枯竭(广西、云南等地)，当地报价保持在4400元左右，但因缺乏成交配合不具备说服力。目前新疆、内蒙、东北等地甜菜已经开榨，南方甘蔗产区在11月也将陆续开始产糖，现货价不可能一直高高在上，那么郑糖反弹行情的高点也不会超过4000元太多。而且，10月13日国储拍卖出现至今唯一的流拍现象，成交价格仅3414元，加工后成品糖的成本约为3900元 ，如果糖厂对后市乐观坚信价格会保持在4300元以上，那么就不应该流拍，这样就从反向证明市场人士对后市还有所顾虑。

　　根据现货市场自8月份在3900元见底之后开始上涨的现象来看，由于当时正处于十一、中秋两节前的需求旺季，而且销区库存异常空虚，在需求的带动下3900元的价格得到市场认可。在新榨季开始之后，食糖消费转入淡季，经销商为回避价格风险也不会急于大量购糖，这样糖价必然回落，而且可以肯定会跌破3900元的低点。那时的底部区域将受到甘蔗收购价和国家收储政策的影响，同时与国际市场的表现也会紧密相连，预计在3500元左右的可能性较大。

　　所以，近期郑糖上涨只是暂时现象，虽然还有上升空间但较为有限，若超过4000元则不宜追涨。

　　北京中期研发部 张向军