三隆期货：十月霜天打棉价 棉价后市走势分析

　　本棉花年度已走过近2个月的时间，结合上个棉花年度整体局势看，当前涉棉市场处在这样的市场境地中：纺织企业普遍盈利、加工企业普遍亏损、棉农普遍得不到实惠。究其原因跟近3年来的市场不稳定有关，当前局势中存在以下诸多因素：

　　利多因素：

　　国内棉花用量的缺口仍然存在，粗略估算也在350万吨，其中山东就占250万吨。

　　涤纶等纺织用品的涨价势必在一定程度上影响棉纱价格的走势。

　　多种农资价格上涨以及劳动力成本增加使得棉花种植成本增加。

　　纺织企业普遍盈利，其中山东、

福建、浙江等纺织大省优势相对集中。

　　多方调查显示棉农的最低心理价位为2.5元/斤，当前市场价格接近此数值。

　　上个棉花年度棉纱的产量一直保持了2位数的增长速度，仅山东省8月份的产量就得达到158万吨，同期增长30.8%，总产量约占全国的1/3。

　　利空因素：

　　

纺织品出口退税的下降给企业带来较大的冲级，同时纺织企业被列为国家整改的过剩行业之一，将在以后一段时间内对整个行业产生深远影响。

　　多家权威部门的统计结果大致相同，今年的种植面积为8000万亩，产量保持在630万吨以上，质量也较好，是个丰收年分。

　　欧美对纺织产品出口的设限、印度棉花种植业和纺织工业的兴起，及周边国家纺织业的发展给中国带来的国际竞争力的威胁。

　　

汇率的调整、国家银根的紧缩、及对国储棉的政策性扶持也给棉花加工企业带来一定的影响。

　　本年度开工的棉厂仅6成左右，也直接表现了市场人气不足。

　　不确定因素：

　　本年度棉花配额提前明朗，使得棉价在年度初期就承受巨大压力，9.24日国家发改委宣布与去年数量相同的89.4万吨的1%关税配额，接着9.29日又发放了与疆棉销售挂钩的配额棉10万吨 ，近期又传出通过国家检验机构检验的厂商棉花可以与配额挂钩的促销方案，使配额又出现了不稳定因素。

　　随着上海事件带来的影响日益扩大，为避免同类情况再次发生，国家拟将滑准税率改变为固定税率制，此事也在涉棉企业中传的沸沸扬扬。

　　这些虽为不确定因素，但对市场价格多会起到利空作用，究其原因也是人们心理使然。

　　再来看期货市场：

　　美棉走势：

　　纽交所的商业库存不断增加，同时出现棉价的大幅度下跌，上周一直在49美分上下徘徊，并创出了48.03的低点，价格弱势依然明显。

　　郑棉走势：

　　郑交所通过改变仓单管理、交割仓库的变更、交易手续费上的优惠等手段来调控市场，虽然整体依然下跌，但以吸引了部分有先觉的企业，以不同的方式参与到期货交易中。

　　结论：

　　当前市场处在高开低走的惯性下滑过程中，收购成本接近种植成本，下跌空间不大，同时，纺织企业在棉花交易中的市场主动地位更加明显，棉价也会进一步朝向其有利方向发展，同时，也给未寻求风险控制的企业带来更大的风险。

　　综述：

　　本棉花年度的棉花预期主要集中在心理预期和几个不确定因素的矛盾中，市场价格表现很弱，当前价格跟12500元/吨的保护价接近，预计后势价格不会出现大起大落的现象。

　　随着棉纺织企业用棉策略的调整逐步将价格的风险转嫁到棉花加工企业身上，从而也导致了定价权的更加明显。大型国际贸易商跟国内大型用棉企业建立合作关系试图控制棉价的意图表露更甚，望各企业积极寻找控制风险的方法，及早走上良性发展的道路。

　　张志伟