首创期货：观望情绪滋生 棉花内外盘低位盘整

　　文华财经（编辑 李志伟）-- 本周市场观望情绪不断滋生，尤其是国内期、现货市场，导致市场成交量锐减，期价无量低位盘整，也继续引领着外盘走向。

　　本周郑棉期货周初曾一度上冲，但上方遭遇20日均线阻力，周后期成交、持仓缩减，期价维持窄幅波动，市场观望情绪有增无减，周成交量较上周减10％累计29292手，持仓略增累计25578手。主力CF701合约周一低开13175元，至周二当天成交激增，最高反弹至13410元，随后几个交易日持仓出现缩减，多空分歧加大，期价维持在13200-13350区间窄幅波动，周末收盘13285元，较上周末小涨30点。

　　纽约期货棉本周波动幅度一度大于国内，但追随国内趋势难改，从而周后期期价再次回归低位，小幅的反弹也宣告失利。主力12月合约周一开盘49.15美分，周二最高反弹至20日均线附近50.29美分，受基金持仓继续增持空单以及中国盘面影响，周三期价大幅回落，创合约上市来新低48.03美分，周四出口周报显示中国进口数据继续大幅缩减，而由于空头平仓期价出现小幅回升，收于48.75美分。

　　本周国际市场方面乏陈可新，在基金持续增加净空头寸和出口周报业绩不佳情况下，加之中国方面状况不佳，基本面仍难现支撑。据纽约期货交易所周二发布的投机持仓报告显示截至10月13日，纽约棉花期货投机净空头率为13.4％，较前一周增加5.1个百分点，也是基金连续四周增持净空；最新公布的美棉出口周报显示，截至10.12日这周美国共签约出口陆地棉3.67万吨，较前一周大幅减少52%，尤其是中国在节后首周签约进口陆地棉仅0.55万吨，占当周美棉出口总量的15％，缺少了中国的进口，美棉已严重偏离航向，有摇摇欲坠之感；另外由于目前出口业绩不佳，大量新棉转存入CCC贷款项目下，或者注册进入纽期仓单，造成纽约登记库存频创新高，美棉新年度以来截至本周四登记库存高达752013张，较年度初期增幅38％，压力沉重；就目前而言，对于一些市场人士过于担心基金平空，从而所导致的纽约期货棉反弹还为时过早。

　　国内市场方面，观望占据主导，期现货市场均陷入低位整理僵局，棉花产业链各方均互相对峙：棉农而言，由于本年度的籽棉收购价格呈现高开回落态势，暂不谈目前的2.6元/斤左右的价格，即使最高时的2.8元/斤水平，多数地区棉农反映仍无法和去年相比，目前惜售在所难免；纺织企业，当前的皮棉硬三级价格平均12500-12800附近接受不成什么问题，现在制约其购棉的最大问题是现货的不稳或者说仍有下跌趋势，试想如果目前价位购置棉花补充库存未来棉价下跌不仅使库存损失，还有可能使下游纱价

竞争力减弱，使企业顾虑不断；目前衔接上述两方的中间商，降低籽棉收购价格同时提高皮棉售价是其扩大利润的最佳途径，但对于提高皮棉售价目前希望渺茫，可是中间商还有就是压低籽棉收购价格，从2.8元左右回落到2.5元左右就是证明，但下方还能挤压多少则是个问号，政策能否出来、棉农还能出售手中棉花吗？由此导致的后果就大量棉花在棉农手中，中间商、纺织企业库存棉花严重低于往年同期。在此僵局背景下，期、现货市场各方，包括棉农、中间商、纺织企业、期货市场投资者以及周边准备介入的投资者都在观望中等待，而可能打破僵局的因素目前看已不仅仅依靠市场内部就能解决，而未来外因将会起到重要的作用。

　　下图是郑棉主力CF701合约周K线图：

　　

　　图形上本周期价反弹遇阻回落，持仓量在前期近三周持续增仓后，周末鲜有变化并略有缩减，前期空头纷纷出现兑现利润的迹象，从而加强了目前市场观望情绪，可以看出外盘48美分、国内现货棉价12500元附近、郑棉13200元投资者分歧逐渐加大，为此可以定性近期市场为消化阶段性利空为主；由于对后期政策可能的不确定性，下方下跌想象空间已经明显缩小，但在没有外部因素的刺激，加上郑棉资金入市积极性难以提携，市场投资者对后市反弹的高度面临重新审视，内外盘低位区间振荡不可避免，郑棉主力13500附近将压力重重。