银河期货：连粕高位振荡 短期保持观望

　　文华财经（编辑 王亚男）--周四上午大连豆粕高开后振荡整理，豆粕705合约短期涨势结束的可能较大，建议保持观望。

　　美盘方面，上涨的动力仍主要来源于周边农产品的上涨，在美国大豆和玉米之间存在着一定的比价关系，跨品种的套利盘对大豆的上涨有一定影响。在基本面方面，由于玉米价格的高涨使得明年玉米的播种面积可能增加而大豆的播种面积减少，预期大豆的产量可能下降，这是近来大豆上涨的主要原因。但从美豆基本面来看，处于历史高位的世界和美豆库存并不支持大豆转入长期牛市，目前的上涨仍应视为熊市反弹的性质。

　　大豆进口成本方面，海运费变化不大，巴西出口基差有所下降，根据最新的美豆价格、基差、运费估算，今年11月船期的美国大豆的进口成本在2873元/吨上下，明年3月船期的巴西大豆的进口成本在2838元/吨上下，近期大连大豆701合约价格虽然偏低但受制于现货价格，与进口成本的差距可能难以回补；而远期大连大豆的价格与进口成本的差距有回补的可能。

　　 技术分析，美豆仍可视为长期跌势的走势，此次上涨不应超过7月11日的高点，美豆11月合约可能为9月12日以来的中期调整走势。国内大豆、豆粕的节奏与美豆有所不同，豆粕701合约可能为8月14日以来的中期整理走势，短线705合约短期涨势可能已经结束，目前处于短期调整走势之中，建议保持观望。

　　 (王晓光)