银建期货：顺势而为 郑糖低位多单继续持有

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲美糖短期仍有反弹动力

　　本周二，受基金和贸易买盘影响，NYBOT11号原糖主力3月合约高开高走、强劲上扬，收盘于12.58美分，较前日收盘上涨87点。

　　美糖主力3月合约以高开的强势突破了12～12.20美分的阻力，有些出乎笔者的预料。但客观来看，期价结束了盘整区间的整理，按照我们昨日的预期，如果期价上破了上述阻力，其反弹的第一目标在13美分区域（第二目标为13.60～14美分区域）。但就中期走势来看，美糖期价的中期下跌格局仍未改变，在全球食糖供给大于需求的大背景下，糖价的短期上涨只能界定为振荡反弹，反弹结束后重归跌势仍是笔者的主要预期。

　　另一方面，印度有望在11或12月取消一部分白糖出口禁令，随着美糖价格的反弹，印度或亚太地区食糖出口将是后期压制食糖价格反弹空间的主要因素。

　　▲产区现货报价继续上调，有价无市

　　10月17日，目前广西南宁、柳州大多数商家手中都无糖，因此报价的商家很少。产区南宁有糖的商家报4440元至4450元，与昨日下午持平，有价无市；柳州仓库价4440元至4460元，站台价4470元至4480元，与昨日下午持平，有糖的商家销得还可以；贵港仓库价4400元至4420元，较昨日下午上调20元左右，小量成交；昆明仓库价4550元至4600元，与昨日持平，有价无市；湛江仓库价4300元至4350元，上调50元左右，小量成交；乌鲁木齐新糖仓库价3950元至4000元，较昨日下调50元左右，销量不错；南华集团今日不报价。

　　▲郑糖反弹仍未结束，短期持做多思路

　　受产区工业库存较少及美糖走强的推动，昨日郑糖各合约再次大幅上涨。主力SR703合约收盘于3689元/吨，较前日收盘上涨82元/吨。就反弹格局来看，在美糖仍有反弹空间、国内新糖尚未上市、产区销售压力较小（工业库存较低）的背景下，期价仍有反弹空间，前期过大的期现价差有望得到进一步的修正。

　　对于供需面，我们维持前日观点：新糖上市前全国可供糖源总量为41.52万吨，其中国储糖16.38万吨（含9月拍卖10月后提货及上周五拍卖成交的5万吨国储糖）＋工业库存10.14万吨＋新上市的甜菜糖约15万吨）。对比近三年全国食糖10月的单月销量（2003年为8.4万吨，2004年为6万吨，2005年为7万吨），全国食糖供给仍然充足。

　　中长期来讲，随着后期需求支撑的渐渐走弱（春节前需求高峰的结束），新旧糖的顺利交接，现货价格振荡回落仍是笔者的主要预期，也就是说，食糖市场总体过剩的格局并未改变，郑糖期价中期振荡下行仍将是其运行的主流。

　　从技术上来看，昨日期价已达到我们预期的首要目标（SR703，3750区域），在美糖持续反弹的背景下，郑糖的反弹仍未结束，预计期价的第二目标在3900一线。

　　▲顺势而为，短线多单继续持有

　　操作上（SR703），维持中期做空观点不变。建议稳键的投资者以离场观望为主，等待建空时机出现；前期入场的低位多单（在期价上破3580的区间阻力后跟进）可继续持有；激进的投资者昨日以3570为止损买入的多单可以短线继续持有，未入场的投资者可在盘面强势之时维持日内短多的策略，不排除期价今日有高开低走的可能。

　　银建期货研发中心：闫淦智