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良好的供需面信息支撑 铜价将会维持高位震荡http://www.sina.com.cn 2006年10月18日 00:30 上海中期
一周评述： 美日欧经济稳步增长，但也有来自明年经济放缓的风险 欧洲铜消费需求有所增强 国际机构调高基本金属价格预期 重要支撑位7140附近，近期谨慎看多 本周LME期铜呈高位窄幅震荡走势，3月期铜较上周上涨15美元/吨至7485美元/吨，国内沪铜主力612合约较前周下跌880元/吨，总体呈伦强沪弱格局。本周LME现货升水上扬至54.5美元/吨，较上周上涨27美元/吨，显示消费有所增强。LME库存较上周微幅增加75吨至114125吨，国内库存长假期间小幅增加2546吨至36095吨。两地跨市比值略有下挫至9.36附近。总体看，LME铜期价在原油探底、黄金走稳，镍和锌基本金属走高影响下呈强势整理态势。 1、美日欧经济稳步增长，但也有来自明年经济放缓的风险 数据显示，美国8月贸易逆差为创纪录的698.6亿美元，但9月联邦预算盈余560.3亿美元,，高于预期的盈余450亿，上年同期为盈余352.3亿美元。而美国2006年财政预算赤字由2005年的3,190亿美元缩窄至2,480亿，这是自2002年预算赤字降至1,578亿美元以来赤字最低的一年。FED发布的褐皮书指出，美国经济自9月初以来继续增长，四家储备区报告称经济成长趋强，两个储备区则指出经济降温，其他储备区报告称经济增长温和或喜忧参半，褐皮书包括了来自12家联邦储备银行的报告，多数储备区感到物价压力受控，房地产市场普遍降温。受经济成长及FED有可能再度升息的预期，以及韩国核试验成功日元下跌影响，美元指数上周呈持续上扬走势。但美经济也有来自房地产市场放缓的影响，市场预期FED明年将降息以刺激经济成长的影响。OECD8月份的复合领先指标从7月份的2.4%下降至8月份的1.8%。这是自2005年8月以来最低的水平，其中美国的领先指标从7月份的1.5%下降至8月份的1.2%。该数据暗示OECD地区经济成长将在2007年放缓。 欧元区方面，ECB总裁特里谢重申了他不愿发表任何可能改变市场对欧元区今年货币政策预期的观点，这再度巩固了市场对于欧元区利率在年底之前进一步上调的预期。ECB公布的月度报告显示，4-6月当季的生产力环比年率为1.4%，第一季为1.1%，这是自2000年第二季增长2%后的最快增长速度。数据显示，德国8月工业产出初值为较前月增长1.9%，7月时为增长0.8%，这显示工业部门成长的动力进一步增强，工业品需求强劲，未来数月工业生产有进一步大幅成长的可能。德国经济研究机构IW称，今年德国国内生产总值(GDP)料增长2.4%，是自2000年来的最快增长速度。 8月日本机械订单在7月大幅下降16.7%之后反弹增长6.7%，但低于市场预期的增长11.5%，因与运输相关的服务业和其他服务业意外下降。巴克莱认为，日本全年核心订单保持在同比8%的稳定增长速度。显示日本经济仍稳步增长。日本政府在10月月报中维持对经济正在复苏的看法不变，并暗示，当前复苏可能会在11月创下战后最长的成长期，上月政府的月报已不再采用“通缩”的字眼，为2001年3月以来首见。 总体看，欧元区、日本的经济仍呈健康成长，美国经济增速放缓，由此影响到市场对明年美国经济以及全球经济增速放缓的预期，铜价所处的宏观经济基本面有所松动。 2、近期影响铜价的利多因素。第一，欧洲铜消费需求有所增强。有报道称意大利铜需求今年的消费量较2005年将增加5-10%，去年其消费量在113万吨。意大利是欧洲最大的铜产国和黄铜半成品和成品生产国，其主要原料是废铜，但今年由于中国对废铜需求量减少分薹贤┯粽抛纯龌航狻＜庸ど坛疲ツ甑墓┯ξ；丫ィ咏甑浊埃苋蚬┯粽偶爸泄赡艽缶俾蛉氲仍て谥С牛廴杂锌赡芪钟诟呶徽鸬丛诵小odelco宣布欧洲的升水从去年的105美元/吨大幅增长至125美元/吨，显示需求强劲。第二，国际机构调高基本金属价格预期。麦格里报告把明年的铜价预估上调了16.4%，将2008年的铜价预估值上调了35%，但是其估计明年全球铜市场料供应过剩100,000吨。该报告认为，矿产商仍面临供应中断可能，且中国国储局在今年抛售之后将补充库存。另外，巴克莱资本认为，2006年铜矿供应低于预期，但精铜产量增长保持强劲，结果导致供应链中的原材料库存大幅下降。市场非常容易受到进一步的产量损失的影响。虽然中国的铜表观需求同比下降8%，但实际的铜需求由于原材料库存以及半成品库存的大幅下降将更加强劲，其预计中国的铜进口不久将大幅反弹。未来铜矿供应将受主要生产国产量缓慢增长的影响，全球短缺大型的新铜矿项目，铜矿等级的平均水平在下降。许多未来的产量增长将来自生产更加困难的非洲和亚洲地区。 3、影响铜价走势的中性因素。第一，多数日本铜冶炼商下半年将提升产量。有消息称，日本六家大型铜冶炼商有五家计划在2006/07年度下半年生产更多的铜，以满足市场需求。根据各公司公布的数据，日本大型铜产商在2006/07年度下半年料生产792,625吨铜，仍低于上年同期3%。预计此信息对铜价产生中性影响。第二，中国已禁止进口用于加工贸易的精炼铜。由于进口的大部分精铜用于加工贸易，国家政策会导致用于加工出口的铜消费转向国内，从而加大国内消费量，但由于国内从智利进口已取消关税，虽然Codelco调高明年的升水价格，但由于市场竞争关系，其对国内的进口需求影响应不大。因此这对国内消费形成中性影响。 综上，鉴于目前铜市良好的供需面信息，铜价受到支撑的可能较大，目前看美国经济增速放缓已逐渐为市场消化，市场转向第四季度消费与供给的博弈，目前看这一博弈有利于多方。但由于全球经济基本面预期有所减弱，商品投资基金对基本金属的热点也有所转移，因此铜价维持高位震荡的可能性较大。技术角度上看，铜价重要支撑位在7140附近，近期阻力位在7810附近，短期看，有冲击该点位的可能。 LME年会所带来的金属市场启示 十一过后的第一个交易周，无论是伦敦市场还是上海市场的铜铝，均以乏味淡静的窄幅波动行情示人，全然不见今年五一过后的凌厉走势，而且市场中的多空因素，也是前所未有的势均力敌，无论是铜市场的全球经济降温对撼中国铜需求旺盛，还是铝市场的全球需求旺盛博弈氧化铝价格快速下跌，都使得投资者有些无所适从。迷茫之间，其实更需要我们宕开笔墨，从另外一个视角审视市场，才能有所收获，而LME年会期间麦格理银行所作的与会者金属市场调查，恰恰提供了这样一个机会。 问题是这样的，请与会者对今后12个月主要金属的价格预测是多少(非2007年的平均价格)。对于铝，预测的范围是：认为小于2000美元/吨的：13%；2000-2500美元/吨的：59%；2500-3000美元/吨的：19%；超过3000美元/吨：9%。大部分的参与者认为价格会低于当前水平，但不会太多的下跌。 对于铜，预测的范围是：认为小于4000美元/吨的：6%；4000-6000美元/吨的：32%；6000-8000美元/吨的：47%；8000-10000美元/吨的：13%；超过10000美元/吨的：2%。三分之一的参与者预测价格会出现强劲的修正，但大部分人看起来预期会是一个适中修正，胜于价格会出现大幅的下跌。 对于锌，预测的范围：认为小于2000美元/吨的：2%；2000-2500美元/吨的：12%；2500-3000美元/吨的17%；3000-4000美元/吨的：44%；超过4000美元/吨的：25%。令人惊讶的是仅四分之一的参与者预期当前的水平会有较大的风险，大部分的预测价格会处在当前水平或略低于当前水平。几乎没有人认为价格会回到2000美元/吨以下，这一价格在一年前还被认为是一个不可思议的高价。 对于镍，预测的范围是：认为小于10000美元/吨的：0%；10000-15000美元/吨的：0%；15000-20000美元/吨的：23%；20000-25000美元/吨的：27%；25000-30000美元/吨的：23%；超过30000美元/吨的：27%。这是最令人惊讶的品种，足有50%的回答者认为在今后12个月里价格将处于25000美元/吨以上。实际上，仅23%的人认为价格将会位于20000美元/吨以下的水平。没有人认为价格将会低于15000美元/吨，这一价格是长期运行价格的两倍还多。 此外，对于与会者认为下一年什么品种将是他们最大的“多头”的问题。结果如下：锌：44%；镍：24%；铜：14%；锡：8%；铝：6%；铅：4%。而对于什么将是他们最大的“空头”品种的问题：结果如下：铜：32%；铝：24%；镍22%；铅8%；锡：8%；锌：6%。 我们的思路开始逐渐开阔起来。总体来看，锌和镍无疑是下一年度金属市场最为耀眼的品种，而对于铜市场来说，2006年余下的时间，仍将是中国需求主导的局面，价格将呈现稳中趋强的格局，但是到了2007年，市场将出现一个中等级别的回调，而对于铝市场来说，应该说更不乐观一些，氧化铝价格下跌的作用，在2006年末就会显现出来。但无论是铜还是铝，之前30年价格所处的波动区间，应该不会再出现在报价屏幕上了。 美国商品期货交易委员会(CFTC)截止10月10日当周COMEX铜期货持仓报告： 合约单位:25,000磅 总持仓量: 69,015
下周重要经济指标： 10月16日 星期一： 美国纽约帝国制造业调查 10月17日 星期二： 美国9月工业生产及产能利用率；美国8月份资本净流入；美国9月份生产者物价指数 英国9月份消费者物价指数 德国10月份ZEW经济景气指数 欧元区8月份工业生产；欧元区9月份消费者物价 10月18日 星期三： 美国9月份消费者物价；美国9月份新屋开工及营建许可；美国9月份实际收入 欧元8月份对外贸易 英国9月份就业报告；英国央行公布10月份利率决定结果 10月19日 星期四： 英国9月份零售销售 德国9月份生产者物价 美国10月份领先经济指数 上海地区现货市场铜交易价格：(数据来源：上海有色金属网www.smm.com.cn)
上海期交所铜库存： 日期：2006年10月13日 单位：吨
机构观点： 德意志银行:若美经济衰退将提振贵金属打压基金属 伦敦10月6日消息：德意志银行周五在月度报告中称,万一美国经济急剧放缓,则基本金属可能受到严重冲击,而贵金属则会因经济硬着陆而受益。 “人们益发担心美国经济在2007年会出现衰退。”报告称。 “我们认为,美国经济放缓对贵金属市场最为有利...而随着美国联邦储备理事会(FED)开始新的降息周期,基本金属价格可能走势挣扎。” 德意志银行本身乐观认为美国经济能避免硬着陆,但还是推测,若经济成长率降至1-2%,可能促使FED降息,到2008年时从当前的5.25%降至4%下方。 “我们认为,情况这样发展的话,明显对贵金属尤其是黄金最为有利。” 德意志银行称,自1970年以来,往往在实质利率处于低位甚或负值时,黄金表现最为强劲。 报告补充说,若经济果然硬着陆,则金价将升至每盎司800美元。 现货金目前报570美元左右,5月时曾触及26年高位730美元。 “鉴于黄金和其他贵金属的高度相关性,这(美国经济硬着陆)意味着铂金(白金)价格将升向1,500美元,白银则有望涨至16.50美元上方。” 降息容易打压基本金属 德意志银行称,利率变动以往常常会对工业金属的价格产生重大影响。 “往往当FED开始一轮新的升息周期,就是买进工业金属的讯号,因往往开始升息时正好就是全球经济成长加速之时。” “反过来,美国利率下调则往往是经济成长放缓的信号。降息力度越大,对基本金属价格的影响越是明显。” 报告称,对原油的需求将随基本金属一并放缓,但石油输出国组织(OPEC)可能减产以支撑油价。 Investec:金属类股价格料将高涨 目前正是买入良机 伦敦10月6日消息：基金公司Investec资产管理认为,买入金属生产商类股是不错的选择,因需求强劲、供给紧张和库存水平较低等基本面因素,都暗示未来金属价格将会高涨。 Investec目前通过买入矿业、能源和自然资源类股,持有了价值50亿美元的商品资产。 “我们相信有关发达和发展中经济体,特别是中国和印度经济将长期持续发展的看法,我们也相信需求强劲。”该公司投资分析师乔治表示。 在需求旺盛的同时,多年来的低投资导致供应紧张和库存严重不足,特别是铜、镍和锌。 “金属生产商都做了些什么?在过去20年,这一领域的投资少得可怜,现在诸如必和必拓、英美资源集团,甚至一些二线公司都在向股东回馔现金而非再投资。” 本报告不作为直接投资依据, 据此入市因注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询中期有关业务人员。 Investec能源业分析师杰克逊表示,近期油价下跌可归因于库存增加,美国安然度过飓风季节,以及地缘政治紧张局势有所缓解。不过较长期而言,全球对石油的渴求不会消失。 “短期内油价有所回落,但长期看来,亚洲和西方经济体的需求依然强劲。”杰克逊称。 业界重要消息：安徽铜陵电解铜产量世界排名有望上升到第10位 据《铜陵日报》消息，今年1至8月份，安徽铜陵有色(集团)公司主产品电解铜产量达36.8万吨，位居全国同行业第一位。在世界排名由2000年的19位跃升至去年的11位，今年底电解铜产量在世界排名有望上升到第10位。 铜陵有色(集团)公司在新中国第一座铜矿的基础上起步发展，铜产量曾占全国铜产量的四分之三。经过50年的发展建设，有色(集团)公司已跨入中国企业500强之列，其主产品电解铜2005年产量达44.8万吨，位居国内同行业第一位，其“金豚”牌、“铜冠”牌高纯阴极铜分别于2000年、2001年在伦敦金属交易所注册，“铜冠”牌高纯银锭在伦敦黄金交易所注册，成为国际知名品牌，在国际上初显大企业的竞争力。 该公司先后投入20多亿元资金对金昌冶炼厂、金隆铜业公司、张家港联合铜业公司进行了环保型扩产技改，使高纯阴极铜产量由年产20多万吨提升到52万吨；投资16.7亿元在2004年建成了年产3万吨铜量的冬瓜山铜矿，该铜矿是目前国内最大的现代化坑采铜矿山，其主要技术和设备达到国际一流水平，其中大型半自磨机和球磨机的碎磨工艺流程等多项技术和设备是国内首次采用；投资8亿元对金昌冶炼厂冶炼主工艺进行改造，引进国外先进的奥斯麦特炉“顶吹浸没式喷枪熔炼技术”替代原有的鼓风炉工艺，使电解铜产量比工艺改造前翻了近一番，实现利润也翻番，全硫利用率达到95%以上，企业环境治理完全达标，有效解决了企业的污染问题。2004年有色(集团)公司实现销售收入突破百亿元，2005年创下200亿元，2006年1至8月份为210.4亿元，到今年底有望超过300亿元，3年迈出三大步。该公司2005年进出口贸易总额达11.43亿美元，在全国进出口贸易500强企业排名中迅速上升到126位。2006中国企业500强排行榜上，有色(集团)公司位居第155位，比2005年提升了19位，比2004年提升了46位。 “十一五”时期是铜陵有色(集团)公司发展的又一个关键时期。该公司制定了“创造条件控制资源，深挖潜力提升冶炼，优化结构发展加工”的发展战略，加快铜主业的发展，通过对海外矿山参股等形式获取稳定的原料采购权，加大对矿区周边及深部的探矿，目前已取得了一定的效果；通过技改、挖潜形成70万吨电解铜生产能力，力争达到全球铜精炼企业第五位；到2010年铜加工能力将达到30万吨，初步建成国内一流、世界先进的企业集团。 铜业巨无霸落户望城 中外合资湖南金龙国际铜业有限公司昨日在湖南省台商投资区奠基，金龙国际铜业将在未来6年内建成产值过百亿元企业，跨入全国500强企业行列。副市长刘晓明出席奠基仪式。 金龙国际铜业是长沙在首届中部博览会上签约的重大工业项目，由长沙金龙电缆有限公司与加拿大朗润集团鹏力国际有限公司合资组建。 金龙国际铜业占地326.8亩，总投资10.26亿元，将分6期进行建设，首期工程将在明年春节后建成投产。据介绍，我国是铜铝材料缺乏国家，仅生产电线电缆每年需要进口40%的铜铝材料，因此利用循环工艺进行铜铝精深加工项目是国家鼓励发展的产业。金龙国际铜业将借助加拿大朗润公司先进的循环生产工艺技术，从废铜废铝资源回收到原材料粗加工、高档产品精加工，建设完整的铜铝业产业链，年产各类高档铜铝产品23万吨，基本满足国内市场需求，部分高新铜铝产品出口海外，销售收入达到140亿元，成为中部地区最大的铜业生产出口基地。 “金龙国际铜业项目从洽谈到奠基创下神奇速度，长沙的投资环境令人满意。”加拿大朗润集团负责人伸出大拇指对记者说，从与金龙公司初次接洽到签约只花了12天时间，有关部门为项目建设大开绿灯，办理外资批准证书由正常的15个工作日缩短到2.5个小时，办理工商执照由正常的30个工作日缩短到半天时间。 本报告不作为直接投资依据, 据此入市因注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询中期有关业务人员。 LME证实并未与芝加哥期货交易所进行并购会谈 伦敦10月9日消息：伦敦金属交易所(London Metal Exchange，LME)女发言人Anna Campopiano表示，LME并未与芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade，CBOT)就并购问题进行会晤。 有消息称，CBOT正考虑对LME提出并购要约，并计划与LME新首席执行官阿伯特(Martin Abbott)就此事进行讨论。 Campopiano称，LME并未与CBOT就并购计划进行会谈。 LME执行长:LME钢铁合约的推出将分阶段进行 伦敦10月9日消息：伦敦金属交易所(LME)新任CEO阿伯特(Martin Abbott)称，如若市场价格评估顺利被钢铁行业及LME会员接受，获得信任，LME将仅推出钢铁风险管理工具。 钢铁期货的建立分阶段进行，决策点将位于数个关键时期内。只有在LME钢铁价格顺利被接纳时，方可作出决定推出风险管理工具。 05年10月，LME宣布开始计划发展钢铁风险管理工具。 06年5月，LME挑选McGraw-Hill Cos.旗下的能源讯息分部Platts作为其钢铁市场价格评估的合作伙伴。 阿伯特指出，仍有可能出现众多发展机会，推出多种钢铁期货合约和各种具体方式。 预计将发布钢铁相关产品参考价格，将包括钢铁业务中使用的完成品，半成品与原材料。 定价方案将覆盖各全球市场空间，但将以经确认后可交付的原料与区域为基础。因此需要首先关注欧洲与北美的地区性价格。 内蒙古赤峰市正在向国内铜都迈进 近年来，内蒙古赤峰市利用当地丰富的铜矿资源，积极发展铜产业，正在向国内铜都迈进。 由于国际市场铜价格持续走高，涌现出了赤峰金峰、金剑铜业有限公司和赤峰力王工艺美术公司等做大铜产业、弘扬铜文化的企业。赤峰金峰铜业有限公司成立于1997年，目前公司总资产达到2.1亿元，年实现产值6.2亿元，利税总额达到5800多万元，年产铜极板2.5万吨。2005年，公司根据市场需求和企业实际能力，开工建设第二冶炼厂，建成后，公司两个冶炼厂可使铜冶炼能力达到10万吨以上，年销售收入35亿元。赤峰金剑铜业是军工转型的社会福利企业，10多年的不断奋斗，使这个当初从一个主要回收部队废铜加工的小企业，逐渐发展成为以采矿、选矿到粗铜冶炼、精炼、电解及烟气回收制酸，炉渣、烟灰综合利用型的冶金企业，具有年生产标准阴极铜2万吨、工业硫酸5万吨、铜炸磨料5万吨的生产能力。其中主要产品电解铜已达到国际标准，成为信息产业部所属电缆厂定点原材料供应厂家。现在这个企业投入资金1.2亿元正在进行二期扩建工程。 林西县大井子矿区，目前正在进行老区深部探矿，准备新建一处日采选能力达到2000吨—5000吨的选厂。预计到2008年达到年产粗铜5万吨、电解铜8万—10万吨的生产能力，产值将达到10亿元。除了这几家大型铜矿企业，在赤峰市还有贺麒铜业有限公司，它是近几年发展起来的一家精密铜管及相关产品的专业生产企业。公司总资产达到3.6亿元，年产精密铜管1.2万吨，是东北及华北地区较大的铜管生产基地，产品主要供应青岛海尔、苏州三星、宁波奥克斯等大型生产企业。 赤峰人不但做大做强铜产业，还不断使铜文化发扬光大。赤峰市力王工艺美术公司秉承远古青铜器的工艺精华，研究开发出了民族工艺品、宗教工艺品、仿古工艺品等四大类100多种青铜产品，展现了中华青铜艺术的辉煌历史。 赞比亚政府拟与采矿企业重新签订协议 据当地媒体报道，赞比亚财政部长马冈德近日透漏，赞政府将于近期与该国的采矿企业进行谈判，以便能够修改以前与这些企业签署的合同，从而使赞比亚从当前飙升的金属价格中多分得一杯羹。 当地报纸《邮报》11日报道说，马冈德财长认为，修改以前签署的合同、协议对赞比亚非常重要，因为目前世界金属价格高涨，铜价涨幅尤其突出。赞比亚是世界产铜大国，铜出口是该国外汇收入的主要来源。在上世纪90年代的私有化改革过程中，赞比亚的大部分铜矿都以优惠的条件卖给了外国的投资者。 马冈德说，当时出卖这些铜矿时，国际铜价非常低；现在的铜价与当时已不可同日而语，所以赞政府应该重新修订这些合同。他说，赞比亚应该从高涨的铜价中获益。 马冈德外长同时表示，赞比亚政府还打算重新制定该国的资源使用税税率。为了吸引投资，赞比亚政府对外国投资者经营的铜矿企业征收0.6%的资源使用税。马冈德说，世界上铜矿企业的资源使用税平均为2.5%，在当前铜价居高不下的情况下，赞比亚的资源使用税也应当与世界看齐。 中国禁止进口用于加工贸易的精炼铜和原铝 路透香港10月13日电---贸易消息人士周五说,中国已经禁止进口用于可以免税的加工贸易的精炼铜和原生铝. 中国的贸易惯例规定,若铜制品加工商将最终产品出口,则可以免税进口精炼铜和原生铝. 贸易消息人士估计,今年前九个月中国90%的精炼铜被用于加工贸易.中国是全球最大的铜消费国. 智利北方铜公司工会将开放早期劳资谈判 圣地亚哥10月13日消息：代表智利国有铜公司(Codelco)旗下北方铜矿公司(Norte Division)6000余名工人的各工会将于11月份开始与该公司进行新合约的谈判。 据《Diario Financiero》报道，智利国有铜公司最近与其下属Salvador公司的管理人员及Andina公司的工人均已谈判成功并签署了合约。 该报称，智利国有铜公司积极推进谈判的目的有二，一是规避罢工活动的产生，二来则可使其只需支付早期谈判红利而非工会索求的铜价上涨红利。 北方铜矿公司旗下拥有Chuquicamata、Radomiro Tomic及Mina Sur等矿场，此外还在Chuquicamata拥有熔炼设施。 路透社调查:较长期内基本金属价格仍将强劲 路透社最近的一项调查显示，成本上升、美元走软以及亚洲需求强劲成长，将使主要工业金属的长期价格保持在远高于过去水平上。 路透社采访的15位金属和矿业分析师预估的平均值为：长期铜价为1.25美元/磅(4078美元/吨)，较上年同期类似调查的结果高出25%；铝的预估中值为0.85美元/磅(1873.9美元/吨)，高出13%；镍和锌分别为4.50美元/磅(9920美元/吨)和0.62美元/磅(1366.85美元/吨)，较2005年平均水平上升17%和13%。 长期价格，常被称作鼓励性价格，主要着眼于10年后甚至更长时间，通常被看作是确保未来产能增长率满足预期的长期需求增长率时的价格。 高盛金属技术分析师古特曼称：“我们预计基本金属长期价格受支撑，因经营和投资成本呈现结构性上升。”许多金属的现货价格今年稍早触及纪录高位或多年高位，主要因供应无法满足需求，同时全球库存也降至非常低的水平。虽然伦敦金属交易所(LME)3个月期铜自5月高位每吨8,800美元下跌约16%,但较一年前的价格仍高了将近一倍。 此外，调查中受访分析师还表示，近期矿产国的政府纷纷提高税率和矿产资源权利费用，亦将增加成本。另外环境方面立法和社会发展要求也日趋严格。 对于价格变动的原因，分析师们称，美元或将有一段时间持续疲弱，这是成本升高和价格高企的重要因素。荷兰银行全球商品分析师摩尔在近期报告中称，成本以升值的本币计算，而收入却以贬值的美元计算，许多矿产业者可能都会面对成本压力，这都令金属价格高居不下。还有分析师亦提到长期金属需求增长率上升，他们预期中国、印度的工业化将消耗大量金属。 Codelco首席执行官：铜供应紧张持续至08年 本报告不作为直接投资依据, 据此入市因注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询中期有关业务人员。 8 “我们预计明年市场将非常紧张,这有可能一直持续到2008年，直到供应面对十分旺盛的需求作出回应。”就市场关心的铜的供需状况问题，Codelco首席执行官Jose Pablo Arellano在伦敦金属交易所(LME)会议间隙向媒体表示。 他认为，随着对建筑业和城镇化的持续投资，中国飞速发展的经济将继续推动全球铜需求的增加。 今年稍早时，Arellano曾表示，Codelco的产量将至少在2008年之前保持稳定，公司新的Gaby铜矿计划于2008年投产。他同时称，Gaby铜矿的年产量将为约15万吨，该数字将部分计入公司2008年产量，并完全计入2009年产量。他还表示，公司旗下大型丘基卡马塔(Chuquicamata)铜矿基地7月发生的山体滑坡事件对公司今年产量几乎毫无影响。 中国买家预计Codelco将调高2007年铜升水至每吨150美元 据香港10月12日消息，贸易商周四表示，中国进口商预计全球最大的铜生产商--智利Codelco将调高2007年度发往中国的铜升水，预期调高20%至每吨150美元。之前中国生产商接受了欧洲位于纪录高点的升水。 一中国进口商表示，"如果我们能在145美元价位购买，这倒不是个坏消息。"该进口商从Codelco预定的2006年铜升水为每吨125美元。其他进口商从125到128美元不等。 伦敦的贸易人士称，Codelco已经调高2007年度发往欧洲港口的升水至125美元的纪录高点，较2006年高出20美元。发往美国的铜升水为每磅4.50美分(每吨100美元)，2006年为4.25美分。 智利是中国最大的精炼铜供应国。从10月1日起，作为中国和智利两国贸易协定的一部分，中国取消了智利铜2%的进口关税，使智利铜更加受中国进口商的欢迎。但是调高升水可能使进口商的兴致放缓。 上海一家贸易公司经理称，“我们正在考虑从2007年起恢复从Codelco进口铜。”该公司自2005年起停止从Codelco直接购买铜，因升水高企以及全球铜价强劲。“但是如果升水为每吨150美元，我们可能选择放弃这个计划，”该经理表示。 上海另外一家贸易公司的贸易商称，很多进口商可能选择少量订购2007年年度合同，因为今年大部分时间的现货铜升水低于进口铜。 上海港口的现货铜升水反弹至120美元左右，2006年中期为60美元，但该水准仍低于年度合同水平。 中国今年前8个月精炼铜进口较去年同期减少42.3%，达到526,846吨，受国储局额外的供应以及全球铜价持于高点打压。但来自于其他亚洲国家的铜生产商，例如中国第二和第三大供应国的日本和韩国的竞争，可能促使Codelco向中国大型买家提供低于预期的2007年升水报价。 一家国际贸易公司的贸易商称，“Codelco可能分别同客户举行谈判。我并不认为升水会高于135美元。” LME年会上关于中国需求的讨论成为热点 据传，正在召开的LME年会上关于中国需求的讨论成为热点，多数观点认为中国铜需求会因为宏观调控而进一步降低，由于发表类似观点的公司中不乏市场知名公司和银行进而导致国际铜市场近日呈现相对疲软表现。 但尽管如此也还是有市场人士指出，目前市场表现主要是因为一些资金停止了买进而并没有什么大的空头资金资金出现，市场的运行趋势并没有受到太大破坏，我们还是应以谨慎乐观的态度，耐心观望为好。 套利良机出现 现货商急行军建仓沪铜套保盘 进口铜出现难得套利良机 沪铜合约连续三日增仓近2000手 近日，虽然上海期货交易所期铜主力0612合约的持仓未能达到公布持仓排名的最低标准3万手持仓量，但记者了解到，"十一"之后，该主力合约的持仓量却以每日接近2000手的速度增仓。据一些期货公司市场部人士以及一些市场现货商介绍，这些急速增仓主要为现货商的保值盘。 本报告不作为直接投资依据, 据此入市因注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询中期有关业务人员。 9 往年"十一"过后，由于LME年会的影响，期铜市场将因现货商离场而显得极为萧条，行情也处于反复震荡之中。但今年"十一"之后，国内沪铜主力合约则显得较为活跃，10月9日开盘第一天，主力0612合约的持仓量便增加了1988手达到20430手；紧接着10日和11日又再次分别增加1964手和2080手，在这短短的三日内，持仓量就增加了大约6000手。截至昨日，0612合约的持仓量为24320手。 据一些市场人士透露，这次增加的约6000手持仓主要是一些贸易商的保值盘。而在这种空头保值盘的压力之下，期铜市场在节后也相应做出了向下的微调，拉出了三根小阴线。截至昨日收盘时，0612价格较"十一"前最后一个交易日价格下跌了1300元。 至于为何这些保值盘会集中在国庆节之后出现，据一些贸易商透露，主要是因为"十一"长假期间，国内外铜价比值趋于合理，进口铜将会有比较好的利润，于是便纷纷乘长假之际去海外进行点价进口。 而在"十一"长假期间，10月3日伦敦期铜一度大跌，跌幅达到了305美元，此后10月4日又触及阶段性底部7015美元。而由于10月之后，国内进口智利铜的进口关税取消，进口比价减小至9.3附近。按照这一比价，再以"十一"期间伦铜下跌后的价格7100美元计算，从国外进口铜至港口的成本大致为66000元。而长假之前，国内期铜价格基本都在70000元人民币附近。这样算来，进口铜到国内将有很大的利润空间，对于进口商来说，"十一"期间去国外点价进口将是长达两年进口铜亏损情况下出现的一次千载难逢的盈利机会。"我计算过，即使长假结束之后，国内期铜价格跌停，这个跌停价大概也只有67000元，同我们进口成本价66000元之间也还是有利润空间的。"一位进口商进一步向记者解释道。 在向海外点价进口铜之后，意味着几月之后，这些铜将进口至国内，进口商为了防止今后几月铜价下跌至其点价价位之下，便在长假之后立刻在沪铜0612合约上建立了相应的保值头寸。因此0612合约出现了连续增仓的情况。 昨日，0612合约收于69850元，另外各合约收盘价格涨跌互现，涨跌幅在涨90元至跌700元间。 退税调整对有色影响多大？ 9月中旬，国家财政部、国家发改委、商务部、海关总署、国家税务总局等五部委联合出台了《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易类商品目录的通知》(以下简称《通知》)，其初衷在于抑制增长过快的外贸顺差，同时缓解人民币升值的压力。新通知的出台，将直接影响到有色金属行业的发展，对控制产业盲目扩张，减缓出口加工速度，优化产业结构，推动出口产品结构升级都具有深远意义。 《通知》对有色金属行业的影响还不止于此。有色企业对《通知》印象最深的恐怕是“取消有色金属及肥料等资源性产品的出口退税”等条文。去年年底，八部委下发通知，已将进口废铜或者铜精矿、出口未锻轧铜列入加工贸易禁止范围。 以上两个通知实际上对进口铜精矿进行加工贸易的方式下了封杀令，这势必会给铜冶炼加工企业带来可怕的后果。事实上，其涉及到的主要是铜冶炼加工的两个工序：第一道工序是从国外购进铜精矿加工成电解铜再将其出口，这是个高污染、高能耗、低附加值的工序，其环境污染在有色行业中仅次于电解铝，很多业内人士也认为这种不健康的模式应当极早停止，而去年年底的通知正是针对这一工序的。第二个工序即从国外进口电解铜，对其进行深加工，生产出铜加工材再出口，这道工序基本上采用的都是低能耗、低污染的高新技术，对环境危害非常小，但此次下发的新通知则与上次通知一起构成了这道工序的壁垒。如果未来国家政策进一步紧缩，取消铜加工的退税并将此列入禁止范围，中国的铜企业将面临着崩盘的危险。 近几年，我国铜产业投资增长势头迅猛，仅电解铜一项，就以每年近一倍的速度增长。目前国内的铜冶炼建设能力超过200万吨，明年底将达到370万吨的生产能力，这不仅仅远远超过国内的资源供给量，甚至还远远超过了当年国际市场的资源供给能力。过快的增长势头导致的直接后果就是铜价的疯长，去年国家储备局多次抛铜事件恐怕还深深地留在国内铜企业的记忆中。 本报告不作为直接投资依据, 据此入市因注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询中期有关业务人员。 在“十一五”规划的几年中，政府必将加大对土地使用、环境监测的力度，同时可能在金融上控制对高能耗、高污染行业的投资和贷款。对于有色企业具有普遍影响的出口退税政策和加工贸易税收政策，今后政府一方面将继续加大政策实施力度，另一方面可能会进一步调整退税行业的结构，降低退税额度，这些具体举措对有色企业的未来会起到什么作用还很难说，但其影响必将是非常深远的。 金属数据： 俄罗斯1-8月铝、镍和铜出口量同比均下滑 莫斯科10月9日消息：周一海关公布的数据显示，今年1-8月，俄罗斯出口至独联体以外国家的铝数量较去年同期下滑1.6%至272万吨。 1-8月，俄罗斯出口至非独联体国家的镍数量同比下滑0.8%至167,400吨。 1-8月精炼铜出口同比下滑9.6%至162,500吨，因大型生产商在他们的销售中提高了更昂贵的增值产品的份额并削减了阴极铜出口。 加拿大Aur资源公司明年铜产量料将提升20%至12万吨 伦敦10月11日消息：Aur公司执行长Jim Gill周三表示，加拿大铜矿商Aur资源公司预计明年铜生产将提升20%至12万吨。 2006年该公司的铜产量大约在10万吨，该公司主要在智利拥有铜工程。2007年产量将增长，因为其位于加拿大的Duck Pond矿2万吨产能将投产。 Gill说：“1月Duck Pond铜矿将开始商业生产。”他是在参加伦敦金属交易所金属生产商和买家会议上做上述表示的。 他表示，该公司已经将明年铜价预算定在2.75美圆/磅(6,062美圆/吨)，低于当前价格。 “但是我认为铜价格可能会强于该水平，我们的预期比较保守。” 伦敦金属交易所三个月期铜合约价格周三报7,390美圆/吨。 他说，Aur公司正寻求进行并购，其中包括发展目前的铜工程以及铜矿等。 “我们在银行中的存款很多，可用于进行投资。” 上海中期 蔡晋荣
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