上海金鹏：红色星期二对白糖来说是值得庆祝日子

　　文华财经（编辑 李志伟）--这个红色的星期二对于白糖来说是一个值得庆祝的日子，因为在大量热钱的介入下，我们看到了在白糖期货合约上超过82万手的成交量，而且在两日之内白糖期货价格上涨接近200元/吨。

　　这样局面的形成也许是一种必然，虽然国家储备局在不久前宣布拍卖8万吨的国储糖，虽然有数万吨的国储糖因为此次拍买对竟拍者的一些限制而流拍，虽然3400元/吨的拍卖底价相比一个月前下降了400元/吨。但是在拍卖完成以后，我们无法看到一个现实得到改变——那就是目前国内市场生产商库存的基本清空。国内主要的厂商马上就要开始新的一个榨季的生产，不过就目前国内原糖的生产格局而言，大型企业对生产计划的调整有足够的能力影响短期内国内市场的供需平衡。

　　还有一个现象应该引起重视，那就是目前国内白糖进口量相对去年同期出现了下降。在05/06榨季，在国家储备局连续不断抛售库存和国际市场糖价大幅波动的双重作用下，中国的白糖进口量的下降几乎无法避免的。而进口量相对的减少与国家储备库存这两种作用力的结合很容易让人联 想到在05/06榨季国内的白糖供需可能是处于一种平衡状态。而且在国家储备抛售的阴影逐渐理投资者远去以后，对于国内基本供需状况的新的认识就将对白糖的价格产生重大的影响。

　　3400元/吨的拍卖价格就目前来看几乎为远期的期货价格提供了一个绝佳的参照。由于国家储备局10月份拍卖的白糖交货期安排在了新的06/07榨季，那么通过参照最新的拍卖成交价格，再加上远期期货的持仓成本以及原糖的加工成本，705合约理论价格就在3600元/吨以上，因此705合约3630元/吨的前期高点能够被轻松地突破。

　　国际市场出现的一些变化也在潜移默化地影响国内郑州白糖期货市场。在美国小麦价格突破性上涨的带动下，各农产品期货价格均在过去的一周内出现了大幅度的上涨。即使是积重难返的美国11号原糖期货价格，也有突破0703合约11.90美分/磅的颈线位的倾向。而且由于

　　只是在短期内，由于白糖期货价格的快速上涨必然会带来一些隐忧。在周一的上涨过程中，虽然多头的阵营中新增了大量的投机买盘，但是这些投机买盘持仓的稳定性是相当值得怀疑的。在周二价格大幅上涨的过程中，白糖各合约的持仓量并没有伴随成交量地创记录而出现稳定增长的状况。盘中价格多次出现了急速的调整，还伴随了持仓的明显的降低，有很明显的获利回吐的迹象。因此，在白糖价格目前有利的状况下，盲目乐观的情绪将有可能面临意想不到的打击，在保持多头思维的过程中需要更加关注投机多头在节奏上的变化。 李琼