北京中期：沪铜10月平稳交割 现货小幅贴水

　　文华财经（编辑 李志伟）--行情分析

　　13日，金属市场在商品整体出现上扬的带动下，多数走强。不过LME3月期铜涨幅仅有30美元，仍维持在原有的震荡区间内。16日沪铜先抑后扬，尾盘收出十字星，沪铜全部合约成交仅为21750手，总持仓下降916手。长江现货报价70850，平水铜贴水40元。

　　观察最新的CFTC商品持仓数据，总结出目前基金总体的投资思路。由于对宏观经济预期转好，未来降息的概率下降，债券的价格开始出现回落，基金对债券的投入会减弱。不过股市表现也相当不错，连续数周呈现正收益。但是我们要注意，如果随着经济数据不断好转，人们再度出现升息的担忧时，股市的强势会较难持续。商品近期主要的亮点在农产品，基金在农产品的操作以净空减持和净多增持为主。能源市场上，基金连续数周减持净多比重的势头有所减弱，炼制品市场的净多持仓开始有所回升。不过贵金属市场截至上周二的持仓中的净多比重仍在下降。同时，Comex精铜的净空持仓比重已经上升至19%，其中多单减持27手，空单增持899手。

　　不过基本金属走势分化越来越大，近一个月来，锌与镍的涨幅在17%左右，锡与铅在13%左右，铝的涨幅也接近8%，不过铜近一个月来基本维持在7000-7700一线的区间内震荡。近一周内，总持仓也下降了6000手，资金关注度明显下降。不过在基本金属整体偏强的背景下，铜不会遭遇明显的抛压，持续震荡的概率较大。沪铜库存上周五出现明显的涨幅，这大大的减弱了10月合约交割的压力，今天10月合约的价格为近一周来的低点，同时现货报价呈现小幅贴水，这都表明了近期现货的压力正在下降。预计最后交易日后，沪铜会恢复与伦铜较好的联动性。

　　后市展望

　　本周的数据相对较为关键，全球集中的焦点美国的CPI数据将公布，数据可能会使人们对于宏观环境的预期持续乐观。另外从LME年会传来的消息，多数分析师认为07年，基本金属的供需仍会偏向紧张，低库存的格局不会发生转变。就铜来说，供给中断仍会对铜市产生较大的影响，07年铜精矿的供给很不乐观。目前铜的技术分析特征最为明确的是宽幅的区间震荡，下沿7000支撑相当有效。同时，我们应注意，从9月7日开始的走势，进入一段下降的通道中，前期7570表现的压力正是通道上轨产生的压力。短期内LME阻力位为7550美元，支撑位为7000美元。

　　操作建议

　　震荡行情，保持观望。

　　北京中期 金正男