伦敦期铜价格维持窄幅波动 现货转强信号渐显

　　国庆节后一周,伦敦市场开始了金属年会,成交因此明显缩量,而基金属走势分化,镍锌铅等供应紧张的金属连续上涨，铅已创出新高，镍锌则达到前高位强势等待，显出当前行情的关注点已从美国经济放缓和原油价格下跌转到金属自身的供应问题上.铜价维持节前的震荡区间，价格基本上维持在7400-7600美元之间波动，成交清淡，市场在等待年会上对明年供需的展望.沪铜市场波动区间更窄，基本上围绕7万元做一千元左右的波动，短时间的僵持难以打破.

　　但是，表面呆滞的行情中我们认为出现了现货转强的信号，这也将成为推动铜价最终实现向上突破的力量.节前笔者一再提及，库存在自9月以来出现稳定的下降趋势，而直接体现现货紧张程度的现货升水如果出现扩大，则说明现货出现明显的紧张，将成为价格开始启动的信号.我们看到，沪铜库存持续减少，本周末为3.6万吨，也是全年最低水平，LME库存也持仓减少，注销仓单则达到1万吨以上的较高水平，现货升水方面，9月以来沪铜当月对三个月期升水稳定在1千元左右，而节后价差扩大到1300元，伦铜现货升水在节中交易清淡时一度跌到接近平水，而节后快速扩大到40-60美元水平，高于节前20-30美元.因此，从库存减少和现货升水提高这个信号来看，现货市场已经逐步出现紧张和迹象，有望推动铜价实现对当前盘整区间的突破，走出中线上涨行情.

　　基本面，9月由于美国以房屋数据为主的8月主要经济指标出现较大下滑，而近期陆续公布的9月经济数据出现反弹，这令市场对于美国经济将温和下降的信心增强，对于加强金属中期消费信心是利多的.另外，由于市场逐步消除了对经济衰退的担心，市场重新理性看待油价下跌，尽管

　　就铜自身供应情况看，节中国内铜采购小组重申将坚持100美元的加工费，并称已经有企业因精矿缺乏而减产，因此我们预期四季度自产铜供应将减少.进口看，9月进口初步数据低于8月，这使国际上关于中国需求降低的担心再起，但9月进口废铜较8月大增12万吨，达到53万吨的高水平，说明国内铜消费实际上非常旺盛，但由于废铜在电缆行业的广泛代替作用，对废铜的使用确实减少了精铜需求，体现出高铜价对精铜消费的抑制.目前国内废铜价格已开始上涨，废铜价格上行也有利于推动精铜价格上行.

　　综上，随着铜消费逐步趋旺，现货出现紧张的迹象，市场将注意力转向铜供应的紧张方面，供应问题将再度成为行情的主要矛盾.经济背景和周边市场的不利因素逐步消除.价格有望在消费推动下逐步上行.技术上看，笔者坚持铜价中线向上的观点，目前的波动区间具有相当的支撑.铜价在7000-8000之间的区间暂时维持，目前被压制在布林中轨一线，如果站上中轨，则有望挑战上轨，也是7月以来的波动区间上轨8100一线，突破这一线，则进一步的目标将指向8800美元.沪铜目前处于自6月以来上升支撑线处，近期价格一直在7万元一线持持稳，背靠支撑线是中线建仓机会，第一目标是9月高点74000元.操作上，中线多单持有，空仓者可逢回调建仓，等待旺季消费行情.(邓宏)