北京中期：玉米后市目标有望指向5月高点

　　受投机性买盘、玉米期货强劲涨势、技术面因素动量，以及利多的美国农业部数据的联合提振，CBOT大豆期货12日大幅收高，其中11月合约涨17 1/2美分收报5.79 3/4美元/蒲式耳。CBOT玉米期货12日涨停，近月大豆期货合约及小麦期约的价差12日收窄至最低水平，使交易者认为大豆期约的买入时机来临，近期大豆期货的命运更大程度受到玉米及小麦走势的影响。美农业部预估2006-07年度美国大豆产量为31.89亿蒲式耳，低于交易商预估的中值32.13亿蒲式耳，但较9月的预估增加9600万蒲式耳。大豆单产预估为每英亩42.8蒲式耳，低于交易商平局预估的每英亩43.4蒲式耳。库存55500万蒲式耳，低于交易商预估中值的58800万蒲式耳。

　　国内方面，昨日昨日黑龙江地区大豆现货价格继续保持稳定，豆粕市场稳中略有小幅走低，整体重心略向下。目前产区豆粕销售情况持续低迷，又面临新豆大量上市，市场压力较大，厂商收豆较为谨慎，观望心理较浓，如果没有新情况发生，预计短期大豆收购价格将持稳。

　　技术上看，美豆大幅上涨，在收于586美分之前中期震荡格局未改变，预计底部区域已探明，后市价格有望呈震荡扬升。大连豆粕1月合约昨日小幅盘整收低，资金的流出仍是豆类产品面临的较大问题。预计后市在美豆未能改变大趋势的前提下，连豆粕的震荡格局难以改变。操作上建议以做多为主。农产品的其他品种可关注玉米，该品种10日强势突破后，后市目标有望指向5月的高点。预计M0701开盘价2255附近。

　　LME基金属12日收盘涨跌互现，其中期锡、期铅、期镍即日走势强劲，并分别于盘中创下合约历史新高或数月高点，期铜、期铝、期锌收盘下挫，期铜收盘下跌25美元至7490美元。铅、镍、锡等品种的供应面因素均为价格提供了较好的支撑，预计投资基金动向将对LME基金属未来走势产生较大影响。LME周参与者对价格的短期展望仍然看涨，但对LME基金属从目前直至2007年的中长期价格展望仍不甚清晰。

　　库存方面，周四LME库存增加100吨至114000吨，升水逐步攀升至60美元/吨。目前推动市场上升的因素主要是后市在趋旺的消费情况下对供应的担忧，一方面，因4季度消费的趋旺导致市场尤为关注下降的库存情况，我们应注意到，近期LME的升水已在稳步回升；另一方面，供应方面存在不确定性。美经济方面的影响从LME周上得知，大多数人对其影响看法较为中性，相反对于中国因素仍然看好，总体认为基金属目前的升势仍将继续。从近期情况看，对供应的担忧使得LME其他基金属表现明显好于铜，而铜在缺乏明显热点消息情况下，将继续维持震荡走势。国内方面，昨日华通现货报收71100元/吨，平水，十一前后国内铜表现出明显的抗跌性，基本维持在70000以上，带动了沪铜的抗跌走势，但也难以见到明显的强势。

　　技术上看，LME铜仍呈震荡走势，成交清淡，资金流动性差，价格难以走出震荡区间。沪铜昨日仍维持近期交易的区间，日内同样维持小幅震荡走势，成交清淡，后市在LME震荡情况下，沪铜这种情况难以改变，操作上建议短线进出为好，不宜有太高的收益期望。预计0612开盘价69550附近。

　　因馏分油库存下降及挪威减产，NYMEX原油期货12日微幅收高。美国能源情报署公布，美国10月6日当周取暖油和其它馏分油的商业库存下降160万桶，至1.499亿桶，原因是对该类燃油的需求跃升至3月份以来的最高水平。这是馏分油库存8周以来首次下降，

天气预报称，本周晚些时候时候冷空气前锋正在进入中西部地区以及取暖油消耗水平较高的东北部地区。分析师此前预计馏分油库存增加43万桶。不过，原油期货价格未能维持涨势，反映出市场内在的疲软。挪威安全部门12日下令两个海上平台停止生产，令这个世界第三大原油出口国的产量大幅下降。十一月原油期货合约涨27美分，至每桶57.86美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油10月纸货报每吨286美元，黄埔高硫燃油估价2990元/吨(新加坡，船堤)。新加坡燃料油库存增加20%，超过了1300万桶，但由于本月到港货量较少，库存增加影响有限。技术上看，原油小幅收高，但从不断走低且反弹力度有限的表现看，预计后市价格将进一步下行。昨日沪油表现相当抗跌，再度收阳，但在原油不乐观的情况下，预计沪油也难免走弱。操作上建议不宜抄底，保持空头思维。预计0612开盘价2920附近。

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