铝市短期供不应求仍是主导因素 下调空间不大

　　近期的铝市，受表现持续平淡的铜市影响渐小，倒是金属市场中对高点重新开始发起冲击的期镍和期锌，给了铝市更多的支持。周一晚间LME3个月铝即在镍、锌价格强劲上涨带动下走高，终盘涨30美元，报每吨2620美元。而周二上海期铝市场则略为逊色，始终于窄幅区间震荡整理，主力0612合约以跌50收报19970元/吨。

　　应该说经过前期的大跌之后，全球投资者对于LME3个月铝的看好态度并未完全磨灭，而旺盛的需求是支撑市场的主要原因。LME铝库存自3月触及约780,000吨的高点后一路下滑.目前为约685,150吨,仅够全球市场7.5天的消费。而将于12月20日左右结算的未平仓部位大增.在过去两周现货铝价较三个月期铝的贴水由50美元缩小至30美元. 在价差交易中,12月期铝较1月交割的合约升水8美元.上周该升水曾劲升至20美元.这是非常值得关注的变化，因为即使在铝价升越3200美元的时候，也没有出现过这种升水情况，需求拉动的痕迹明显。

　　国内的铝市场也呈现一片旺销局面。根据路透的数据,中国今年前七个月可见的消耗的原铝较上年同期大幅增长了35%. 同期半加工铝产品产量上升了32.9%,从而2006年全年对原铝需求的增长可能超过30%.中国建筑业和汽车业对铝的需求料在2007年令中国铝的消耗量增长逾15%.尽管厂商在生产金属杆和电线中将铝作为铜的替代品的做法不太可能会扩大.而这种旺盛需求导致的短期直接后果，就是沪铝10月的可供交割量不足，目前该合约折合的交割量仍存22500吨，而交易所的铝库存则不足一万吨，虽然近期有15000吨铝运抵上海，但预计该合约以较高价格交割的局面不会改变，这也将对其它沪铝合约起到相应的提振作用。

　　当然，在短期供不应求的大背景下，我们也不能忽略将在中期发挥作用的氧化铝跌价问题。目前中铝的氧化铝报价基本维持在上周下调的2950元/吨。随着中铝价格的下调国内非中铝现货价格也跟下滑，价格大致在2800-2900元/吨。而目前进口FOB报价在230-240美圆/吨,CIF报价在260-270美圆/吨左右。在进口氧化铝报价和非中铝报价不断下滑、报价价差不断扩大的市场状况下，预计五矿及中铝还会继续调低市场价格。铝生产成本进一步下降，巨大的利润空间，在国内铝产能仍较为充足的情况下，不可能持续太长时间，预计这其中的利润泡沫，可能从11月份开始被慢慢挤掉。

　　很明显，铝市场短期在供不应求的环境中，不会有太大的下调空间，沪铝12月合约围绕20000点大关的争夺还没有结束，不过如果这种争夺维持到11月份，则我们对于期铝将看淡一线。

　　时岩